風險無處不在，2018黃金是否上行和這三個因素息息相關！

分析師Arkadiusz Sieroń認為，2018年最重要的三個風險是美國政治風險、美股回調以及通脹的顯著上升。若這些風險得以實現，將會在今年支撐甚至提振黃金價格。

首先，政治不確定性可能上升，包括穆勒調查案的突破和美國民主黨在中期選舉中獲勝。這兩種情況均會削弱共和黨的地位，從而使特朗普促進增長的議程蒙陰。投資者對美國股市的情緒將更加負面，並轉向黃金等避險資產。但是，在此之前對特朗普失誤和通俄的指責都沒能使黃金上漲。

其二，美國股市方面，Sieroń認為回調有可能發生。儘管從當前低利率、低通脹、經濟加速增長、收入提高以及美聯儲逐步加息的環境來看，美國可能不會下行，甚至會延續漲勢。但是投資者依然需要警惕投資股票，因為未來的商業擴張已經定價於價格之中。此外，由於波動率的歷史低位以及風險溢價縮小，一些外部衝擊將會引發股市回落，儘管當前的市場情緒不支持超買和即將崩盤的觀點。

最後，Sieroń研究了通脹大幅上升的可能性。一方面，由於勞動力市場趨緊、油價和生產者價格反彈，通脹壓力可能在2018年有所增加。

另一方面，考慮到貨幣流通速度、貨幣供應和信貸增長的下行趨勢，通脹預期並不意味著通貨膨脹出現顯著上漲。

因此，儘管通貨膨脹可能在2018年上漲，但是上漲幅度也許不大。這對於黃金來說是壞消息，因為黃金被視為通脹對沖資產。沒有高速上升的通脹。實際利率有更多的空間上漲，而實際利率與黃金負相關。

此外，美元熊市是黃金潛在的看漲因素，如果美元持續下行，黃金價格將會上漲，或至少橫盤整理。

綜上，Sieroń認為2018年黃金市場可能實現部分上行風險，從而支撐黃金走高，但是也存在通脹不會提振金價的可能。

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