萬達三十而立：償債、轉型的2018以及沒被看懂的商業邏輯

王健林把2017年稱為「史上難忘的一年」。

從資產出海受阻、出售資產到團隊高管頻繁離職，王健林和他的萬達集團這一年過得動蕩而頗有爭議。近日，在2017年萬達年會上，王健林發表了萬字工作總結，對市場關注的「賤賣資產」、負債和轉型等問題進行了回應。

從公開數據來看，雖然一直在出售資產，但萬達集團的盤子依然很大：其2017年收入高達近2274億元，總資產達7000億元，其中國內資產佔比93%，國外資產佔比7%。

關於賣賣賣：買也好、賣也好，關鍵看能否賺錢

「買就說這個公司好，賣就說這個公司不好，這是根本不懂商業思維。」 2017年7月，萬達將文旅項目和酒店資產分別轉讓給融創和富力，對於這些轉讓，市場眾說紛紜，「賤賣」之聲不絕。對此，王健林表示不同意。

他強調，不管買也好、賣也好，關鍵看買賣之間能否賺錢。對萬達的買買買和賣賣賣，關鍵看買和賣分別是什麼價格。「萬達過去幾年在海外投了一批項目，現在決定清償海外債務，賣一半資產就能把全部債務清償，說明買和賣之間賺錢了。通過轉讓文旅項目和酒店資產，萬達減債了440億元，回收現金670億元，相當於減債1100億元。」

對於賣出文旅項目，王健林稱，這主要是考慮到「萬達已持有大量較高收益的萬達廣場物業，沒必要再持有文旅項目」。從收益來看，文旅項目「需要七、八年有息負債才能往下走，十幾年才能收回投資。雖然通過銷售物業能回收大部分現金，但至少五到六年內，每年凈增1000億負債，壓力相當大」。

關於酒店，王健林表示，雖然「萬達酒店建得不錯，成本也低，但酒店整體年平均回報率低於4%，全部酒店每年吃掉十幾個萬達廣場的凈利潤」。因此，將重資產的文旅項目和酒店賣掉，做輕資產買賣，才是上策。

對此，王健林呼籲大家三年後再回頭來看其決定是否正確。

負債過高？王健林：將採用一切資本手段降低企業負債

2017年，高負債是圍繞萬達的一個重要話題。

2017年6月，包括萬達在內的多家企業，因為此前在海外投資上比較兇猛，在授信及風險分析上遭到多家銀行排查。隨著排查發酵，萬達的債務問題逐漸浮出水面，市場一度稱其「負債高達4000億元」。

債務壓頂之際，王健林迅速斷臂求生。除了2017年7月賣出文旅項目和酒店產業，萬達還出手了多個執行中的海外項目。

2017年9月和10月，國際三大評級機構下調了萬達的信用評級，這觸發了萬達提前償還部分境外貸款的條款，規模超過10億美元。2017年11月福布斯發布的《2017中國富豪榜TOP400榜單》顯示，2016年還是首富的王健林資產下跌超過540億元，滑落至第四位。

2017年12月，王健林公開承認，萬達商業確實有四千多億元負債，但這一概念被搞錯了：在房地產行業，預售房款都算負債，只有等到房子竣工了，拿到竣工證才能轉化為收入，所以大型房企常會有千億預售算到負債里。萬達商業的負債是指預收房款、預備的儲備金等銀行貸款合計的狀況，不是簡單的欠銀行四千億元。

對此，王健林在萬達年會上稱，將會逐步清償全部海外有息負債，「採用一切資本手段降低企業負債」，包括出售非核心資產、合作管理別人的資產、保持控制權前提下的股權交易等。目前，除了萬達商業A股退市資金有了可靠方案，萬達還計算用兩到三年時間，將企業負債降到絕對安全的水平。

他強調，萬達集團在全球絕不會出現任何信用違約，「萬達30年沒有出現一起信用違約，我們把信用看得比資產、利潤更重要。」

轉型：計劃成為服務型企業，改寫商業歷史

「一百年來，全球大型房企無一例轉型成功，萬達已經改寫商業歷史，成功轉型為服務型為主的企業。」關於萬達轉型，王健林的規劃依然霸氣。

王健林表示，萬達轉型的關鍵是萬達商業轉型，萬達商業轉型的關鍵是從單一重資產企業轉為輕資產為主、輕重並存發展的企業。「說萬達轉型就不再持有物業，這完全錯了，只是萬達不像以前百分之百自己持有。」

從其規劃來看，此前曾放言要影視、體育、金融等多隻腳走路的萬達，目前正在收縮戰線。兩年前，文化、金融及飛凡曾被王健林看作是「未來價值最大的版塊」，但現在其核心業務已經變成了萬達廣場。

關於2018年：不玩概念，不燒大錢

在王健林看來，經過調整，2017年萬達放緩了腳步，但筋骨未傷。關於2018年，公司計劃收入2479億元，其中商業地產收入約佔比二分之一，文化集團約佔比三分之一。

數據來自萬達年會及公告

關於目前讓其頭疼的網科集團，王健林直言不諱稱，「我曾經犯的一個錯誤，就是給了曲德君太多的錢，我跟一些企業家討論，他們說當初網科少給點錢，定個投資上限就好了。看來錢不能給得太多。」他強調，2018年要「從實際效果出發，不玩概念，不燒大錢」。

綜合來看，經歷了波折的萬達和王健林，2018年依然雄心勃勃。正如他所說，雖然2017年「承受了磨難」，但已經「三十而立」的萬達，要做百年企業，將迎來新的起點。

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