偉仕佳傑：國內和東南亞最大的IT產品分銷商

大型IT產品分銷及供應鏈服務平台

公司國內和東南亞最大的IT產品分銷商，是蘋果、惠普、戴爾、華為、微軟、聯想、英特爾、甲骨文等140多家世界500強企業在亞太區重要的合作夥伴.銷售包括雲計算、移動互聯、系統設備、軟體與服務、家用遊戲、AR/VR、無人機、物聯應用、基礎網路、整機外設、信息安全、配件共計12大品類產品，並向客戶提供一站式、全品類信息化服務。公司在不同產品品類份額不盡相同，例如在硬碟領域，公司在國內的市佔率達到40%。產品具體舉例而言：海康威視是公司第二大客戶（按照收入佔比），公司提供他們視屏存儲硬體；公司是國內唯一的SonyPS4和微軟Xbox的代理；是小米在新加坡線上線下的獨家總代理；是三星和蘋果在中國區企業客戶的總代理（不涉及零售）；是360中國區企業級安全解決方案的總代理；是華為的重要合作夥伴；是HTC（最新拿到VR一體機的亞太區獨家總代理）、Sony以及暴風的VR產品中國區的重要合作夥伴；公司和亞馬遜雲AWS的重要銷售商，和微軟Azure的總代理商以及Oracle雲的總代理，公司和亞馬遜、微軟和Oracle均擁有超過10年的合作時間。公司在國內具有42家分公司，在亞太區設立有81個分支機構，業務遍布亞太區域9國。創始人李佳林是目前最大股東，持股比例40.26%；怡亞通、富達基金、NTAsset持股比例分別為17.34%、11.42%和9.03%。

保持多年穩定的營收和盈利的增長，預計2017-2018繼續維持良好增長勢頭

自2002年上市以來公司營業收入複合增長率達到34%，盈利複合增長率達到40%。

隨著中國IT服務行業預期仍將保持快速增長，市場對於大數據中心和雲計算中心的需求空間很大，對軟硬體服務的需求保持景氣。公司2016年營業收入為482億港元，集團營業額則達到546億港幣。2017年上半年營業收入240億港元，同比增長7%，期內凈利潤和每股盈利分別為2.65億港元和18.72港仙，同比保持穩定略增，我們預計2017年下半年增速較上半年有明顯提升，全年有望達到20%或以上的收入增長。公司依靠完備的產品品類和全面的服務覆蓋範圍，傳統分銷業務在中國和東南亞地區預期仍能保持較高的增長。公司目前在中國區域業務收入佔比近70%，主要競爭對手是神州數碼，聯強和英邁，2017年公司在中國市場的市場份額有望進一步提升，2017年至2018年收入規模有望達到300億和400億元的規模，展望2018年，我們預計公司整體有望繼續保持較高的收入和利潤增長。公司未來將繼續保持穩定的派息，派息比例為20-30%。

從傳統分銷業務轉型軟硬+服務一站式整體解決方案商

公司過去以來均以傳統分銷IT產品業務為主，毛利率較低3-5%，目前公司在積極轉型為軟硬+服務一站式整體解決方案商，提供例如雲服務解決方案和運營維護服務等。另外公司於企業級業務比重一直在逐年提升，2016年收入佔比30%左右，預計2017年提升到40%。通過轉型，公司對企業級客戶提供一整套解決方案收入（軟硬體+服務）的比重會逐步增加，而服務這一項毛利率比純硬體較高，因此我們預計企業客戶未來將為公司帶來收入和利潤雙貢獻，帶動整體利潤率改善。公司目前工程是在1000-2000人（總員工人數5000人），預計未來會繼續提升。

2017年完成新的戰略布局

2017年下半年公司已基本完成新業務的戰略布局，新業務平台有望在未來幾年為公司帶來收入和利潤貢獻。公司的新業務平台主要包括：

1）偉仕小貸：供應鏈金融平台。2017年8月30日獲得重慶市金融辦批准開業，是全國200多家持牌機構之一，覆蓋全國性貸款業務。針對企業推出供應鏈金融服務，優勢是依託集團中國區雄厚的下遊資源，藉助歷史交易記錄和信用評估體系，預期將會成為公司低風險的穩定收益來源。

2）偉仕金服：2017年底預期將會推出商品分期和現金分期產品，預計首先會以商品分期為主。同時推出互聯網金融產品花酷，針對用戶在日常生活中的小額借款和分期需求，目前已經上線可供下載APP。該業務目前仍初期發展階段，預計2018年不會有太大貢獻。獲客主要來自線上第三方平台、獲取的白名單以及線下酷購便利店和酷購數碼店。

3）偉仕酷購：公司的新零售業務平台，線上平台為自主開發的偉仕酷購商城以及天貓旗艦店。線下運營模式為酷購數碼店和酷購便利店。酷購數碼店主要從一二線城市切入，經營模式為無人售貨和導購。酷購便利店先從三四線城市切入，以與社區便利店合作的方式實現銷售，同時又兼具公司低成本獲客的途徑。目前已經在國內開設了10家酷購便利店和6家酷購數碼店。除此以外，在成都開設了第一家酷購盒子，開設在商務寫字樓裡面。新零售業務將和消費金融緊密合作，為消費金融導流，提供商品分期和現金分期供消費者選擇。

4）偉仕通：公司的物流平台，前身是從公司內部物流事業部中獨立出來，新平台不僅對內也開始對第三方提供一站式、全品類的物流服務，包括高端貨物定製化物流服務。設立北滬深三大物流中心，五大區域分撥中心和19個分庫，基本可以實現1.5-3小時本地配送，48小時內配送抵達767個城市，承諾時效達成率在96.5%以上。物流平台9月份成立以來已獲得近20個知名企業的訂單，2017年Q4預期能實現千萬級別的營業額，預計2018年有望為公司帶來一定的收入和利潤貢獻。

5）偉仕雲安：雲數據服務平台。亞馬遜AWS、微軟Azure、青雲、華為和VMware都是公司的認證合作夥伴，公司擁有近300名專業技術人員，覆蓋國內1-3級城市，為企業客戶構建混合雲架構平台、提供雲SaaS服務，數據業務遷移和雲容災備份等服務。

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