IMF上調今明兩年全球經濟增長預估，世界經濟展望最新預測
國際貨幣基金組織(IMF)周一上調2018和2019年的全球經濟增長預估，IMF的世界經濟預期預測世界經濟將在今明兩年分別增長3.9%，均上調了0.2%。但其預期英國經濟增長將在這兩年內放緩至1.5%，一改2016年的領先狀態，落後於發達國家的平均水平。
全球經濟增長繼續回升，且基礎廣泛。但是，目前經濟中的「最佳狀態」反映的是不可能長時間持續的各種因素的綜合影響（圖片：印度孟買，Ingram Publishing-Newscom）
2018年伊始，世界經濟增長加快。最新一期《世界經濟展望最新預測》將我們對2018年和2019年世界經濟增長的預測上調到3.9％。對這兩年的預測均比去年十月的預測高出0.2個百分點，也比我們目前對去年全球經濟增長的預測高出0.2個百分點。
這是好消息。但政治領導人和決策者必須知道，目前的經濟勢頭反映的是不可能長時間持續的各種因素的綜合影響。全球金融危機看來可能已經成為歷史，但是，如果不能及時採取行動應對結構性增長障礙，促進包容性增長，建立政策緩衝和提高抵禦風險能力，下一次衰退將會來得更早，更難以對付。
首先，如何在長期內提高經濟效益和產出水平？其次，我們如何提高經濟韌性和包容性，並同時減少當前經濟上行進程突然放緩，甚至以新的危機結束的可能性？第三，我們如何能確保我們具備應對下次經濟衰退所需的政策工具？
近期前景
首先，讓我們看看當前的經濟態勢，世界經濟的近期前景如何？
迄今為止，GDP加速的主要來源是歐洲和亞洲，美國、加拿大和一些較大的新興市場，尤其是巴西和俄羅斯（兩國經濟在2016年收縮）和土耳其的經濟表現也有所改善。大部分勢頭在近期都將持續。最近的美國稅法改革將對未來幾年美國的經濟增長作出顯著貢獻，主要是因為它為投資提供了暫時性的極大刺激。對增長的這種短期促動將給美國的貿易夥伴的產出帶來積極的（儘管是短暫的）溢出效應，但也可能會導致美國經常賬戶逆差擴大、美元升值並影響國際投資流動。
由於全球投資增加，貿易增速再次高於全球收入增速。大宗商品價格上漲，那些依賴大宗商品出口的國家因此受益。
即使經濟恢復到充分就業，通脹壓力依然受到抑制，且名義工資增長緩慢。金融環境相當寬鬆，表現為股票市場高漲、政府長期借款成本低、公司債券利差縮小，以及新興市場和發展中經濟體的借貸條件具有吸引力。
並非「新常態」
目前的好轉不論如何受歡迎，都不太可能成為「新的常態」，且面臨中期下行風險（可能隨著時間推移而加劇）。對當前勢頭的持久性持有懷疑出於以下幾個原因（我們的中期增長預測在一定程度上有所反映）：
·發達經濟體正在引領經濟增長，但一旦產出缺口彌合，它們將恢復較長期的增長率（我們預計仍將遠遠低於危機前的水平）。我們預計發達經濟體2018年的經濟增長率為2.3%，但我們估計該組國家的長期潛在增長率僅達到三分之二左右。人口特徵變化和較低的生產率增長構成明顯的挑戰，需對人力和研究進行重大投資。燃料出口國的前景特別黯淡，必須找到實現經濟多元化的途徑。
·預計推動當前和近期增長的兩個最大經濟體的增速將放緩。中國將減少過去幾年採取的財政刺激政策，並將按照政府的明確意圖，控制信貸增長，加強過度擴張的金融體系。與這些計劃相一致，中國正在進行的必要的再平衡進程意味著未來的增長率會降低。對於美國而言，減稅對如此接近充分就業的經濟產出的任何影響，之後都會在一定程度上以增長率降低的形式呈現，因為臨時支出激勵（特別是對投資）將到期，而且隨著時間的推移，不斷增加的聯邦債務會產生負面影響。
·寬鬆的金融環境和財政支持對經濟復甦起了重要的作用，同樣也給發達經濟體和新興經濟體留下了債務：政府債務，在某些國家還有企業和家庭債務。目前通貨膨脹和利率仍然很低，但可能由於順周期的政策變化，在目前水平基礎上突然上升將導致全球金融條件收緊，促使市場重新評估一些國家債務的可持續性。高漲的股票價格也是脆弱的，增加了發生破壞性價格調整的風險。
·儘管歐洲、亞洲和北美經濟回升，但是，中東和撒哈拉以南非洲的消息則沒有那麼好，這是受較大經濟體疲軟拖累的最後一個地區。在一定程度上，不利的天氣事件和一些國家的內亂，導致經濟增長低迷，進而引發大量向外移民。一些拉美大型經濟體的經濟改善顯著，但是，今年該地區總體增長將受到委內瑞拉經濟持續崩潰的不利影響。
·儘管經濟復甦使得就業和總收入走出危機低谷，但是，許多發達經濟體的選民們對政治機構表示失望，在實際工資增長乏力，國民收入中勞動力收入比重下降和就業兩極分化加劇的背景下，他們對政府提供廣泛分享經濟增長的能力表示懷疑。然而，如果轉向更民族主義或威權主義的治理模式，可能會導致國內經濟改革停滯，並退出跨境經濟一體化。這兩方面的發展都將損害長期增長前景，並對過去幾十年來落在後面的人們的利益造成傷害。新興市場和低收入經濟體的不平等程度很高，除非經濟增長更具包容性，否則將為未來最終出現混亂局面埋下隱患。
決策者必須迎接挑戰
也許最大的風險是自滿情緒。雖然當前狀況似乎是全球經濟的一個「最佳狀態」，但審慎的決策者必須著眼未來。
無論坐下來享受陽光有多麼誘人，政策都可以而且應該轉向加強復甦。現在正是建立政策緩衝、加強防範金融不穩定並投資於結構性改革、生產性基礎設施和人力資源的時候了。下一場經濟衰退可能比我們想像的要近，而且應對衰退的手段比十年前更有限，尤其是因為公共債務水平比以前高得多。
如此廣泛的經濟回升也為應對一系列多邊挑戰提供了理想的時機。這包括應對全球金融穩定威脅（包括網路威脅）、加強多邊貿易體系、開展國際稅收政策合作（包括打擊洗錢）以及促進低收入國家的可持續發展。特別迫切且重要的是對抗不可逆轉的環境破壞，特別是氣候變化。
但IMF在其最新的《全球經濟展望》中警告稱，美國經濟增長可能在2022年之後開始放緩，因減稅帶來的暫時性支出刺激將開始消退。
國際貨幣基金組織首席經濟學家奧伯斯法爾德(Maurice Obstfeld)稱，減稅可能擴大美國經常賬赤字，令美元走強，並影響國際資金流動。
「政治領袖和政策制定者必須牢記，目前的經濟動能是由許多因素匯聚而成的，而這些因素不太可能持續很久，」奧伯斯法爾德在達沃斯全球經濟論壇上對記者表示。
他指出，經濟從減稅中獲得的收益之後可能以經濟成長放緩的方式部分退回，因以投資為主的臨時性支出刺激到期，且聯邦債務增加將最終拖累經濟增長。
IMF總裁拉加德指出，許多國家負債增加「令人擔憂」，警告決策者不要自滿，稱目前是解決其經濟中結構性缺陷的時候。
奧伯斯法爾德表示，突然加息可能會引發對一些國家債務可持續性的疑慮，並導致「高」股價出現破壞性修正。
美國總統特朗普去年12月簽署了共和黨提出的規模達1.5萬億美元的稅改立法，取得了他執政第一年最大的立法勝利。這是上個世紀八十年代以來的最大規模一攬子稅改計劃，將企業稅從35%削減至21%，並在一段時間內為大部分個人減輕稅負。
**上調中美經濟成長預估**
受美國和中國經濟成長帶動，IMF將今明兩年全球經濟成長預估上調至3.9%，較10月預估上調了0.2個百分點。
自2007-2009年的上一次經濟衰退以來，美國經濟一直保持穩定但卻不溫不火的增長速度。
IMF表示，目前預計美國經濟今年成長2.7%，高於10月預估的2.3%，明年預計放緩至2.5%。
「對美國經濟成長的積極影響預計將持續到2020年，期間對經濟成長的累積提振達到1.2%，」IMF指出，但警告稱，2022年後，減稅預計將令經濟成長放緩幾年。
IMF維持新興市場和發展中國家今明兩年經濟成長預估，但將中國今年經濟成長預估由6.5%上調至6.6%，明年預計放緩至6.4%。
IMF還上修了歐元區經濟成長預估，特別是對德國、義大利和荷蘭的預估，「反映出國內需求動能增強以及外部需求上升。」
不過，IMF下調了今年西班牙經濟成長預估0.1個百分點，指政治不確定性預計將衝擊企業信心和需求。
IMF將今年日本經濟成長預估上調至1.2%，明年預估上調至0.9%，維持今年英國經濟成長1.5%的預估。
IMF還表示，去年歐洲和亞洲的經濟活動意外較預期強勁，全球去年經濟成長目前估計達到3.7%，較10月預估高了0.1個百分點。
IMF下調南非今明兩年經濟成長預估至0.9%，因擔心政治不確定性。
TAG:創賦 |