彼之蜜糖我之毒藥！再通脹交易下美元歐元命運大不同？

環球外匯1月25日訊--在大西洋兩岸，市場衍生的通脹預期正在不斷攀升，然而面對同樣的經濟環境，歐元和美元卻對此作出了不一樣的解讀，前者持續受益上揚，後者卻反而不斷承壓下挫。

受歐元區強勁製造業PMI的推動，歐元兌美元周三攀升至了三年來的最高水平，該數據肯定了與消費者需求和工資增長相適應的價格壓力溫和增長的跡象。而與此同時，美元指數卻在周三跌破了90大關，創出三年新低，尤其是在美國財長表態支持美元貶值後進一步走軟。

據經濟學家們分析，儘管當前歐美通脹率預期均呈現出相同的上漲軌跡，但歐元和美元的走勢卻呈現了極端的反差，其背後原因無疑值得市場參與者深思。

法國興業銀行（Societe Generale SA）策略師Kit Juckes表示：「這表明儘管美國通脹預期上升，但市場並沒有重新考慮美聯儲貨幣政策加速緊縮的可能，而任何歐元區通脹上行是跡象，都已被視作了歐洲央行將儘早退出寬鬆政策的理由。」

目前，儘管美元基本面利好跡象不少：美國5年期的實際借貸成本處於兩年來高位、美國經濟數據強勁、市場正在考慮稅收刺激因素，但美元的跌勢卻並沒有得到任何喘息的機會。自特朗普就職總統以來，美元兌所有G10貨幣均出現了下跌。

多倫多道明銀行策略師Mark McCormick表示：「如今看來，周期性通貨膨脹已對美元匯率影響不大，因為它在美聯儲加息周期中早早地被充分定價。與此同時，歐元與通脹預期的同步上漲，則是市場對歐洲央行最終政策正常化作出反應的一個信號。」

此外，外匯交易者也可能會押注經通脹調整後的美債收益率(相當於實際利率)將會下跌。「有一個問題是，美聯儲是否會對通貨膨脹做出反應：是否會更傾向於產生通脹，而不是大幅收緊政策，從而導致實際利率降低？」

換句話說，預期物價壓力的上升——儘管市場隱含的實際利率仍處於低位——正指向美元走軟。與此同時，在歐元區，這預示著經濟增長和利率前景更加光明。

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