永久自行車要賣面膜？母公司擬56億高價買下「膜法世家」！

去年雙十一銷量破億的人氣面膜「膜法世家」，要跟「永久」自行車成為一家人了。

1月18日晚間，永久自行車母公司中路股份發布公告稱，公司擬以20.26元/股發行2.27億股，並支付10億元現金，合計作價56億元人民幣的方式，購買上海悅目化妝品有限公司100%股權，同時擬募集不超過14億元的配套資金。

若交易順利完成，將成為中國化妝品行業最大金額的併購交易。此前該領域的最大併購案，是2013年歐萊雅集團斥資65.38億港元（約合51.5億元人民幣）對美即的收購。

中路股份主營業務為自行車以及保齡球設備等康體產品的生產與銷售，旗下有知名自行車品牌「永久」。公司主要生產自行車、電動自行車、童車、電動輪椅車為核心的兩輪車產品群，和以保齡設備、棋牌桌、塑膠跑道為核心的康體產品群。

本次交易完成後，中路股份將切入護膚品領域，主營業務由傳統的自行車和康體產品的生產銷售，轉變成為「護膚品銷售業務為主導，自行車和康體產品生產銷售業務為支撐」的雙主業發展模式。

交易的另一主角上海悅目主要從事護膚品的研發、生產和銷售，產品以面膜為主，還包括水乳霜膏類護膚品和彩妝產品。其中，「膜法世家」是旗下最核心和知名的品牌。公司官網顯示，膜法世家品牌2005年以水洗面膜進軍護膚品市場，2017年該品牌面膜的銷售額同比增長達150%。

膜法世家面膜 圖片來源：品牌天貓旗艦店

化妝品行業巨大的市場前景以及膜法世家的發展潛力，是中路股份切入護膚品領域的重要原因。

市場研究機構Euromonitor的數據顯示，2016年中國化妝品市場規模為2735億元，2011-2016年的複合年增長率為7.45%，預計2016-2020年中國化妝品行業將以5.05%的速度增長，到2021年行業規模有望達3499億元。其中，迅速擴張的面膜市場，也將在2022年實現超過300億元的零售市場規模。

而中國化妝品行業消費人群的年輕化、銷售渠道的數字化，為市場反應更靈活的本土大眾護膚品提供了機遇，膜法世家也恰好趕上了這一發展契機。公告顯示，上海悅目2015年和2016年的營業收入分別為2.59億元、5.70億元，凈利潤分別為2350萬、7121萬，而2017年1-10月的總營收高達7億元，凈利潤實現2.21億元。近三年來，電商渠道的收入貢獻佔到了總營收的80%以上。

營銷上，膜法世家擅長通過明星代言、設計師聯名產品等，塑造品牌年輕而時尚的形象，例如，2017年，95後小生吳磊成為膜法世家品牌代言人，並通過直播互動等線上營銷方式與消費者溝通；品牌聯合國際知名本土設計師蘭玉，在戛納電影節期間推出限定禮盒，為品牌貼上了時尚的標籤。

膜法世家也在逐步開拓線下市場，截至2017年10月31日，共開設線下體驗店158家。

膜法世家線下體驗店 圖片來源：網路

對中路股份而言，切入護膚品領域的目的，是想藉此優化和改善公司現有的業務結構和盈利能力。

2017年以來，中路股份的業績出現了明顯下滑。公司財報顯示，2017年前三季度營收為4.76億元，同比減少3.78%，其中歸屬上市公司股東凈利潤為3277萬，同比減少58.75%。而此次交易中，上海悅目承諾，2018年、2019年以及2020年的凈利潤分別不低於4億元、4.88億元與5.95億元。如果承諾兌現，無疑會很大程度地提振公司整體業績。

中路股份在公告中稱，此次交易中擬募集的約14億元配套資金，有10億元用來支付本次交易現金對價，其餘將主要用於上海悅目旗下品牌的發展，包括線下直營門店建設、研發與質量控制中心建設、信息化與自有商城建設、智能工廠建設、無人售賣終端機鋪設等。

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