師蘭風 1.25 黃金豪奪1360 幕後推手浮出水面！

周三(1月24日)歐市盤中，黃金多頭再創佳績，一舉突破1350美元/盎司水平。在此前連續四個交易日的上漲後，黃金市場已經完全從上周跌破1330美元/盎司的陰影中恢復，持續走高突破久違的1350美元/盎司關口，並於美盤時段沖至新高1361.95美元/盎司。

自2018年以來，黃金價格累計上漲逾2.4%，本周觸及四個月以來最高水平，曾出現一波八連漲行情，創2011年以來最長連漲。儘管市場並無太多實質性的利好，但是投資者依然對黃金趨之若鶩。在這波漲勢的背後，是黃金ETF的強勢加倉。

據公布數據來看，黃金ETF本周一持倉攀升至2250噸，為2013年5月以來最高。即使全球股市飆升至紀錄高位、美國國債收益率上升，黃金ETF的漲勢仍在持續。上周在美國政府關門危機的影響下，市場避險情緒上升，全球最大黃金ETF——SPDR Gold Trust持倉上周五增加5.91噸，連續兩天增持，持倉量創下一個半月以來最高水平。

黃金資訊網站Gold News認為，黃金ETF需求當前主要受到貨幣政策與投資者風險偏好情緒的驅動。在投資組合中配置黃金ETF對於對沖貨幣貶值、政策與經濟紊亂至關重要。GoldSilver資深貴金屬分析師Jeff Clark稱，2017年前10大黃金ETF中，有8個黃金凈流入規模超過金價的漲幅。這表明許多投資者認為有必要在投資組合中納入更多黃金。

分析師預計，2018年黃金ETF還將大幅增長，潛在驅動力將來自美國經濟前景改善，以及諸如勞工部新的信託規定(Fiduciary Rule)等貨幣監管舉措。資金從共同基金與主動型基金流出，轉而流入ETF，將支持黃金ETF增長。圍繞未來加息路徑、貨幣貶值、負利率與價格動能的不確定性也將支撐資金流入黃金ETF。黃金ETF需求對於金價的支撐作用已經毋庸置疑。

事實上，不僅黃金市場，交易所交易基金(ETF)已成為整個金融領域的主導力量，涉及的投資品種已經擴展至大宗商品期貨、期權策略和金融衍生品。隨著大宗商品市場行情向好，相關ETF產品也受到投資者青睞。上述黃金ETF就是最明顯的例子。市場已經進入了ETF大時代，對於它的「副作用」，投資者也必須要有一定認識!

據倫敦研究機構ETFGI，如今全球有近7200隻ETF，涉及4.8萬億美元資產。隨著投資者的偏好從主動型基金管理公司轉向被動型指數追蹤基金，ETF也加快了增長步伐。晨星數據顯示，去年美國ETF凈流入資金達到創紀錄的4660億美元，較2016年凈流入規模增長61%。

據金融時報，道富環球投資管理公司旗下的SPDR標普500指數ETF資產管理規模於周一首次超過3000億美元的大關，而其成立之日的資產規模僅為650萬美元，也就是說在25年間資產規模已飆漲了4萬多倍。

但ETF如此快速的增長也是資產價格膨脹的原因之一，並加劇了從金礦股到石油期貨在內的各種市場震蕩。眾所周知，ETF推動了2015年8月24日的瘋狂交易，當時ETF價格與標的股票價格的錯配令市場持續震蕩了幾個小時。

行業資深人士、Amplify ETFs首席執行長Christian Magoon稱，他認為ETF利大於弊，但毫無疑問，ETF市場也有成長的煩惱。世界經濟論壇近日警告稱，過去十年來，一些金融資產和資產管理模式的創新還從來未接受過危機的挑戰。其中一個例子就是急劇擴張的ETF。在不少對沖基金人士看來，ETF成為市場主流的後果之一是價格發現功能將徹底消失，系統性風險也將不斷累積。

曾有基金經理稱ETF是市場面臨的「大規模殺傷性武器」，不僅導致了股票價格的扭曲，也帶來了巨大拋售風險。摩根大通分析師Nikolaos Panigirtzoglou認為，ETF或許不像「大殺器」那麼恐怖，但是毫無疑問在市場出現下行時會起到推波助瀾作用。在被動投資大到一定程度後，隨著有經驗的主動型基金管理人被擠出市場，市場效率也將大幅降低。

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！