義大利大選會讓老貝捲土重來？歐元區投資者屏息以待

隨著義大利政壇迎來大選的關鍵時刻，這可能會對整個歐盟產生影響。義大利將在3月4日舉行大選，但目前還不清楚該國能否成功組建一個穩固的政府，而這引發了市場參與者的擔憂。

為什麼義大利這次大選很重要？

自2016年12月以來，義大利一直處於總理真蒂洛尼(Paolo Gentiloni)的臨時領導之下。2016年12月，義大利時任總理倫齊(Matteo Renzi)改革義大利參議院的提議未能在全民公投中獲得通過，隨後倫齊就提出了辭職。

人們深切擔憂，民粹主義觀點的支持力量日益增多，這會導致義大利在未來幾年偏離可持續的財政道路。這是義大利自身的財政問題，也是歐洲的財政問題。

經濟學人智庫(Economist Intelligence Unit)的分析師塞雷迪(Peter Ceretti)表示：「這次大選釋放出這樣一種信號，政治風險已經重回歐元區第三大經濟體義大利。義大利背負高達約2.3萬億歐元(2.77萬億美元)的債務。我們估計，這一數字相當於義大利2017年GDP的133%，比歐元區2017年總GDP的20%還要多。」

他還補充稱：「義大利舉行此次大選之際，正值該國經濟加快增長，但該國的實際GDP仍比危機前的峰值低了約6%。義大利下屆政府不太可能實施能夠提高生產率和潛在增長率的改革措施。」

雪上加霜的是，歐洲央行計劃逐步減少刺激計劃，這意味著市場波動性可能會上升，提高了義大利政府從資本市場借款付出的代價。由於19個成員國之間的經濟聯繫，這樣的風險可能會蔓延到其他歐元區國家。

此外，如果義大利此次選舉結果產生一個軟弱無力的新政府，無法通過重大立法，法國和德國目前為進一步整合歐元區所做的努力可能會面臨風險。這樣的整合可能會放緩甚至遇到阻礙。

目前的主要問題是什麼？

約翰·霍普金斯大學歐洲與歐亞研究主任瓊斯(Erik Jones)表示：「選舉中主要的競選議題都與稅收相關。我們也會聽到很多關於養老金的事情。有關參與歐元的消息比較少，儘管五星運動黨對此的態度還有一些模稜兩可，北方聯盟仍希望能以某種形式退出歐元區。歐元區問題不是此次辯論的真正焦點。選舉是義大利國內舉行的比賽。」

此前，民粹主義政黨「五星運動黨」曾為義大利退出單一貨幣市場而造勢，但該黨最近一次領導層更迭緩解了該黨對義大利加入歐元區的立場。在政治派別的另一邊，持歐元懷疑論的北方聯盟相信，如果沒有歐元的話，義大利會變得更好。

誰是民調中支持率領先的總理候選人？

2017年，義大利目前的臨時政府批准了一些改革措施，其中包括新的選舉法。這意味著，義大利的體制現在是比例代表制和首次公開選舉的混合體。預計這將有利於選舉前形成聯盟的政黨，並降低民粹主義政黨「五星運動黨」領導國家的機會。

1月17日，IHS Markit的政治風險主管雷恩斯(John Raines)表示：「我們看到選舉法出現了一定改變。只要你對五星運動黨感到擔憂，這就是一個積極的現象。也許，這也是一個你可以堅持的積極指標。但是，如果你看看民調結果，你會對此表示同意。我們的確認為他們是最強大的政黨。」

民調機構Termometropolitico在1月11日公布了民調結果，顯示「五星運動黨」是最有可能贏得此次義大利大選的政黨。該黨能贏得29%的選票，排在後面的是前總理倫齊所在的民主黨以及貝盧斯科尼的義大利力量黨。預計這兩個政黨分別獲得24%和15.3%的選票。然而，沒有一個政黨能單獨獲得多數席位，以組建一個穩固的一黨制政府。

經濟學人智庫的分析師塞雷迪表示：「我們的基本預測是，義大利此次選舉將產生一個懸浮議會。中右翼將是最大的聯盟，而『五星運動黨』將是最大的政黨，但他們都不能獲得絕對多數席位。」他補充稱，前總理貝盧斯科尼的政黨將成為任何可行聯盟中的關鍵角色。

貝盧斯科尼的保守黨在這次選舉中將與兩個聯盟夥伴進行角逐。這兩個聯盟夥伴分別是歐洲懷疑論的北方聯盟和義大利極右的兄弟黨。這位媒體大亨不能再當選義大利總理了，因為他目前被禁止擔任公職。

儘管如此，貝盧斯科尼對此次大選的影響力不能被忽視。Fasanara Capital首席執行官菲利亞(Francesco Filia)稱：「在過去的20多年的時間裡，貝盧斯科尼在義大利一直很受歡迎。他的支持率一直非常非常高。如果這次他再次上演帽子戲法，我不會感到驚訝。」

貝盧斯科尼曾贏得過三次義大利大選。

不過，塞雷迪警告稱：「組建政府的談判將會很困難，但最終會產生一個以民主黨和義大利力量黨為中心的不穩定、左傾的政府。義大利將出現非常軟弱的新政府，我們並不預期其能通過任何重大的結構性改革。」

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