SEC公開信：詳細闡述比特幣ETF駁回的五大原因

雷鋒網報道，本月上旬，數家公司在美國證券交易委員會 (SEC)的要求下，撤回了比特幣ETF的申請。業內普遍認為，這是由於，比特幣ETF的欺詐、市場操縱風險不可控，且現貨、期貨價格波動大。而在近日，雷鋒網獲悉，SEC連發兩條相關聲明詳細闡述了SEC駁回原因，並表示將聯合美國商品期貨委員會（CFTC）繼續懲治欺詐。

1月18日，SEC投資管理部負責人Dalia Blass發表公開信，強調了投資者保護問題，並指出在ETF發行之前有五大重要但懸而未決的問題，分別是定價、流動性、託管、套利、市場操縱風險。

關於定價問題，公開信中一連拋出多個問題：如何在加密貨幣及相關產品波動性高、市場分散、缺乏監管等情況下，獲取全面信息來制定合理價格？當區塊鏈發生分叉等重大事件時，會計政策和定價該如何變化？如何考慮市場信息以及潛在的市場操縱行為的影響？

關於流動性，日常贖回是開放式基金一個重要特點，基金必須保持足夠的流動性資產以供每日贖回，22e-4條文規定了基金的流動性風險管理規劃。那麼基金投資虛擬貨幣或相關產品的步驟是什麼，以確保能夠實現日常可贖回？基金投資虛擬貨幣期貨與現貨的比例是多少？

託管問題的法律依據是「1940 Act」，其中規定了管理人標準、基金何時核實持有情況等措施。比特幣ETF如果直接持有加密貨幣該如何符合這個條例？另外，SEC還指出網路安全可能會威脅數字錢包及密鑰。

在套利問題上，SEC提及一般金融產品交易所的規範性，ETF的市場價格不會偏離它的資產凈值，但虛擬貨幣市場分散，交易量和價格的不穩定，該要求很難達到。另外也可能存在做市商及有影響力的投資者購買ETF套利的可能。

最後一個就是市場操縱風險。關於這點，SEC主席Jay Clayton和委員會也已經討論過多次，虛擬貨幣市場的投資者保護遠比不上證券市場，相應的欺詐和操縱風險也在增加。「即使一些基金建議並不直接持有虛擬貨幣，而是衍生產品，但衍生品的定價、波動性、彈性依然受到現貨影響。」

公開信的結尾提到，在上述問題解決前，SEC認為基金髮起公司不應該申請資金大量投資於虛擬貨幣及衍生品的基金，並要求發起方均撤回。

據雷鋒網了解，就在後一天，SEC聯合CFTC執行董事發布了關於虛擬貨幣執法的聯合聲明。聲明稱，若市場參與者以「發行數字工具」為名義而進行欺詐時，不論是包裝成虛擬貨幣、幣、代幣或其他，SEC和CFTC都將會透過形式，審查活動的實質以及它是否違反了聯邦證券法和商品法。SEC和CFTC會將繼續處理髮行和銷售過程中的欺詐行為。

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