海航承認流動性問題 旗下皖江金租拋12億融資方案
文 / 蘇格格
來源：零壹融資租賃研究中心
近日，海航集團連續處於風口浪尖，先是旗下包括渤海金控、天海投資、海航控股、供銷大集、凱撒旅遊等多家上市公司先後宣布停牌，後又傳出計劃分拆飛機租賃及集裝箱業務于海外獨立上市。（傳送門：海航系4家公司涉及重大事項停牌 渤海金控否認飛機租賃分拆上市）
最新的消息是，海航集團董事局主席陳峰承認公司出現流動性難題，並表示「相信我們將能夠克服這些困難，繼續持續和健康穩定地發展，並且今年將繼續獲得銀行及其它金融機構的支持」。這也是海航首次承認自身融資困難。
在上市板塊一度受到連帶影響時，海航集團旗下的新三板掛牌公司目前表現還算平穩，皖江金租今日拋出12億股票融資方案。
為降低控股股東持股比例
募資規模40億降至12億
皖江金租公布了2018年股票發行方案，每股發行價格為1.5元，發行不超過8億普通股，募集資金總額不超過12億元。發行對象包括公司現有股東，機構投資者（註冊資本500萬元人民幣以上的法人機構；註冊資本500萬元人民幣以上的法人機構），由監管部門認可的資產集合信託計劃、證券投資基金、銀行理財產品、證券公司資產管理計劃等金融產品，符合規定的合計不得超過35名。
本方案是據19日的股票方案修訂而來，原定發行「擬不超過27億普通股（含27億股），募集資金總額不超過人民幣40億元（含40億元）」。至於募資額減少的原因，皖江金租解釋為：
1、根據中國銀監會的有關規定，安徽監管局要求公司以股票增發工作為契機，將控股股東天津渤海租賃股份有限公司持股比例降至50%以下。
2、公司股東同意支持公司獨立在國內主板上市，將通過降低控股股東天津渤海持股比例等方式解決同業競爭等公司上市的有關政策障礙。
公告稱，本次募集資金主要用於補充核心資本，進一步提升公司的盈利能力和抗風險能力，保障公司經營的持續發展。公告顯示，近年來，隨著業務規模的不斷擴大，皖江金租的資本充足率指標持續下降，期間在2016年底發行第一輪股票後資本充足率有所回升。截至2017年二季度末，資本充足率為15.07%，比2016年末下降了2.21%並有進一步下降的趨勢。
來源：皖江金租2018股票發行方案。
皖江金租曾於2016年12月發行股票16億股，共募集資金19.52億元，股票發行後，公司註冊資本由30億元增至46億元，所募資金全部用於補充核心資本，推動其盈利能力和抗風險能力的提升。
頻繁爆買加大融資需求
對於流動性問題的原因，陳峰解釋「集團進行了大量的併購，中國經濟從快速增長轉向溫和增長，加上美聯儲升息和中國的去槓桿」。近幾年，海航集團在全球一直以高歌猛進的姿態，不斷買買買，開展了一連串的跨境併購，零壹租賃梳理如下：
2017年2月，集團旗下渤海金控擬通過全資下屬公司現金收購紐交所上市公司CIT下屬商業飛機租賃業務，12月底公告擬以現金支付方式購買航空租賃產業基金持有的HKAC 49%股權。
2016年1月，162億美元收購Avolon交易完成。
2月，海航集團宣布以60億美元收購全球最大的IT產品分銷商英邁Ingram Micro。分析稱，海航此舉意在加速升級其物流業務。
4月，海航系就宣布5宗跨境併購，披露的收購總金額已超145億元：
4月5日，海航以4.63億美元在紐約曼哈頓完成第二棟寫字樓(8503rd AVE)的收購交易；
4月11日，海航集團以14億瑞士法郎(15億美元)的價格收購瑞士航空配餐公司Gategroup Holding AG；
4月15日，海航集團買下匯兌年交易額超過10億英鎊(14億美元)的英國外幣兌換運營商International Currency Exchange(ICE);
4月19日，海航國際投資宣布以1.31億英鎊(約1.89億美元)倫敦金絲雀碼頭的17Columbus Courtyard商業樓宇；
4月28日，海航旅遊集團宣布將全盤收購卡爾森酒店集團(Carlson Hotels)，以及後者持有的瑞德酒店集團(Rezidor Hotel Group， AB)約51.3%股權。
5月27日，中國海南航空公司入股TAP葡萄牙航空公司，並直接持有少於10%的資本。加上通過巴西藍色航空在TAP收購活動中所代表的利益，中國海南航空公司在TAP航空公司中的間接控股比重「可能達到20%」。
5月31日，海航集團將以每股0.30澳元的價格買入約1.59億澳元(約7.52億元人民幣)的維珍股份，本次交易後，海航將持有維珍澳洲13%的股權。後續海航航空會參與維珍澳洲航空的增資擴股，直至持有維珍澳洲航空19.99%的股權。
5月31日，海航集團與法航荷航集團就出售Servair 49.9%的股份及該事業的經營控制權進行談判。7月15日，海航集團達成協議，收購瑞士飛機維護服務提供商SR Technics的多數權益，賣方是Mubadala Development Co.，交易金額沒有披露。
7月18日，海南航空以自有資金3000萬歐元從Azul航空手中購買其持有的TAP航空25%的可轉債，對應享有TAP航空13.06%的經濟利益。交易後，海南航空將合計持有TAP航空23%的經濟利益。
8月3日，海航集團旗下海南航空4.5億美金收購Azul航空23.7%股權，成為其單一最大股東。
End.
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