歐舒丹前九個月銷售增長全靠中國 內地貢獻75.1％

無時尚中文網（微信號：nofashioncn）2018年1月22日：嚴重依賴中國市場增長的情況在法國美容集團L』Occitane International SA (0973.HK) 歐舒丹的身上有增無減，截至2017年12月31日的2018財年前9個月，中國內地市場為歐舒丹的增長貢獻了75.1%，香港市場則貢獻了29.9%。

2018財年前三季度，歐舒丹集團銷售額10.009億歐元，按年錄得0.6%的跌幅，固定匯率計算有3.0%的增幅。撇除LeCouvent des Minimes 的出售，集團銷售和固定匯率銷售分別錄得0.3%和3.9%的增長。

中國內地市場仍然是法國集團表現最強勢的市場，4-12月份銷售錄得17.8%的增幅，固定匯率增幅高達23.4%，由2017財年的9680.3萬歐元增至1.141億歐元；第一大市場日本市場期內收入1.615億歐元，按年大跌7.4%，固定匯率則反有0.9%的增幅；第二大市場美國表現最為低迷，收入1.217億歐元，按年有雙位數10.7%的跌幅，固定匯率計算跌幅6.0%。

除中國內地及香港市場外，新興的巴西和俄羅斯市場同樣延續優異表現，有雙位數和接近雙位數的增長。

直營渠道前9個月佔比74.1%為7.419億歐元，同比下跌1.4%，固定匯率計算有2.5%的增幅，增長主要受益於新店建設及在線業務，其中天貓和Amazon Direct 等網路直銷業務收入錄得21.2%的增長，占直營渠道比重提升至14.3%。受益於電商增長，2018財年前三季度同店銷售錄得1.4%的增長，而上半年有0.1%的跌幅。

批發業務前9個月錄得4.4%的固定匯率增長，實際增幅8.2%，主要因零售渠道則第三方線上平台以及B2B業務刺激，批發銷售目前占集團25.9%。

上周，歐舒丹獲瑞銀和大行上調評級，瑞銀將歐舒丹評級由「中性」上調至「買入」，該行認為市場對歐舒丹的短期因素過分悲觀，相信法國集團三、四季度可以獲得逆轉，因此將歐舒丹2018-2020財年盈利預期增長2%、14%和7%，並予16.5港元的目標價。大和則表示，上半年業績令歐舒丹超跌，但相關壓力已經接近消退，故上調其評級由「持有」至「跑贏大市」，目標價亦由16.0港元上調至16.5港元。大和預期歐舒丹2018-2020財政純利分別為1.17億歐元、1.33億歐元和1.51億歐元。

周一歐舒丹股價收報15.82港元錄得0.38%的跌幅，不過該股今年迄今已經錄得逾10%的漲幅。

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