歌爾股份：蘋果HomePod即將上市，Hearables業務值得期待

最新 01-26

公司近況

蘋果HomePod即將上市，歌爾是蘋果HomePod麥克風獨家供應商，今年也有機會切入揚聲器等環節，未來幾年將受益於蘋果等客戶智能音箱、智能耳機放量。

評論

蘋果HomePod即將上市，有望點燃智能音箱市場熱情：蘋果宣布HomePod智能音箱將於2月9日正式推出，1月26日即可開始預訂，這是蘋果首款智能音箱產品，有望點燃智能音箱市場熱情。HomePod原定於17年12月上市，由富士康和英業達組裝，但因備貨原因推遲。根據搜狐科技等主流媒體報道近期供應鏈傳出英業達、富士康已經開始出貨，首批出貨量100萬台，今年備貨預期可能在1000萬台左右，富士康和英業達各半。

歌爾股份獨家供應HomePod麥克風，揚聲器也有機會：蘋果HomePod採取6麥克風陣列設計，可以實現雜訊抑制、聲源測向、聲源跟蹤等功能，進而提高語音信號處理質量。歌爾是蘋果HomePod麥克風陣列獨家供應商，平均價格也好於普通麥克風產品，我們測算今年HomePod有望為公司麥克風業務帶來20%的收入彈性，整體貢獻較小，在1-2%左右，但公司今年在HomePod的揚聲器甚至組裝環節也有機會切入，將帶來更大彈性。

語音交互設備走向成熟，歌爾股份大幅受益：隨著語音交互工具的成熟，智能音箱、智能耳機等市場受到各大科技巨頭重視，未來有望迎來放量機會。歌爾深耕Hearables多年，並與蘋果、Google、微軟等全球頂級客戶深入合作，除了HomePod之外，今年公司也有機會進入蘋果Airpods製造體系，未來將繼續伴隨蘋果等客戶智能耳機/音箱業務高成長。

估值建議

我們維持2017-19年EPS為0.68/0.89/1.19元，維持推薦評級及25.00元目標價。

風險

Apple Homepod產品銷量不佳；大客戶聲學升級慢於預期。

圖表1: 智能音箱市場