黃金臨近突破長期阻力位，石油麵臨減產協議延續時長質疑

本周二，比特幣大幅下跌23%。星期三跌勢繼續，比特幣在近兩個月以來第一次跌破1萬美元大關。這輪加密貨幣大跌緣起於對世界第三大比特幣市場韓國即將出台的監管政策的擔憂。上周，韓國財政部長表示：「政府正考慮關閉加密貨幣交易所，並且禁止一切相關交易。」與此同時，中國也計劃屏蔽國內以及離岸的加密貨幣交易平台入口。星期三，在經濟數據強勁的情況下，加拿大央行再次收緊貨幣政策，在短短不到一年中第三次提高基準利率。央行加息0.25%，基準利率升至9年來新高的1.25%。12月份就業報告亮眼，報告表明加拿大失業率低至5.7%，此水平為自1976年以來新低。這表明加拿大接近充分就業。美國以及全球其他國家的強勁經濟增長數據也被認為是加拿大央行加息的一個原因。星期四，中國發布第四季度GDP數據，增長率為6.8%，這意味著2017年中國全年經濟增長率為6.9%。這也意味著2017年是自2010年以來中國經濟加速增長的第一年。6.9%的經濟增長率也大幅高於中國2017年的目標經濟增長率6.5%。2018年的目標增長率依然維持在6.5%。儘管在2018年面臨更緊的金融監管以及更嚴格的環境管制，但預期中的中國信貸市場以及經濟的減速會是平緩的。星期五，由於債券市場的拋售繼續，美國10年期國債收益率躍升至2014年以來的最高水平至2.642%。投資者紛紛猜測全球央行正在擺脫超寬鬆的貨幣政策。市場參與者也在考慮如果特朗普推進他的基礎設施計劃，政府發行大量債券的可能性。

黃金：

本周黃金經歷了自然盤整，下跌了0.8%，因此黃金結束了連續五周的升勢。黃金近期上漲之後小幅回落表明黃金市場仍然保持樂觀情緒，短期內黃金或會繼續走高。美國政府債券收益率創下2014年以來的最高水平，按理說，這應該會對黃金造成重大壓力，因為黃金和美國10年期國債收益率通常會相反。然而，黃金仍然維持在關鍵支撐位上方。這顯示黃金有潛在的強勢，很可能是緣於對美元疲軟的預期。隨著全球貨幣政策緊縮的開始，例如投資者已經看到的加拿大央行本周三加息至1.25%的決定，美元有望繼續下滑。

美元仍徘徊在3年低點附近，但周五收於90以上水平。昨天晚上，我們獲悉，美國國會無法通過預算決議立法，迫使美國政府在周五午夜時關閉。除非立法者能夠在周末達成協議，否則75萬聯邦僱員將不會在周一重返工作崗位，這可能將迫使美元跌破90支撐位。如果最後一分鐘交易達成，那麼下周將會有很多經濟數據發布，比如第四季度的GDP數據預計在周五公布。日本央行和歐洲央行也將分別在下周一和下周四舉行貨幣政策會議。華盛頓持續的政治風險將是繼續嚴重影響美元的一個因素，並應對黃金有利。

石油：

本周石油錄得1.54%，小幅下跌收於63.31。在於市場對於減產協議維持時長預期的下降，市場已有傳言俄羅斯可能於今年6月退出減產協議。俄羅斯石油部長AlexanderNova稱俄羅斯可能已經在退出減產協議的進程中。目前Brent油價在70左右導致大量市場上分析師對於美國大規模增長的擔心，同時這個價格已經足以催促部分成本更加高昂的深海石油及加拿大油砂項目增產。基本面上OPEC 本周內月報顯示出12月份產量略漲42,000桶當量每日，依舊低於限產產量325萬桶。IEA 月報顯示減產執行率依舊達到129%得益於委內瑞拉產量的大幅下降。但對2018年石油需求增長預期依舊保持130萬桶每日（低於2017的160萬桶每日）,非OPEC 供應卻由快速增長的美國及加拿大產量預期在2018年增加170萬桶每日。EIA 庫存數據已連續9周下降，美國產量也反彈回975萬桶每日。鑽井平台數下降5台至747，依舊滯後追隨油價趨勢。地緣政治方面，土耳其本周派遣大量地面武裝進入敘利亞北部，聲稱將消滅庫爾德武裝所有巢穴。敘利亞回應稱將擊落境內所有土耳其戰機，但目前俄羅斯態度並未明確。

基礎金屬方面：

儘管中國經濟增長顯示自2010年以來第一次加速，銅本周依然下跌2.7%。由於智利Escondida銅礦的產量增加，必和必拓第四季度的銅產量躍升了20%。倫敦金屬交易所的30-天銅庫存本周繼續上漲，從上周五的20萬1650噸到這周五的20萬5475噸。值得注意的是，儘管精鍊銅產量因為2017年的罷工而反彈，但在2018年，缺乏投產的項目意味著2018年的精鍊產量仍會受到抑制。因為倫敦金屬交易所庫存水平繼續下降，美元仍然疲弱，鋅和鉛本周達到2018年新高點。來自中國的積極的經濟增長數據對金屬的需求起著支撐作用，而中國對本國大型金屬生產商的污染控制也增加了對鋅和鉛供應的擔憂。

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