招商策略：2018年把握「三新七升」 精選優質標的

我們在2018年年度策略中分別從政策、機構行為、業績估值匹配等角度,提出2018年新科技、新消費、新生態三大行業主線,並提出「2018年,尋找估值業績匹配的行業和個股將成為重要的線條之一,需要更加重視技術進步、需求升級以及政策引導帶來的行業性大機會」,在此我們進一步擴展成「三新七升」(產品升級、國產替代(升級)、技術進步(升級)、數據化(運營升級)、消費升級、政府資源配置(升級)以及製造業升級)的行業配置以及選股思路。

核心觀點

2018年,尋找估值業績匹配的行業和個股將成為重要的線條之一,需要更加重視技術進步、需求升級以及政策引導帶來的行業性大機會,配置思路為金融打底倉,配置三主線【創新引領(5G&物聯網、人工智慧、機器人及智能製造、生物醫藥、新材料、AR&VR、半導體、航天軍工);中高端消費;綠色低碳】,

我們在2018年年度策略中提出,「當前正在發生的科學技術革命就是智聯網(AIot)革命」,從廣義上來講,智聯網革命就是機器替代的過程,從過去的俠義的替代簡單人工勞動到廣義的全面替代,具體而包含機器通訊、機器視覺、機器運動、機器信任、機器思考五大含義,正是由於以上廣義機器替代的不斷發展,促成了當今一切技術的進步和生態的演變。

1、產品升級方面,消費費電子處於智能化、高端化和集中化趨勢。USB Type-C(到2019年CAGR高達231%)、無線充電(預計2022年滲透率提升到60%以上)、手機防水、可穿戴設備等快速發展都反映出當前智能硬體發展的新方向;新能源汽車份額不斷提升(當前世界份額已達60%),汽車電子持續爆發(中高端佔比、新能源滲透率提升)。

2、、國產替代(升級)方面,半導體、面板、汽車零部件等急需國產化的行業迎來國產化發展良機。半導體行業未來十年大陸地區半導體產業的發展機遇確定無疑(物聯網驅動產業轉移、國產供不應求、國家意志強力推進);面板下游需求快速增長,國內龍頭持續多年投入,在國際面板行業逐步站穩腳跟;汽車自主品牌崛起、政策扶持、新能源車改變行業生態也推進汽車零部件國產化、此外,機械設備、部分材料等國產產品供不應求,國產化勢在必行。

3、技術進步(升級)方面,各類技術進步將帶來全產業的大變革。5G、物聯網、人工智慧等快速發展共同推動「智聯網」崛起,激光設備持續替代傳統設備的趨勢長期內不會改變,「激光+自動化配套」成大趨勢,此外,智能駕駛風口已至,智能汽車產業鏈將迎來持續的政策紅利。

4、企業以及政府運營數據化方面, 2016年來,隨著企業盈利改善、企業移動互聯以及智能製造的進一步發展,國內ERP銷售增速出現回升;政務數據化方面,隨著政務大數據信息的不斷開放及規範,政務大數據會在包括城市規劃、交通管理、環境保護等多領域被應用。

5、消費升級方面,娛樂消費方興未艾,遊戲、影視、旅遊持續高增長,高端服裝、珠寶奢侈品、中高端汽車等如今居民中滲透率也越來越高;二胎政策逐步放開、父母輩收入增速提高,兒童產業(教育、玩具等)也將面臨發展機遇。此外,大健康的醫療器械、中藥保健也同樣受益於消費升級;消費品漲價成為相關行業和公司業績增長的主要驅動之一,背後的消費升級邏輯也被市場逐步接受。

6、政府資源配置方面,軍民融合、創新葯、生態文明建設等無不體現出政府資源配置的強大能力和決心,相關產業和個股將持續受益。

7、製造業升級方面,從工業互聯網、工業4.0到我國頒布的《智能製造2025》,中國將加大力度發展先進位造業,從過去的追求製造業「量」的發展轉變為追求以「質」為重、以「質」帶量的發展模式,自動化和智能化是中國製造業升級的必由之路。

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