產品高端化＋集中度提升，四大創新帶來結構性機會，布局優質電子白馬——消費電子行業專題報告

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報告摘要

◆iPhone X引領未來手機創新方向，優質龍頭有望強者恆強

隨著智能手機行業進入存量階段，為吸引消費者換機，終端廠商不斷為手機增添創新功能，使得整個行業趨向高端化和集中化。2017年發布的iPhone X達到了目前技術所能實現的巔峰，我們預計2018年iPhone新品將繼續沿用iPhone X設計形態，這為未來一段時間的創新指明了方向。在手機創新升級的過程中，優質龍頭供應商有足夠的技術儲備、人才積累、客戶資源和資本實力，有望在未來一段時間保持強者恆強的態勢。

◆OLED全面屏：新型顯示優勢突出，帶動手機零組件巨變

全面屏在視覺表現與單手操作之間實現了完美的平衡，將是未來手機外觀設計的主流選擇。實現全面屏不是更換一塊更大的顯示面板那麼簡單，而是對面板、指紋識別、受話器、前置攝像頭、天線等零組件重新設計的系統工程，將帶動手機零組件發生巨變。有技術積累的龍頭廠商將深度受益於OLED全面屏趨勢。

◆無線充電：行業快速擴張，國內廠商深度受益

在蘋果和三星兩大巨頭的帶動下，無線充電市場有望快速擴張。根據IHS的預測，全球無線充電市場規模將從2015年的17億美元增至2024年的150億美元，年複合增長率達27%。無線充電產業鏈主要包括方案設計、電源晶元、磁性材料、傳輸線圈和模組製造，國內企業在後三個環節具備較強競爭力，有望深度受益於無線充電行業的爆發。

◆3DSensing：光學新升級，開啟交互新時代

iPhone X搭載的3D成像技術將交互方式從平面升級成立體，擁有更優畫質的同時，獲取拍攝對象深度信息，有效提高了手機對拍攝對象的特徵識別，給手機帶來了人臉識別、AR等新功能，將是蘋果未來內容戰略的重要硬體載體。

◆非金屬後蓋：曲面玻璃成為主流選擇，陶瓷後蓋是高端重要補充

由於無線充電和5G高頻通信的需要，非金屬後蓋將逐步成為手機外觀件的必然選擇。玻璃因為工藝成熟、產能充沛、成本較低，是目前滲透率提升最快的非金屬材料。陶瓷後蓋更美觀、更高檔、更耐磨抗摔、品質感更優，完美契合當下手機高端化的發展趨勢，將是高端機型的重要選擇。

◆投資建議

在智能機行業的新一輪創新升級中，我們認為只有龍頭廠商有技術積累、人才集聚、客戶資源等多重優勢，同時不斷開拓新品類，有望保持強者恆強的格局，我們建議關注各細分領域的龍頭廠商，首次覆蓋給予「買入」評級。

◆風險提示

智能手機銷售不及預期；OLED面板產能投產慢於預期；3D Sensing滲透慢於預期；無線充電普及進度慢於預期；非金屬後蓋價格下跌風險。

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