觀察：徐晨—當一個行業淡出喧囂，才是最好的投資時機

最新 01-26

當一個行業開始慢慢淡出大家視野的時候，往往是一個可以投資的時候。它其實開始進入到我們所謂「死亡谷」階段，下一步應該就是這個行業本身蓬勃發展的機會。

2018年1月18日，中國VC新勢力高峰論壇暨創投金勢力榜頒獎盛典在上海·南新雅大酒店順利舉行。此次頒獎盛典由國內首家專註VC榜單的新媒體出類主辦，界面新聞、聚份子和企名片聯合發起，人民網、新華網、解放日報、中國新聞網、新華日報、投資界、創業邦等多家媒體到場支持並宣傳報道。

戈壁創投管理合伙人徐晨

以下是戈壁創投管理合伙人徐晨演講實錄，略有刪減：

非常感謝主辦方，雖然我的出現和「中國VC新勢力」主題不太吻合，我在VC行業大概是第15年，戈壁創投成立至今是16年。主辦方給我的題目是《戈壁創投16年》，我突發奇想，把我原來2004年做過的PPT拿出來給大家分享。

戈壁創投是一個對行業深入挖掘和研究為主的機構，我相信這個PPT放在今天來講可能有些內容會有它的超前性，而且有些東西已經被某種程度證實了，還有不少東西其實在今天是大行其道的，所以我覺得這份2004年的PPT會給大家帶來一些感悟。也希望大家能夠多獨立思考，多去想像一下我們的未來到底是什麼樣。

在2004年，戈壁是一家專門投數字媒體的基金，我們做了一個趨勢判斷叫裂變中融合，預判到將來整個行業的發展，數字媒體本身可能來說會變成TMT，這三者更多的會融合起來。這其中，真正的所謂有價值的部分其實是融合的部分，你投的不光是電信業務，也不光是媒體、更不是單純的科技，而是這幾者之間的融合體。

從獨立向融合轉化（來自徐晨演講PPT）

拿個圖來表示的話，你看到是各種各樣的技術和應用，其實都是單獨的，像魚缸里的一條魚，但是隨著科技的發展，它的最終目的，是把不相關的技術能夠融合在一起，產生一個新的感受和體驗。

當有人追問我，AI可不可以投資，這個本身不是一個問題，因為AI更多的價值是，AI應用在什麼樣的場景和產生什麼樣的服務，以及對用戶有著什麼樣的體驗改變。單純的AI可能沒有任何的投資價值，這是一個贏者通吃的時代。

當然有人說我可能投了一個代表未來技術的核心項目，我昨晚還在和別人討論，說電信行業真正有著非常大核心價值的創業企業——它能定義我們整個通信行業的標準。但是，在當時其實有若干個公司想定義電信行業的標準，這是一個非常低概率的事情。

反過來看看在電信平台每天用各種各樣的服務，不管有人提到的遊戲也好，自媒體也好，其實都是基於技術發展帶來的一個應用或者體驗的改變，這是非常有意思的現象，技術的使用者和應用者可能比創造者某種程度上更有價值。

戈壁創投管理合伙人徐晨

請大家回到2004年的場景中，手機拍照還並不是一個非常流行的事情，大家仔細回想一下，簡訊在2000年還不是非常流行的東西，比如你要去浦東，從A點到B點，一般人都會打開百度地圖，搜，看怎麼去這個地方，在當時我們做那個公司呢，在手機上沒法演示地圖，同時你在電腦上搜完以後，你不可能把電腦搬到B地點。

我們想到一個什麼辦法呢，說能夠在電腦上讓你下一個指令，然後推送一個簡訊給你，告訴你怎麼樣從A到B，但是這個應用使用的效率極低，幾乎很少人願意把路徑傳上手機，多數人會怎麼做呢，會找印表機把路徑列印出來，帶著那個紙從A走到B。

人人都在製作內容（來自徐晨演講PPT）

2004年用手機拍照也並不是特別流行的事情。當時全球的拍攝手機是1.7億，這其實是一個非常小的數量，每年大概有52億張數碼相片。但我們覺得這個趨勢會大大的膨脹，現在已經沒人再統計照片，大家統計的是視頻，照片實在太多了，根本沒有統計的價值。我們覺得其實到最後一個趨勢就是每個人都會創造內容，包括我們今天看到的主播也好，知識共享也好，其實都是這個趨勢的結果。

數字媒體運營的四大環節（來自徐晨演講PPT）

在四五年前，換號碼對很多人來說是非常痛苦的事情。但是現在仔細看看身邊的朋友，很多人在這幾年換手機號的頻率，不比換手機的頻率低多少，原因就是當大家的核心身份，已經從手機固話通信、語音通信慢慢轉到了移動通信，就是所謂的微信或者其他平台上的時候，你的那個身份其實不是太重要了。運營商的角色更像是純粹的管道而已。

當年我說過一個觀念，在未來所有這些數據、帶寬資源，像你們家的電一樣，當你把插頭插在電插座上，很少會有人問我家這個電是市北發電廠發的，還是上海發電廠發的，或者嘉定發電廠發的，大家根本不關心這個事情。將來，大家對這些數據或者帶寬資源的看法，也會一模一樣。

我們可以再推進一步，在下一個未來，很有可能你對你用什麼樣的手機和終端都不是特別在乎，它只是獲取內容的一種方式，我預測可能會變得環境化，不依附在人的身上。

然後我們覺得另外一個比較主要的趨勢是網路會變得比較智能化，這個目前為止還是在實現的過程當中，當你處在一個複雜的環境中，網路會反過來選擇怎麼樣更好的服務你。所謂人工智慧某種程度上就是能夠讓個體在某一個環境當中，被最好的服務所滿足。

植入環境的獲取終端以略見雛形（來自徐晨演講PPT）

同時，我們覺得環境和媒體會變得越來越融合。在未來，媒體與獲取內容的方式，和終端本身沒有太多的關係。大家都知道，VR或者AR，某種情況下都是想做一個事情，就是把終端相對來微型化，或者相對來說，變得更被動化。

大家有沒有意識到，手機其實是一個非常主動的東西，它需要你非常多的主動交互，那下一步的趨勢主要是被動交互，這個被動交互到底怎麼形成和怎麼去做，其實是值得探討的問題。目前來看，這個事還沒有完全給我們一個明確的答案。

某種程度上，大家覺得AR、VR從去年開始變得不是那麼火了，覺得過了一個高峰，我覺得反而不是。如果大家仔細觀察我們這個行業，尤其是科技發展行業，當一個行業開始慢慢淡出大家視野的時候，其實往往是一個可以投資的時候。它開始進入到我們所謂「死亡谷」階段，下一步應該就是這個行業本身蓬勃發展的機會。

當然有的人可能不認同我的觀點，的確有些行業進入到了「死亡谷」，並沒有走出來。這對於我們有關未來的判斷到底是什麼樣子的，可能會有相關的直接關係在裡面。當你相信這個行業的時候，這個行業進入短期的盤整階段反而是你的最好的投資時間。相反，當大家都擁擠進入這個行業的時候，往往是你應該保持觀望或者冷靜的時候，除非你的錢特別特別多，那是另一種邏輯。

最後一條趨勢是應用場景，我們覺得技術本身如果離開了一個實際應用場景，沒有任何價值。為什麼說AR、VR慢慢淡出視野，大家覺得這個技術缺乏核心應用場景，但場景本身是不斷被推動，和不斷對改造的過程。它雖然受制於技術，但它也不斷地拉動著技術。當你的應用被技術合理化定義時，才能產生更大的價值。