投資機會：黑色家電拐點出現 行業迎復甦周期

昨日傳媒板塊爆發，2017年連續調整後的估值優勢和新春票房小高潮成為板塊啟動契機。從行業出現拐點的角度，機構建議投資者關注黑色家電板塊。

2017年以來，黑電板塊經歷了「近年來最為艱難的三個季度」。液晶面板是電視的核心部件，約佔成本的六七成，面板價格對電視廠商的獲利能力影響很大。同時，銷售端需求低迷。產業在線數據顯示，2017年1-8月，LCD TV(液晶顯示器電視)總銷量規模為7887.2萬台，同比下降7.4%，增長率均跌至歷史最低。

但去年四季度以來，電視機銷量觸底反彈，黑電板塊上升勢頭明顯。同時，電視機核心部件液晶面板價格進入下行通道。需求端方面，消費升級進程加快，電視生產廠商積極擁抱超高清、大屏、人工智慧的發展趨勢，拓展電視功能，提高視聽性能，電視重回客廳。此外，房地產後市場帶來新裝需求，而今年為「體育大年」，世界盃等體育賽事拉動電視市場需求增長。

2017年四季度以來，黑電板塊抬頭趨勢明顯。面板產能充足，價格進入下行通道，而需求端銷量回升。機構人士看好電視行業今年的投資機會，平安證券建議關注黑電投資周期。

事實上，2017年6月開始，面板價格逐步進入下行通道。2017年9月，重點尺寸面板價格已接近2016年同期。同時，國內面板產能不斷提升。平安證券研報指出，2017年國內約有5條高世代線投產或擴產，2018年預計新增3條高世代線，分別是京東方合肥10.5代線、中電熊貓咸陽8.6代線和中電熊貓成都8.6代線。高世代產能逐步釋放，2018年面板產能供給充足，面板價格有望繼續下行。

從需求端來看，2016年全國商品房銷售面積15.73億平方米，較上年增長22.5%；2017年1-10月份，商品房銷售面積13.03億平方米，同比增長8.2%。新房的交房周期一般為1.5-2年，房地產後市場帶來新裝需求，電視作為房地產後市場產品，有望在2018年實現出貨增長。同時，消費升級進程加快，激光電視等高端大屏產品將快速「霸佔」客廳，成為帶動彩電市場快速增長的新引擎。此外，今年將舉行俄羅斯世界盃、平昌冬奧會等大型體育賽事，「體育大年」將拉動電視市場需求增長。

浙商證券指出，去年前三季度面板價格上漲帶來的壓力以及電視產品升級，使得電視廠商紛紛走出價格戰的泥潭。2017年1-8月，傳統品牌電視(海信、創維、TCL、康佳、長虹)累計零售均價同比增長20.4%，漲勢顯著。電視價格上漲，在提高電視廠商利潤的同時，避免了低價競爭的惡性循環，行業競爭趨於理性，有助於電視產品整體升級，淘汰無核心競爭能力的品牌，推動行業健康發展。

業內人士指出，超高清、大屏、人工智慧成為彩電行業發展的重要趨勢，電視廠商不斷拓展電視功能，提高視聽性能，滿足消費者需求。

TCL集團表示，近幾年來，TCL電視加大了創新力度，滿足消費者的多樣化需求。畫質方面，採用量子點技術以及獨家研發的Q畫質引擎等，給用戶更好的觀影體驗；音質方面，與國際著名音響哈曼卡頓合作，達到更震撼的聽音效果。

海信電器則積極布局激光電視，推出了80吋、88吋、100吋、120吋到150吋的4K激光電視產品。今年3月，海信電器將發布全球最大的300吋激光影院。

此外，電視廠商積極應用人工智慧技術。TCL集團已與Google、IBM、Amazon、百度、騰訊等企業開展合作，搭建開放性的AI平台，在系統、識別、內容、服務等方面全面合作。海信電器在電視產品中全面應用最新研發的VIDAA AI人工智慧系統。海信人工智慧電視實現了更高級的人機對話、33種人物關係識別，覆蓋了直播、教育、遊戲、購物等生活場景。

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