定了！鮑威爾下月正式接任美聯儲主席 他將面臨哪些挑戰？

FX168財經報社(香港)訊 本周二(1月23日)經過美國參議院的正式批准，現任美聯儲理事鮑威爾(Jerome Powell)將接任美聯儲主席耶倫(Jannet Yellen)，後者的任期即將於2月3日結束。在美國經濟繼續復甦之際，這可能有利於美國貨幣政策保持連續性。

由共和黨掌控的參議院周二以85-12的投票結果批准鮑威爾下月初開始擔任美聯儲主席，任期四年。這是最近幾次對美聯儲主席人選的投票結果中，支持票優勢最明顯的一次，既表明了鮑威爾對兩黨的吸引力，也說明了美聯儲針對2007-2009年金融危機和經濟衰退而採取的激進對策所引發的緊張關係正逐步緩和。

(Jerome Powell 來源：FX168財經網)

美國銀行委員會主席及愛達荷州共和黨人Mike Crapo在參議院稱，「鮑威爾將是確保金融系統安全穩健，同時支持經濟活躍增長的核心。他將在精簡聯邦監管和減輕不必要負擔方面起到關鍵作用。」

美國總統特朗普去年11月選中了這位前凱雷集團高管來接替美聯儲首位女性掌門人耶倫，同時也打破了30年來的兩黨慣例，即總統再度提名由來自另一黨派的前總統任命的原美聯儲主席。

不過，特朗普「安插的」的確是一位耶倫循序漸進加息道路的堅定支持者，而且鮑威爾還支持白宮呼籲放鬆在美國金融危機後實施的銀行業規定。

現年64歲的鮑威爾自2012年加入美聯儲以來，從未投票反對過主席的提議，而且他去年11月28日在參議院任命審議聽證會上站在了美聯儲的鴿派陣營里，表示勞動力市場可能還有進一步改善的空間。

鮑威爾說，「可能還存在閑置勞動力，還有更多人可以回到職場。我認為美國經濟可以實現低於4%的失業率。」數據顯示，美國去年12月失業率為4.1%，為2000年以來的最低水平。

耶倫的任期將持續到2月3日，定於1月30日-31日召開的下一次聯邦公開市場委員會(FOMC)會議仍將由她主持。

鮑威爾所要面臨的挑戰

隨著新主席即將走馬上任，眼下鮑威爾正面臨兩大挑戰。其一，在特朗普政府今年減稅的提振下，經濟是否會接近過熱，從而需要加快升息的速度？其二，過快的緊縮是否會壓制通脹的增速，令美聯儲難以達成2%的目標。因此，對經濟的判斷和政策緊縮節奏的把握，將成為新主席的頭號任務。

根據去年12月13日會後公布的預測，美聯儲已預計2018年會進一步加息3次，並認為特朗普上個月簽署生效的減稅法案為經濟提供了短期刺激、將推動今年的經濟增長率升至2.5%，較其9月份給出的增速預測2.1%有所上調。

(圖片來源：彭博、FX168財經網)

一些美聯儲決策者擔心，通脹加速上行的條件已經成熟，同時他們也擔心低美聯儲利率可能會助長投資者的過度冒險行為，從而引發資產泡沫。

鮑威爾在去年1月的演講中也承認，長期利率低會對金融機構和市場產生負面影響。他稱，歷史上，經濟衰退通常發生在美聯儲收緊政策控制通貨膨脹的時候。最近，隨著通貨膨脹的控制，經濟過熱已經以金融過度的形式出現了。

上周美聯儲的兩位決策者表示，因獲得減稅提振，今年美國經濟成長應該不錯，但對於經濟有多接近過熱以及今年升息的必要性，他們的看法卻不一。

達拉斯聯儲主席卡普蘭和芝加哥聯儲主席埃文斯均預計，2018年美國經濟增長率將高於2.5%，足以進一步推低已然處於17年低點4.1%的失業率。

不過，儘管卡普蘭表達了對經濟過熱的憂心，但他仍認為美聯儲今年需要「不慌不忙地」逐步撤走寬鬆貨幣政策，加息三次。而埃文斯則認為升息次數少一點「可能較為適宜」，因為這樣才能讓通脹達到甚至可能暫時高於聯儲的2%目標水平。

埃文斯警告稱，如果通脹率在當前經濟周期結束前沒有達到美聯儲2%的目標，美聯儲應對下一次衰退時將會很困難。而且即便美聯儲像他呼籲的那般等到年中升息，必要的話仍得升息三次。

埃文斯與柯普朗之間的分歧表明，在鮑威爾接任美聯儲主席之後，屆時這類辯論仍將繼續在美聯儲中佔主導。鮑威爾將需要在關注通脹的同時，判斷這一政策緊縮步伐到底夠不夠。在過去5年的大部分時間裡，美國通脹率一直低於2%的美聯儲目標水平，而且預計要到2018年底才會朝著這個目標前進。

鮑威爾此前認為，耶倫的緩步升息作法對幫助就業市場復甦很重要。並且，他和耶倫均擔憂通脹疲弱，認為有理由對升息持續採取審慎作法。

美聯儲領導層大換血

眼下美聯儲的領導層正面臨更廣泛的換血。自副主席費希爾(Stanley Fischer)去年10月退休後，美聯儲副主席一職當前一直懸空，白宮正在尋找該崗位的候選人。另外，美聯儲內部的「三號人物」——紐約聯儲主席杜德利(William Dudley)也計劃在2018年年中離職，他的繼任人選也在搜尋當中。

鮑威爾主席任職的確認鞏固了特朗普在美聯儲的地位。在耶倫離職後，特朗普將有機會提名美聯儲7位理事會成員當中的至少三位，以獲得參議院的確認。

目前，特朗普已經提名小布希時期的美國財政部官員誇爾斯(Randal Quarles)加入美聯儲理事會，擔任負責監管的副主席。

(Randal Quarles 來源：FX168財經網)

同時，他還提名卡內基梅隆大學經濟學教授古德弗蘭德(Marvin Goodfriend)出任理事，後者周二(1月23日)也出席了參議院的確認聽證會。他表達了對QE3的不滿和對低利率政策的支持，並且認為國會應該加大對央行的管制，符合他的一貫立場。

(Marvin Goodfriend 來源：FX168財經網)

古德弗蘭德的觀點無法用傳統的「鴿派」或「鷹派」定義，因為只要通貨膨脹的可信度受到任何一方的威脅，他都會表現得非常強硬。

與低利率可能令通脹危險地躥升的警告形成鮮明對比的是，古德弗蘭德認為，鑒於失業率處在17年低位，當前美聯儲政策「多多少少處於正確的軌道，通脹應該會在大約一年後達到2%。」

古德弗蘭德的提名若獲得批准，就將在鮑威爾準備接任美聯儲主席時加入美聯儲，另外美聯儲還有幾個位置尚未填補。古德弗蘭德過去一直嚴厲批評美聯儲，呼籲國會對美聯儲在危機時期能採取的措施設置更明確的限制，並呼籲美聯儲制定更透明的規則來管理政策。

校對：Sarah

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