創始人吸引風險投資的任務清單

來源：《家族企業》雜誌

作者： 伊利亞?斯德布拉耶夫

創業企業家如何影響風險投資機構的決策呢？

我們最近進行了題為《風險投資家如何做決策？》的研究，其成果已由美國國家經濟研究局發布，在這項研究中，我們試圖通過採集 681 個風險投資機構的 885 位風險投資專業人士的觀點，來解答這一問題。他們的回答為我們洞悉驅動投資決策提供了令人著迷的洞見。

風險投資基金最看重的是「人」

一般的投資者每年要評估200家公司，但只投資其中的四家。每宗投資平均耗時 83天，其中包括118個小時的盡職調查。在如此嚴格的審查之後，讓投資的天平最終向那四個項目傾斜的原因何在呢？結果表明，答案就是創意背後的人——管理團隊。

事實上，96%的投資人在接受調研時表示，初創企業的管理團隊對其成功至關重要，其重要性甚至要超過商業模式、技術、市場和行業等因素。

不過，在確定投資對象的時候，投資人關注的不僅僅是創業者的能力和經歷，還有創業者對創意的熱情，這才是具有決定性的作用。沒有什麼比看到創業者全身心投入企業、將自己的金錢也奉獻給某個創意更能打動投資者的了。這樣的熱情對投資人決策的影響要大於產品或技術本身的影響。

對產品和行業的理解決定成敗

雖然創始團隊的能力和經驗比產品本身更重要，但團隊對行業和產品的理解才是決定投資最後成敗的關鍵。我們來看下Dropbox的案例。在評估過Dropbox 的諸多風險投資機構中，有一個投資人非常看好文件分享的未來，該機構甚至還花時間評估了其他幾個準備創建文件分享企業的創業團隊。不過讓投資機構最終對Dropbox情有獨鐘的是創業團隊對文件分享理念的全面理解。

他們擁有清晰的前瞻性思想，甚至已經為迎接即將面對的挑戰以及探求文件分享技術帶來的機遇做好了準備。一旦投資人認識到了這些，Dropbox成為最佳投資選擇也就順理成章了。

雖然 Dropbox 24歲的創始人德魯?休斯頓要面對同一房間里比他經驗更豐富的其他技術專家的競爭，但他對技術的深刻理解深深打動了投資人，所以投資人把信任給予了他。當然，結果我們都知道了。

獲得風險投資的最佳策略就是直面嚴格的審查

所有風險投資人都在投資機會的尋找、項目的甄選以及投資完成後的增值服務上投入很多精力和資源。然而，風險投資機構通常會將項目的甄選視為三者里最重要的環節。這一點在我們的研究中也得到了證實。雖然所有程序都很重要，不過近半數受訪風險投資機構，將項目的甄選當作投資是否成功，以及是否能發現真正的價值創造者最重要的決定性因素。

因此，項目甄選的程序是風險投資機構最花精力的環節，所有的入圍創意都要經歷嚴格的篩選過程和盡職調查過程。 正因如此，懷有絕妙創意的創業企業家必須做好回答刁鑽問題的充分準備。

「圈子」很重要

你的創意最終能走多遠，取決於你的影響力圈子有多大。大部分風險投資機構依然仰賴專業人士網路和個人網路發現值得投資的初創企業。

我們在研究中發現，至少 30% 的風險投資機構都是通過自己的個人圈子尋找投資機會。位列其後的是個人投資者的引薦以及風險投資機構已經投資的企業的推薦。

風險投資基金各有所好

最後一點，風險投資機構並非「一招包打天下」。雖然我們強調了某些總體趨勢，但基於地區、行業和投資階段的明顯變化也已經浮出水面。在我們調研的 885 位較為同質化的風險投資專業人士中，也能觀察到這些動態。

在初創企業的生態系統中，就風險投資而言，長期以來，一直存在著「馬」（技術）與「騎手」（人）之間誰更重要的爭論。人們面臨的問題是：當風險投資機構做出投資決策時，會優先考慮哪一個呢？很顯然，除了個體差異以外，「騎手」的得分目前已遙遙領先「馬」的得分！

（作者是斯坦福商學院金融學終身教授、美國國家經濟研究局助理研究員。本文詳見於【《家族企業》雜誌2017年12月刊】 未經本刊授權，不得轉載；經本刊授權轉載的，請註明來源。）

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