美元未來還將繼續暴跌？來看看國際金融協會怎麼說

貿易是2018年的核心主題之一。美國經常賬赤字一直是政客們的熱門話題，他們將這些問題歸咎於糟糕的貿易協議以及外幣貶值。

美元或被高估了10%

然而，國際金融協會認為，美元的價值可能是真正的問題。國際金融協會1月22日的報告估計，美元可能被高估了10%。2017年12月，美國的經常賬赤字降至三年來的最低水平，相當於第三季度GDP的2.1%。但第二季度的赤字佔GDP的2.6%。

經常賬平衡狀況衡量一國的債務和相對其他國家的資金流動。國際金融協會估計，經常賬比當前主要經濟數據暗示的情況還要糟糕，這是因為其沒有反映出美國大部分貿易都與亞洲市場有關的事實，而美國在亞洲的赤字是最嚴重的。下面的第一張圖顯示了美國經常帳佔GDP的比例，最近的比例為2%。另外一張圖顯示，墨西哥、加拿大、德國、日本和其他國家在美國經常帳赤字中占的比例。

國際金融協會在報告中寫道：「主要的經常帳反映出許多不同的驅動因素，包括美國和國外的周期性勢頭，以及匯率波動帶來的影響。」1月22日，特朗普政府增強了美國的保護主義立場，宣布對進口太陽能電池板和洗衣機徵收高額關稅，並承諾未來將採取更嚴厲的貿易政策。

美元走強意味著美國出口疲軟，因此對美國的經常賬戶赤字不利。下面的第一張圖顯示，美國經常帳赤字在-3%左右，另外一張圖顯示，美元被高估了10%。

美元未來或出現震蕩

儘管2017年美元兌主要競爭貨幣的匯率表現不佳，美元指數下跌近10%，錄得2003年以來最差表現。但按照貿易加權基礎上看，情況就看上去不一樣了。國際金融協會首席經濟學家布魯克斯(Robin Brookso)表示，按照這種方式計算，美元2017年只下跌了3%到4%。布魯克斯稱，回顧過去幾年，美元差不多上漲了13%左右，這多虧了2014年的一大波上漲，因為歐盟和日本放鬆了貨幣政策，導致歐元和日元走軟。

布魯克斯還指出，美元並沒有看起來那麼疲軟，在過去四年中呈現上升趨勢。在這方面，他看到美元存在進一步走軟的空間。他的這一觀點與看漲2018年美元的人士背道而馳。國際金融協會的報告，加上其他策略師和經濟學家的預測，這些情況都顯示出美元未來將出現進一步下跌，因為交易員可能會到其他發達國家尋找具有更多升值潛力的貨幣，從而會壓低美元。

儘管歐元區通脹率持續低迷，但許多交易員仍將注意力集中在歐元上面，認為其未來會上升，因為歐洲央行預期將解除量化寬鬆政策。

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