商租利率最高可達30％ 嚴監管覆蓋融資租賃業
??傳出行業監管思路調整時，伍京已經從他參與創立的融資租賃公司離開將近一年。
??「因為看不清更遠的前景，雖然賺得多，但越是發展到後面瓶頸越嚴重。」談起一年前在公司發展最盛時急流勇退，伍京依然覺得自己作出了明智的選擇。
??根據2017年召開的中央金融工作會議精神，融資租賃全行業將由銀監會統一監管，實際由地方金融監管局負責具體的監管工作。融資租賃行業多頭管理格局正在漸次打破。
??據媒體報道，目前銀監會已對天津、上海、廣東等地融資租賃進行調研，設計頂層監管方案，從客戶集中度、行業集中度、五級貸款分類、撥備覆蓋率等方面考慮對融資租賃公司進行管理。
??深圳市先行一步。2017年12月15日，深圳市金融辦發布的「主要職責」中第5條，明確將全市轄區內小額貸款公司、融資擔保公司、區域性股權市場、典當行、融資租賃公司、商業保理公司、地方資產管理公司等金融機構納入監管職責。
??監管變局將全國多達8000多家融資租賃公司帶進公眾視線，但此前人們對這個行業的了解卻十分有限。
??商租利率最高可達30%
??在銀行及類金融行業待了近20年的伍京，也是中國較早涉足融資租賃並創辦公司的人之一。
??2007年，商務部完成內資試點融資租賃公司整頓，並下發《外商投資租賃業管理辦法》重新定義了外資融資租賃公司。此後，外資融資租賃公司的准入和管理一直以此為依據。內資融資租賃公司除少數試點外，則一直沒有開放新的口子。
??2011年，在銀行工作10年，又在小額貸款公司做了5年信用評級以後，伍京和金融圈的朋友創業成立了一家商業性融資租賃公司，伍京的身份是發起人和股東。當時他看好這個行業的原因是，融資租賃比小額貸款更長遠、也更具安全性和持久性。
??根據監管主體的不同，中國的融資租賃業分為兩類三種機構。一類是經銀監會審批設立的金融租賃公司，屬於非銀行金融機構。另一類是融資租賃公司，屬於一般工商企業，包括外資融資租賃公司和內資試點融資租賃公司。按照行內人的分法，習慣於將兩類分別稱作為「金租」和「商租」。
??到2016年底，伍京的公司已成為珠三角主要城市最大的一家商租公司，並已完成股份制改革。他卻從公司總經理和董事的位置上退下來，選擇全身而退。
??「如果公司在資本市場不能走太遠，對我個人來說意義已經不大。」伍京表示，2015年底公司啟動新三板申請流程，但適逢新三板叫停類金融企業掛牌而遭遇失敗，這件事對他而言是一個打擊。「融資租賃公司受融資和人才的局限太大，如果沒有資本市場的支持，獲取這兩項都太不容易。」他將融資租賃公司面臨的兩大難總結為「二子」—「票子和才子」。
??融資租賃是集融資與融物、貿易與技術更新於一體的新型金融產業。由於其融資與融物相結合的特點，出現問題時租賃公司可以回收、處理租賃物，因而在辦理融資時對企業資信和擔保的要求不高，所以非常適合中小企業融資。
??「融資租賃開展的業務中，原則上兩類產品是最通用的，即售後回租和直租，一般直租佔比2-3成，主要以『售後回租』為主。」伍京告訴時代周報記者。
??儘管已離開商業性融資租賃，但他坦言，融資租賃行業的利潤還是挺高的。「因為商租被允許有十倍以內的槓桿係數，如果企業的運營能力和槓桿運轉能力都強的話，4-5倍的槓桿係數能獲得15%左右的凈利潤。」以此推算，商租利率最高可以達到30%左右。
??或進行二次細化分類監管
??「目前國家對融資租賃監管思路的調整，主要針對商租，因為他們也在做類金融業務，而目前這塊監管還比較松。」伍京接受時代周報記者採訪時表示。多位融資租賃業內人士也表達了類似看法。
??根據中國租賃聯盟、天津濱海融資租賃研究院發布報告顯示，截至2017年9月底，全國融資租賃企業總數約為8580家。集中分布在廣東、上海和天津三地。在廣東省2998家融資租賃企業中，持牌經營的金租公司僅5家，其他均為商租公司。
??數量相差如此之大的原因之一，是相比商租而言，金租的行業准入門檻更高、監管也更加嚴格。
??作為持牌金融機構，金租公司主要適用法規為《中國銀行業監督管理委員會非銀行金融機構行政許可事項實施辦法》和《金融租賃公司管理辦法》。而商務部主管的商租企業主要適用《外商投資租賃業管理辦法》《商務部、國家稅務總局關於從事融資租賃業務有關問題的通知》《商務部、國家稅務總局關於加強內資融資租賃試點監管工作的通知》。
??以股東和發起人舉例，《2017金融租賃公司管理辦法》明確規定，金租公司股東必須包括商業銀行，而商租企業沒有這方面要求，無論是民營企業或者自然人，都可以發起成立一家商租公司。
??此外，銀監會的監管辦法中對客戶集中度、行業集中度、五級貸款分類、撥備覆蓋率等都有具體的比例要求，但商務部的管理辦法並未對此有明確規定。
??但伍京也指出，目前登記在冊的商業性融資租賃公司中，9成是沒有開展實質業務的空殼公司。
??造成這種局面的原因是多種多樣的。「一部分原因是外資參股的融資租賃公司牌照容易拿，尤其在自貿區主要採用的是備案制而不是審批制。也可能是因為融資渠道狹窄，或者業務規模難以達到股東要求。」佛山海晟金融租賃股份有限公司副總裁李志聰告訴時代周報記者。
??此前據《21世紀經濟報道》消息，未來對融資租賃的監管，可能會重新設計准入門檻，並對融資租賃公司進行分層次、分類管理。
??據伍京分析，目前提出的分類監管可能有兩層意思，首先是在業務大類的分類管理，第二層是對後期成立的大量外資融資租賃但沒有開展主業或者主業量不夠的進行分類，「也就是在業務規模、註冊資金等方面進行二次細化分類」。
??支持實體經濟發展
??儘管已經離開融資租賃行業，但伍京仍然看好其市場空間。「資金永遠是稀缺的。尤其整個市場目前仍在往上走，中國作為全球製造基地，人工等各種成本高企的情況下，升級改造是必然的。可以說融資租賃正迎來一個新的發展窗口期。」他說道。
??事實上，因為融資租賃有融物實現融資的特點，可以支持實體經濟發展，融資租賃也得到了中央和地方政府的大力支持。以廣東佛山為例，2017年佛山發布的機器人(18.250, -0.58, -3.08%)應用及產業發展扶持方案中，就首次提出對以融資租賃方式購置機器人的項目給予補助，單個企業最高年度補助200萬元。
??據統計，2017年底，金租企業資產總額約1.6萬億元，內資試點融資租賃企業資產總額約9000億元，外資融資租賃企業約1.1萬億元。
??但多位接受採訪的融資租賃從業者表示，融資租賃行業的困難也切實存在。「主要是融入資金的成本偏高。」李志聰告訴時代周報記者。
??據伍京介紹，目前商租的主要資金來源是股本金和銀行貸款，其次是通過資產證券化（ABS）、資本金增資、上市等方式融資。
??「金融租賃公司除銀行系外，可以吸收股東存款，經營正常後可進入同業拆借市場。融資租賃公司中的外資企業只能從股東處借款，不能吸收股東存款，也不能進入銀行間同業拆借市場。」中國社科院金融研究所研究員周茂清在接受媒體採訪時指出。
??儘管相比商租，金租向銀行同業拆借的利息更低，資金來源也更穩定，但業內人士指出，目前拆借市場利率已經偏離貸款基準利率。例如在2017年6月流動性資金短缺時，同業拆借市場利率接近6%，比貸款基準利率高出近兩個點。
??「這意味著壓縮融資租賃市場的空間，而且成本一旦傳導到下遊客戶，其實也在增加風險。」和伍京持同樣看法，李志聰認為，要鼓勵融資租賃行業發展，不僅要調整管理體制，需進一步優化市場環境。
??事實上，由於融資租賃公司主要面向製造業為主的中小民營企業，這類客戶群體在資信數據上的不足，往往導致融資租賃公司開展盡職調查時需花大量時間和人力成本。
??如果此次監管調整主要針對商租，李志聰認為，這就意味著對整個融資租賃行業發展釋放積極信號。在他看來，未來商租的監管規範化對整個行業有好處。如果商租規範了，金租與商租在資金、市場等業務合作方面的空間將更加廣闊，有利於把行業整體的蛋糕做大。
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