Puma彪馬遭Gucci變相分拆 安踏的機會來了？

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開雲集團計劃拋售PUMA的傳聞持續多年，儘管這家運動品牌近期業績高漲，但被拋離一說已經有了實質性進展。當前PUMA市值約為50億歐元，有能力收購該品牌的企業需具備強大實力。

近日，多家媒體報道稱，法國奢侈品巨頭、Gucci母公司開雲集團(Kering SA)表示，計劃分拆旗下德國運動品牌PUMA，再次轉型定位為純奢侈品集團。根據計劃，開雲集團將PUMA的70%股份分配給股東，自己只保留16%的股份。

其實，早在2007年4月，通過美國零售集團RedcatsUSA公司的轉讓交易，開雲集團以每股約330歐元的價格收購PUMA旗下27.1%的股份。2007年7月，開雲集團將持股量增持至62%。截至目前拋售之前，開雲集團共持有該運動品牌86%的股份，是PUMA最大的股東。

不過，收購PUMA至今11年，開雲集團大部分時間處在煎熬之中。由於收購第二年趕上全球金融危機，PUMA的年度營業收入基本停留在35億美元上下，增長出現乏力。但由於PUMA業績下滑，其股價相較開雲集團收購時已經跌去超過一半，後者長期未能找到拋售的合適時機。

直至2014年12月，流行歌手蕾哈娜成為品牌女裝設計總監和全球品牌大使，PUMA開始起死回生。從最初的PUMASuede Creeper大賣開始，蕾哈娜就帶動此前已經連續7個季度虧損的PUMA實現鞋類11%的銷售增長。2016財年第四季度，鞋類產品更是大漲17.6%至4.16億歐元，使得鞋履的銷售額連續10季取得增長。

2017年10月發布的最新季度財報顯示，PUMA銷售額猛增17%至11.2億歐元，利潤從去年同期的6000萬歐元增至1.01億歐元。與此同時，PUMA將2017財年全年銷售額預期增幅提升至12%至14%，預計息稅前利潤將達2.05億至2.15億歐元。與此同時，該公司股價已經上漲，雖然Puma SE在11日周四尾盤急跌最多4.8%至336.5歐元，全天收跌4.38%至338.0歐元，但過去12個月該股累計上升1/3，目前市值約53億歐元，恢復到Kering SA 開雲集團前身PPR SA 10年前入股時的市值——53億歐元。但這些年來該股的回報率只有5.7%，而相同時間兩大競爭對手Nike Inc. 耐克集團和Adidas AG 阿迪達斯的回報率分別高達454%和360%。

顯然，開雲集團收購PUMA超過10年，現在終於迎來最佳出售時機。備受關注的是，此次交易，開雲集團將增加PUMA股票在市場上的自由流通量，這一比例大約達到55%。花旗銀行對此表示，該品牌近年來業績的快速增長將成為其吸引投資者的巨大優勢。

過去兩年，投資行業一直憧憬Puma SE 彪馬能夠迎來新的主人，其中，中國運動市場巨頭公司ANTASports Products Ltd. 安踏體育用品有限公司一直與傳聞有所聯繫。2017年一季度，安踏體育曾配股籌資38億港元，被市場認為是作收購投資之用，而中報顯示，該公司截至6月底共擁有凈現金100.315億元，較上年同期幾乎翻倍，其中現金及現金等價物95.597億元，定期存款8.772億元。

實際上，早在2015年，安踏集團年收入突破100億元之時，安踏就曾表示其下一步是尋求更多海外收購。安踏董事會主席、首席執行官丁世忠此前亦曾表示，集團不可能靠一個品牌追趕全球最大運動品集團NikeInc.耐克集團的步伐。目前，安踏在中國擁有經營權的國際品牌不僅有最早的FILA，還有韓國戶外品牌Kolon、登山運動品牌Sprandi和冬季運動品牌Descente。

在港股連升勢頭持續創紀錄的同時，作為港股體育行業龍頭企業的安踏體育在上周亦突破1000億港元市值，自周三開始股價連創新高。周五更是遭到市場熱炒，早盤大漲近5%最高報40.40港元，不過收盤反跌0.39%收報38.20港元、市值1025.51億港元，連續三日市值維持千億以上。今天一開盤繼續高開後震蕩上行，目前，安踏總市值僅次於國際巨頭耐克和阿迪達斯，位列全球運動品牌行業第三。

來源：界面新聞（作者：羅盈盈）、無時尚中文網（作者：林碧瑩）

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