周觀點：Micro LED商用化尚遠，Mini LED先打前站
陳平 謝磊 石堅 尹苓 張天聞
投資要點
消費電子板塊：上周板塊繼續維持弱勢調整，當前市場已經對18Q1 iPhone X的出貨量預期充分下調（約1800萬台），我們認為消費電子板塊經歷大幅調整之後，當前整體已經接近預期與歷史估值底、安全邊際較高。但從長期來看，自上而下板塊內部會出現較大的分化，17年iPhone X帶來近10個左右的零組件BOM提升，但後續每個零組件所處的滲透階段、BOM後續提升空間會帶來各個零組件之間長邏輯的區隔，長邏輯較好的零組件估值會有較強支撐，而BOM一次性提到天花板的零組件後續可能會面臨一定壓力。從個股角度來看，「賽道」好的公司和能夠持續搶佔份額/品類的公司值得重點布局，新型零組件/後續BOM提升空間大的零組件公司卡位了較好的「賽道」，行業增長能夠支撐公司長期增長空間，另外，能夠持續突破單個零組件料號/零組件品類的公司亦擁有較好的長期邏輯。當前抄底建議關注穿越終端銷量周期的高成長白馬（估值有強支撐，優先受益板塊預期反轉）+超跌且18年業績確定性高增長個股（市場低估，業績釋放帶來預期修復）+處於快速滲透期的新型零組件及新型終端，新型零組件包括iPhone X初次搭載的3D sensingLCP天線無線充電雙面玻璃等新方向，新終端包括Apple WatchAirPodsAR等處於滲透加速階段的新硬體。關註：東山精密、環旭電子、合力泰、歐菲科技、歌爾股份、大族激光、立訊精密、藍思科技等。
半導體板塊：台積電發布2017年四季度業績，以美元計第四季度營收為 92.1 億美元，略優於原預估的 91-92億美元；毛利率因10nm良率提升，使整體毛利率較17Q3上升0.1%至50.0%，達到公司原預期48~50%的高標準。 EPS 為3.83元，為全年最佳的季度。公司業績超預期重要原因來自於10nm晶元出貨大幅增長以及比特幣等數字貨幣拉動效應。對於後者我們建議投資者積極關注國內封測產業鏈，優先受益。我們預計2017年挖礦機晶元封裝市場約10億元，2018年有望數倍增長。
面板：短看18年供需弱平衡、價格微承壓，長看OLED搶跑+面板、設備廠全方位崛起大機遇。結合18年供需變動，我們預計面板整體維持供過於求的弱平衡格局，價格依舊面臨微弱壓力。未來兩三年國內上了多條高世代線和OLED線，國內企業能參與的cell & module段新釋放的需求較大，並且本土企業有就近配套優勢、海外設備的拿貨周期較長，為國內設備廠創造了極佳的替代機遇。持續看好本土面板企業崛起以及帶動的設備全方位國產化機遇，關注龍頭與設備廠商，建議關注聯得裝備、精測電子、京東方A、大族激光等。
PCB板塊：根據Prismark在2017年底的預測，2017年全球PCB產值增長率將超過7%，超出原有預期，同時2018年仍將保持快速增長態勢。同時，產業整體向中國大陸轉移的趨勢確定，根據NT Information發布的全球百強PCB企業統計數據，2016年內資PCB企業平均年增長率達到13.5%，領跑全球，而以台灣、日本為代表的傳統PCB勢力已經出現負增長的情況。上游原材料漲價和環保嚴監管利於集中度提升，下游5G通信、汽車電子和高性能HPC需求旺盛，內資PCB廠商擴產已做好準備。建議重點關注國內PCB行業龍頭深南電路、景旺電子、依頓電子、勝宏科技、超聲電子、崇達技術等，以及覆銅板行業龍頭生益科技、金安國紀和華正新材。
風險因素。iPhone X銷量可能低於預期；5G進程可能低於預期；大基金二期落地時間可能低於預期；面板價格下跌幅度可能超出預期；PCB行業國產化趨勢進展不及預期。
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每周隨筆：Micro LED商用化尚遠，Mini LED先打前站
2018年CES展上，三星、索尼、Lumens紛紛展出Micro LED顯示屏，Micro LED作為新興顯示技術，關注度迅速提升。相對於傳統的LCD與OLED顯示，Micro LED本質上是LED的微縮化和矩陣化——在一個晶元上集成的高密度細小尺度的LED陣列，詳細來說，LED顯示屏每一個像素可定址、單獨驅動點亮，將像素點間隔從毫米級下降至微米級，通常間距在20um以下。
Micro-LED兼具LED的高功率、高亮度、反應速度快等優點，同時也具有OLED的自發光等特性，並且更加節能、耐用，雖然Micro-LED擁有諸多優良特性，但受制於關鍵製程——巨量轉移的難度，當前Micro-LED距離商業化仍有較長的路要走。而作為Micro-LED的過渡性技術Mini-LED當前商業化的曙光似乎更為明朗，已經吸引眾多巨頭加快布局。
Mini LED一詞由LED晶元龍頭晶電取名，晶電對其定義為：LED晶元尺寸約50～60微米（介於小間距顯示屏的150微米以及Micro LED的15微米，更遠遠小於目前晶片的200～300微米）。Mini LED也被產業鏈廠商視為Micro LED的先導產品，能夠為Micro LED技術縮短學習曲線。
Mini LED做背光源能實現接近OLED的顯示效果，未來或有望成為OLED的潛在對手。相比OLED， Mini LED背光採用局部調光設計，可實現HDR以及更佳的顯色效果。根據LEDinside的報道，透過藍光LED搭配熒光粉的白光Mini LED，顯示效果能達到80~90% NTSC，可以呈現更細緻的屏幕畫面。因此，Mini LED應用於背光可以說是對傳統LCD顯示的改進。
OLED當前主要由韓系廠商壟斷，這一格局也促使傳統LED與LCD大廠持續加碼Mini LED領域，以求在新的顯示方向取得突破。根據Trendforce的報導，晶電與多家大廠合作開發Mini LED技術和產品，18年或將實現出貨；榮創已經朝著Mini LED背光源進行開發；友達光電董事長彭雙浪亦認為Mini LED作為背光技術優勢很強，已進入應用階段。總體來看，當前全球許多廠商已積極發展Mini LED的相關應用，LED晶元廠有晶電、隆達、三安、華燦等；封裝廠有億光、榮創、宏齊、首爾半導體等；IC設計廠有聚積、瑞鼎等；面板廠有友達、群創；顯示屏廠商有利亞德等，Mini LED產業鏈正在迅速壯大。
我們從產業鏈了解到，如果Mini LED應用於背光領域，一個5寸手機大約需要8000個Mini LED晶元，而一台55寸電視機大約需要5萬個Mini LED晶元，加入在產業鏈廠商各個環節的持續推動下，三年後即2021年，假設智能手機、電視各有5%的Mini LED背光滲透率，則大約對應8500億顆的Mini LED晶元需求，約為142萬片/月的LED外延片需求。
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板塊漲跌幅
上周A股消費電子板塊整體走勢偏弱，由於市場傳出安卓、蘋果銷量不及預期的新聞，個股普遍出現一定幅度的調整。我們判斷當前市場對18Q1以及18年全年板塊的預期已經充分釋放，板塊底部臨近。
我們認為短期板塊可以預見的拐點包括：1）、超跌反彈，短期部分個股18年估值已經處於歷史底部，悲觀預期充分釋放；2）、2月份蘋果財報出來後，市場有望對於18年的蘋果出貨量預期形成統一，板塊或將迎來預期修復。
上周面板板塊表現分化，精測電子、濮陽惠成、黑牛食品、三利譜等分別上漲13.54%、13.03%、9.91%、8.37%，京東方A下跌5.56%，士蘭微、弘信電子分別下跌6.93%，9.99%。
上周半導體板塊表現平穩，封測子版塊都有一定程度上漲。其中長電科技、華天科技、通富微電、晶方科技分別上漲6.07%、4.43%、1.91%、4.96%。
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電子行業要聞
事件1：中國大陸三大晶元代工廠擴大產能，縮小和巨頭差距
據台灣電子時報網站報道，國內出現了三大半導體代工廠商，分別是中芯國際、華虹半導體和華力微電子公司。這三家公司目前正在擴大晶元製造能力。中國政府已經制定了發展半導體產業的宏偉目標，2016年，晶元國產率只有26.2%，到2025年，國產率將增加到七成。這意味著國內的半導體製造能力也要同步增加。在全球半導體代工市場，台灣地區的台積電是佔據了半壁江山的巨無霸企業，台積電是蘋果公司晶元最重要的代工廠，而且近些年在蘋果訂單中佔到的比例越來越高，對三星電子形成了巨大壓力。
據悉，台積電和三星電子已經採用10納米工藝生產晶元。中國大陸的半導體工廠，目前已經具備多少納米的製造工藝，尚不得而知。去年業內曾有消息稱，中芯國際將會在2019年，採用14納米工藝生產晶元。在中國內地半導體設計公司方面，去年底行業機構公布的統計數據顯示，中國內地已經擁有近1400家晶元設計公司，去年的總收入將達到300億美元。在一些低端智能手機中，國產機廠商開始嘗試使用內地設計公司的處理器。不過主流的處理器依然來自高通和聯發科。
事件2：次代 iPhone 要用 Full Active？JDI 狂飆 8%
時事通信社 20 日報導，Japan Display Inc（JDI）研發的新型液晶面板「Full Active」將獲得蘋果（Apple）預計今秋開賣的次代 iPhone 採用。報導指出，可柔軟應對屏幕大尺寸化要求，加上價格相對便宜，是「Full Active」獲蘋果青睞的關鍵因素。據報導，「Full Active」可實現 0.5mm 的超窄邊框設計、可滿足屏幕大尺寸化要求，且其製造成本比 OLED 還便宜。
蘋果是 JDI 的最大客戶，JDI 約 5 成營收由蘋果貢獻。因蘋果加快採用 OLED 面板，也讓主打液晶面板的 JDI 前景一度堪憂。JDI 今年度（2017 年度、2017 年 4 月至 2018 年 3 月）恐將連續第 4 年陷入虧損。「Full Active」是 JDI 能否順利重建的關鍵產品，獲蘋果青睞有望對 JDI 營運狀況帶來助益。JDI「Full Active」液晶面板已獲得中國智能手機大廠小米（Xiaomi）旗艦機 MIX2 採用。
事件3：三星大縮 LED 事業，住友化學傳退出藍寶石基板
日經新聞 20 日報導，住友化學（Sumitomo Chemical）已實質上退出 LED 用藍寶石基板事業，其和三星電子共同出資在韓國設立的 SSLM 已結束藍寶石基板的生產，三星並已撤回對 SSLM 的出資。
SSLM 為住友化學、三星於 2011 年折半出資設立的公司，其中住友化學為藍寶石基板原料「氧化鋁」的重量級供應商、三星則一度將 LED 事業視為核心事業之一，雙方原先計劃藉由「強強聯手」、擴大新興國家等市場的 LED 市佔率，不過因中國廠商低價攻勢猛烈，導致事業環境惡化，迫使三星決定大幅縮小 LED 事業，也讓 SSLM 走上結束生產藍寶石基板的命運。SSLM 大邱工廠結束藍寶石基板的生產後，其現有設備將轉為生產鋰離子電池用材料，將成為「分隔膜」（separator）的專用工廠。
事件4：光通訊技術大突破，首款 Li-Fi LED 照明面板問世
目前光纖是最常見的光通訊技術，以 LED 或是激光二極體（LD）為發射器。而新一代的光通訊為無線光通訊（Li-Fi）技術，以 LED 光、紅外線或近紫外線做為傳輸的媒介，結合照明技術與通訊雙重用途，可望成為未來智慧家居不可或缺的技術。
相較於 Wi-Fi 技術，Li-Fi 的傳輸速度更快，且可避免電磁波干擾，而近日 Li-Fi 技術又有突破，美國公司 VLNComm 開發出首款 Li-Fi LED 照明面板，並在今年的美國消費性電子展出展。名為「LumiNex」的照明面板可以提供 108Mbps 的下載速度，還可搭配擁有 253Mbps 上傳速率的「LumiStick」，網域範圍為覆蓋範圍達 516 平方英尺，搭載一般產業標準的白光 LED，可支持 15 位用戶上網。VLNComm 公司 CEO Noshad 教授表示，這是一個不斷進步且具革命性的發展，隨著技術愈加成熟，Li-Fi 能提供更高的安全性與可用的光譜，未來將可以替代或是與 Wi-Fi 相互補。
Li-Fi 是光通訊技術，光無法穿透牆壁，單一燈具的覆蓋範圍也受到限制，但 Li-Fi 不會因為受到電磁干擾或是被攔截盜用，安全性比 Wi-Fi 還要高，未來 Li-Fi 技術可在大賣場、醫院甚至是深海潛水感測等都具有發展潛力。
事件5：手機零組件需求熱絡，帶動 LG Innotek 2017 年第 4 季營業利益創高
就在 LG Display 公布，因為面板價格下跌，造成 2017 年第 4 季營業利潤較 2016 年同期下跌高達 95% 同時，同為 LG 集團的 LG Innotek，在雙鏡頭模組、無線充電模組、汽車電子用零組件銷售成長的情況下，2017 年第 4 季的營業利益達 1,412 億韓元，創下歷史新高紀錄，造成 LG 集團旗下不同公司營收兩樣情的情況。
根據韓國媒體《etnews》報導指出，LG Innotek 在 23 日公布 2017 年第 4 季營收狀況，達到 2.86 萬億韓元，較 2016 年同期增加 39.7%，營業利益為 1,412 億韓元，也較 2016 年同期增加 19.8%。另外，包括營收於營業利潤都分較 2017 年第 3 季成長 60.6% 和 152.5%，創下單季歷史新高紀錄。
報導指出，LG Innotek 高層表示，2017 年第 4 季能創高營運表現的原因，在於主要客戶新款優質智能手機的銷售成長，進一步帶動 LG Innotek 業績。LG Innotek 在高端零組件，包括雙鏡頭模組、無線充電模組、汽車電子用零組件銷售都成長，使整體營運業績跟著成長。累計 2017 年全年 LG Innotek 營收達 7.64 萬億韓元，是公司成立以來首次營收突破 7 萬億韓元大關。不過全年營業利益 2.96 萬億韓元，沒有突破 2014 年創下的 3.14 萬億韓元紀錄。
事件6：5G 智能手機 2019 年問世，基頻晶元三強鼎立
韓媒 BusinessKorea、etnews 報導，三星電子布局 5G 基頻晶元，打算大幅減少對高通的依賴。據悉三星今年將發布 5G 基頻晶元的樣片──Exynos 5G，2019 年 5G 網路問世後，Exynos 5G 基頻晶元會用於 5G 智能手機。高通和英特爾 2017 年都已發布 5G 商用基頻晶元，高通晶元名為「Snapdragon X50」，英特爾晶元名為「XMM8060」，兩款 5G 基頻晶元也將用於 2019 年上半年問市的智能手機。
Techno System Research（TSR）報告指出，5G 基頻晶元市場競爭激烈，產品可分為兩種，一種支持 6GHz 以下頻段和毫米波（millimeter wave），業者有高通、英特爾、三星電子、華為旗下的海思（Hisilicon）。TSR 認為，高通的 5G 產品最具競爭力。另一款 5G 基頻晶元只支持 6GHz 以下頻段，業者包括聯發科、中國展訊等。由於 6GHz 以下頻段已經用於 4G LTE，此類晶元研發相對簡單。TSR 估計，2019 年將有 580 萬個 5G 設備；2020 年 5G 智能手機出貨量將達 900 萬支，市佔率為 5%，2022年 5G 智能手機出貨量達 3.8 億支，市佔率為 20%。
事件7：2017 年全球電視面板出貨年增 1.3%，樂金顯示器、京東方、群創分居前三
根據 TrendForce 光電研究（WitsView）公布最新 2017 年電視面板出貨調查報告顯示，2017 年電視面板出貨逐季向上攀升，上半年受面板價格過高削弱品牌節慶的備貨力道；下半年面板價格修正後有利於品牌年底促銷的布局需求開始浮現，加上京東方（BOE）福清 8.5 代線和 HKC 重慶 8.6 代線新產能分別聚焦 43 和 32 寸等中尺寸，順勢推升全年出貨量表現優於預期，全球出貨總量為 2 億 6,383 萬片，年增 1.3%。
從 2017 年電視面板出貨排名來看，樂金顯示器（LGD）已奠定龍頭地位，出貨達 5,085 萬片，年衰退3.9%。雖然 2017 年樂金顯示器廣州廠仍擴增 50K 大片的產能，但從整體的生產尺寸觀察，65 寸（含）以上大尺寸的出貨佔比持續增加已是趨勢。而樂金顯示器在 65 寸出貨成長 38.5%、75 寸更是大幅成長 132.7%，樂金顯示器欲在京東方 10.5 代線產能進入市場前，站穩大尺寸電視面板市佔率意味濃厚。京東方 2017 年在刻意控制 32 寸生產的情況下，出貨量僅小幅成長 0.4%，達 4,381 萬片，但受到三星顯示器（SDC）L7-1 關廠，以及福清 8.5 代線產能順利在 2017 年第二季放量，帶動 43 寸出貨量年增率達 247.6%，讓京東方出貨排名再次攀升，首次站上第二名的位子。群創 2017 年年初 8.6 代線開始量產後，上半年良率提升速度不如預期、產出量遲遲無法提升；下半年面臨因面板價格過高導致需求萎靡，庫存不斷攀升，加上群創宣布加入電視整機代工市場行列，讓同樣身為代工廠的品牌客戶更是小心翼翼的應對，所幸最後不論在價格或是庫存皆能迎刃而解，穩住群創 2017 年電視面板出貨量達 4,180 萬片，年增 0.2%，位居第三。
事件8：小米澎湃 S2 晶元曝光，採用台積電 16 納米製程製造
中國的網路媒體曝光了相關小米澎湃 S2 晶元的相關參數資訊。原本預計小米澎湃 S2 晶元會以三星的 10 納米製程來生產，但是在成本及產能的考量下，如今改成為將以台積電 16 納米製程技術來生產。核心設計依然是 8 核心為主，內部包含了 4 個主頻 2.2GHz 的 A73 核心，以及和 4 個主頻 1.8GHz 的 A53 核心。
在 GPU 的部分，則會採用 Mali G71MP8，並且支持 UFS2.1 和 LPDDR4 的儲存存儲器。不過，在基頻晶元的部分，僅支持 GSM/TDSCDMA/TDD LTE 等的網路，並不支持 CDMA 網路。而且最高僅支持 Cat 4 150Mbps 的速率，技術上不支持雙載波聚合，也不支持 MIMO 或 64QAM。以此規格，如果說要拿一款晶元性能跟它做對比的話，小米的澎湃 S2 晶元應該與華為海思齊下的麒麟 960 差不多。只是，麒麟 960 晶元是華為海思在 2016 年推出的晶元產品，相較之下小米的澎湃 S2 晶元已經落後了兩年的時間。
事件9：鴻海 iPhone 製造部門擬在中國上市？企業價值估達數萬億日元
日經新聞 24 日報導，鴻海考慮將蘋果（Apple）iPhone 製造部門於上海證券交易所（以下簡稱上交所）上市，計劃將 iPhone 製造部門轉移至預計今年內在上交所上市的子公司富士康工業互聯網（Foxconn Industrial Internet，FII）旗下，藉由將 iPhone 製造部門轉移至 FII 旗下，其企業價值預估將達數萬億日元的規模。
鴻海 2017 年營收達 47,074 億元台幣（約合10290億人民幣），其中蘋果相關佔比超過 5 成，iPhone 製造部門是鴻海的核心事業。鴻海於 2017 年 12 月 13 日的董事會上通過決議，旗下 FII 擬申請在上交所上市，且將在今年 1 月 31 日舉行的股東會上表決 FII 上市計劃。而據日經新聞指出，多位關係人士透露，鴻海考慮將 iPhone 製造部門轉移至 FII 旗下。報導指出，鴻海計劃讓核心事業上市的背景，是因為鴻海在全球各地進行大規模的成長投資，期望藉此籌措投資資金。鴻海砸下 1 萬億日元正在廣州興建全球最大規模的液晶面板工廠，且計劃砸下 100 億美元在美國威斯康辛州興建面板工廠。
事件10：iPhone X 奪 Q4 全球最暢銷手機，惟銷量仍稍遜預期
據 Canalys 表示，iPhone X 2017 年第四季賣出 2,900 萬支，高於 iPhone 8 與 iPhone 8 Plus，成為假日旺季期間（10-12 月）全球最暢銷手機。儘管如此，Canalys 指出 iPhone X 表現仍稍低於產業預期，且也不是史上銷售最快的機種，可能原因為 iPhone X 的上市時間較晚。Canalys 並未進一步指明哪款 iPhone 為同期間最暢銷。不過整體來看，Canalys 認為蘋果擴大新機陣容策略奏效，當季整體手機銷售量將會創下史上新高，且有助於維持蘋果在高端手機市場的領先地位。
蘋果將在 2 月 1 日公布 2018 會計年度第一季財報，屆時 iPhone 整體銷售量就能揭曉，至於蘋果是否會詳列各機種的銷售量，目前仍不得而知。
事件11：郭明錤：2018 年蘋果發布 3 款 iPhone，2 款高端加 1 款低端
根據凱基證券知名分析師郭明錤出具的最新研究報告指出，繼 2017 年發布 iPhone 8、iPhone 8 Plus 和 iPhone X 後，2018 年蘋果將再次發布 3 款 iPhone 智能手機，但是在組合上會有所變化。iPhone 產品線將不再由 2 款中端機型和一款高端機型所組成，而是由 1 款相機和屏幕規格都較低的中端機型，以及 2 款配置不同尺寸屏幕的高端機型所組成。
郭明錤在投資報告中表示，中端機款的 iPhone 將以鋁合金為外框材質，配置 6.1 寸 LCD 屏幕，不支持 3D Touch。可能被稱作 iPhone 9 的這一型號，後置相機僅包有一個鏡頭，它將是 4.7 寸 iPhone 8 的進化版本，入門價為 699 美元。至於，2 款高端 iPhones 機種，郭明錤預期機身框架將以不鏽鋼材質為主，取代目前的 iPhone X。它們可能分別被稱為 iPhone 11 和 iPhone 11 Plus，配置 5.8 和 6.5 寸屏幕，解析度都超過 450 PPI。其中，5.8 寸的 iPhone 11，在外觀上與 iPhoneX 幾乎完全相同，而 iPhone 11 Plus 將提供較大的有效顯示面積。不過，不同於 iPhone 9 的是，iPhone 11 和 iPhone 11 Plus 後置相機均包含有兩個攝影鏡頭，支持 3D Touch，配置 4GB 存儲器。
之前，郭明錤認為，2018 年蘋果推出的 3 款 iPhone 都將配置 3D Touch 功能，採用全屏幕設計，屏幕上方仍舊包括iPhone X時備受爭議的「前劉海」。而 3D Touch 功能將使 iPhone 9 用戶也能使用 Face ID 功能、動畫表情、和人像模式自拍等功能。郭明錤預計，低端型號將佔到新款 iPhone 銷量的 50%。而整體來說，預估 2018 年下半年 iPhone 組裝出貨量將達 8,000 萬支到 9,000 萬支，優於 2017 年同期的 7,500 萬支到 8,000 萬支
事件12：再見MacBook Air！蘋果今年將推13寸新MacBook
新浪數碼訊，1月24日早間消息，據macrumors報道，Digitimes給出的新消息稱，蘋果將在今年準備推出一款13英寸的MacBook，用來取代MacBook Air。而且，蘋果未來還可能將選擇新的 「優質」 射頻印刷電路板 （RFPCB） 電池。另外，至少在接下來的幾年裡，蘋果很可能會依賴包括 Unitech，華通電腦和欣興電子在內的供應商來提供這些電池。
目前有關新13寸MacBook的曝光信息已經漸漸清晰，據業內人士透露，觸控面板廠商GIS（業成）將獲得新款的MacBook顯示屏訂單。根據供應鏈的消息，蘋果計劃在2018年下半年發布入門級13英寸MacBook。隨著MacBook系列的銷售趨勢增長，到2018年底，蘋果將達到月發貨量60萬台的水平（目前為30萬台），根據最新透露的消息下一代入門級MacBook會取代蘋果當前最便宜的筆記本電腦—MacBook Air（價格為999美元）。此前有報道稱蘋果還在考慮給MacBook使用ARM的處理器，這樣會減少對英特爾的依賴，尤其是考慮到最近的處理器漏洞事件。還有報道稱，蘋果將為新的MacBook使用全新的顯示技術和一些核心的配件，以便和其他品牌形成差異化。
事件13：全球手機需求降溫，三星新 OLED 廠投資案傳無限期延後
韓國媒體 The Bell 報導，由於 OLED 需求出現減緩疑慮，三星 Display 的超級面板廠（super factory）計劃，現已被無限期擱置。三星 Display 原計劃投入近 10 億美元打造新 OLED 面板廠 A5，完工後 OLED 面板總產能，將是現有 A2 與 A3 產能加總的兩倍多。不過知情人士透露，三星 Display 正在重新檢討設廠案。
全球手機市場出現下行趨勢，中國手機廠迄今無法填補三星與蘋果需求下滑的缺口，加上近期 iPhone X 銷售量不如預期的傳聞不絕於耳，均讓三星內部對面板需求展望感到憂心。除此之外，三星 Display 還要面對來自韓國面板廠 LG Display，以及中國、日本同業瓜分 OLED 市場，未來恐腹背受敵，對大規模投資不得不更加謹慎評估。
LG Display 周二公布，韓國坡州廠（Paju）今年第三季將量產塑料 OLED 面板，暗示年末有望開始對蘋果出貨。LG Display 當日應聲大漲 5.85%，周三盤中續漲 1.7%。
事件14：JDI 發布透明指紋辨識模組，可直接內嵌 LCD 面板
JDI 23 日發布了旗下第一個指紋辨識模組，基於其電容式觸控技術打造，讓此指紋辨識器是透明的，可用於未來的智能手機。傳統指紋辨識模組由矽材質製成，並不透明。最近，Vivo X20 Plus UD 手機已完成將模組放在屏幕下，使用 Synaptics 的技術。但 JDI 這款透明指紋辨識模組使用 JDI 的 Pixel Eyes 技術，能將電容式觸控感測器直接內嵌至 LCD 面板，JDI 提高了感測器靈敏度，可偵測指紋的脊紋，且感測器由高度透明的玻璃基板打造，故無需將其放在屏幕下即可與 Vivo X20 Plus UD 使用的 Synaptics 感測器有相同功能。JDI 感測器大小為 8×8mm（160×160 像素，508dpi），並將於 2019 年 3 月開始出貨。JDI 將製造更大和更小的感測器，並希望製造出柔性感測器。
事件15：iPhone X 用 OLED 超貴，智能手機面板市場增 3 成
英國調查公司 IHS Markit 24 日公布預估報告指出，因蘋果（Apple）iPhone X 採用的 OLED 面板等高價產品出貨揚升，激勵 2017 年智能手機用面板市場規模將較 2016 年大增 3 成（成長 33%）至 448 億美元，其中 OLED 面板佔比重近半（45%），2018 年有望超越液晶面板。IHS 指出，iPhone X 用 OLED 面板每片要價 110 美元，較一般 OLED 面板高出 4-5 成，和液晶面板相比，則有高達 2-3 倍的價差。目前能量產智能手機用 OLED 面板的廠商僅三星一家。就液晶面板的情況來看，2017 年由日廠 Japan Display Inc（JDI）蟬聯市佔首位，中國天馬微電子市佔率躍升至 16.9%，市佔排名從 2016 年的第 4 位躍居至第 2 位。
IHS 預估，2018 年智能手機用面板出貨量將年增 6.9% 至 21.4 億片，其中 OLED 面板出貨量預估將大增 37.5% 至 5.5 億片。2018 年 OLED 面板佔整體智能手機面板出貨量比重預估為 25.8%，2021 年有望擴大至 36%。
事件16：手機市場已飽和 但智能手機平均售價漲幅創紀錄
1月26日上午消息，來自市場研究GfK的數據顯示，在過去一年，智能手機的平均售價正在以前所未有的速度上漲。雖然在世界很多地方，智能手機的銷量增長率已經大大減慢，但根據GfK的數據顯示，去年第三季度，智能手機的平均售價以創紀錄的速度上漲，第四季度再次上漲。消費者平均每年支付363美元，同比增長10%。這也是季度增長最快的一個季度。2017年全世界所有手機銷量比去年增長了3%，但銷售額增長了9%。若對比2016年和2017年的第四季度，全球範圍內，手機的銷量僅有1%的增長；但銷售額大幅增長了11%。對比這兩個季度，中國的手機銷售數量甚至出現的負增長，銷售額卻增長了17%。
這意味著，雖然新手機不再像之前賣的那麼多，但人們會願意掏更多的的錢買新手機。GfK將這一特別走勢歸功於無邊框手機的大規模誕生，這類手機大多是旗艦產品，並逐漸向中端蔓延，在2017年第三，四季度尤其明顯。iPhone X是一個明顯例子，它將旗艦手機的售價提升到了萬元檔。手機市場已經接近飽和，對廠商們來說，這不是好消息；但對用戶來說，更激烈的競爭，會讓製造商們努力研發出更好的產品。去年我們已經看到了無邊框手機開始普及，或是蘋果的面容ID這種新技術的誕生，廠商們需要絞盡腦汁做出創新和差異化才能吸引用戶，讓他們有換機的慾望，並掏更多的錢來買新產品。
事件17：小米第四季度超過三星 成印度第一大智能手機廠商
北京時間1月25日早間消息，有兩家科技市場研究公司最新數據顯示，2017年第四季度，三星電子6年來首次丟掉印度市場智能手機銷量第一的寶座，被小米超越。Counterpoint Research分析師塔倫?帕薩科（Tarun Pathak）表示，小米對高配手機採取的激進定價模式和市場擴張策略，幫助其奪下了這個全球第二大智能手機市場的頭把交椅。小米正在籌划上市，目前估值接近1000億美元。該公司3年前剛剛進軍印度市場。小米在印度的銷售目前主要依賴閃購模式，通過印度本土電商網站Flipkart和美國科技巨頭亞馬遜的印度網站來完成，這也幫助其在不必投入大量營銷開支的情況下奪取市場份額。
Counterpoint的數據顯示，小米去年第四季度印度智能手機出貨量份額達到25%，三星為23%，聯想、OPPO和Vivo緊隨其後，份額均在6%左右。除此之外，另外一家市場研究公司Canalys也表示，小米去年第四季度印度市場出貨量為820萬部，超過三星的730萬部。Canalys估計，小米第四季度的印度智能手機市場份額為27%，三星為25%。
事件18：三星公布 2 月 25 日發布 Galaxy S9，預計主打照相功能
25 日，在韓國科技大廠三星的官網上，公司正式公告了將於 2 月 25 日在西班牙巴塞隆納舉行 MWC 2018 世界通訊大會期間，發布新一代旗艦智能手機 Galaxy S9。根據目前得知的 Galaxy S9 的相關消息來分析，基本上可以確認的是三星的 Galaxy S9 將採用一塊 5.8 寸的 AMOLED 屏幕。而就屏幕大小來說，雖然是和之前的 Galaxy S8 一樣大，不過上下邊框處理得更窄，預計屏幕佔比又要在更加擴大，讓使用者有更加寬廣的屏幕視野。至於，在效能上，Galaxy S9 預計搭載最新的高通驍龍 84 5處理器，這幾乎是可以肯定的事情。而未來會不會有特別的三星 Exynos 處理器版本，目前為不清楚。在存儲容量的配置上，Galaxy S9 預計還是以 4GB RAM+64GB ROM 為標準。
由於現在拍照功能已經成為當前智能手機最重要的項目之一。因此，三星在這方面也不斷的力求進步。這次，Galaxy S9 可能會是單個後置鏡頭的配置。但是，據傳聞將搭載 1,200 萬像數的鏡頭，光圈為 F/1.5-2.4，並可能支持可變光圈技術。而且，會採用了和 SONY 一樣的搭載 DRAM 存儲器的鏡頭，所以支持超級慢動作影音拍攝功能。而前置鏡頭部分，則預計為 800 萬像數。而在其他功能上，據稱三星的 Galaxy S9 也將搭載自行研發，類似蘋果 Face ID臉部辨識功能。另外，還搭配屏幕下指紋識別器。目前預計，三星將在 Galaxy S9 發布後的第 2 天開始進行預售，並且在 3 月 16 日開始針對消費者發貨。
事件19：2019 年合攻 5G，高通與中國四大手機廠簽 MOU
高通周四在北京宣布與一票中國科技大廠結盟，計劃最快於 2019 年合力迎接 5G 智能手機問世。高通當日發起 5G 先鋒（5G Pioneer）計劃，包含小米、OPPO、Vivo、聯想等手機廠，以及聞泰（Wingtech）與中興通訊（ZTE）的CEO或總裁均親自到場共襄盛舉。面對美國與歐洲監管機構頻頻發動反壟斷調查，高通與中國夥伴越走越近，畢竟中國手機市場更大，手機與相關通訊設備商機更吸引人。根據高通表示，中國手機用戶對 5G 極度感興趣，有高達六成受訪者計劃在 5G 手機一上市就入手。高通總裁 Cristiano Amon 說，5G 將帶來全面性改變，這是所有合作夥伴共同的想法。聯想CEO楊元慶曾說過，人工智慧是下個工業革命，5G 則是革命所欠缺的拼圖。
高通當日分別與聯想、OPPO、Vivo、小米簽署合作備忘錄（MOU），這些手機廠未來 3 年均有意採購高通射頻前端（RF Front-end）元件。
事件20：下一代iPhone X配備高容量一體式L型電池 由LG製造
1月25日據國外媒體報道，蘋果在iPhone X上已經使用了「L型」電池，就像之前外界傳聞的那樣。只不過蘋果是通過分離式的兩塊電池設計實現了這樣的目的，同時堆疊式的內部設計可以讓蘋果將所有的晶元和組件都設計在機身一半的空間里，剩下的空間都留給了電池。這就是為什麼iPhone X的尺寸比iPhone 8 Plus小得多，但是在電池容量上卻要比後者更高，達到了2716mAh。現在，有消息稱蘋果計劃在今年的新iPhone上使用真正的L型一體式電池，這就意味著新iPhone的電池容量要比現款iPhone X更大，同時重量也更輕。據悉，蘋果已經與LG Chem合作，計劃由後者提供這種特別定製的L型電池組件。並且LG Chem將在中國南京專門建立一家工廠，為iPhone生產電池組件。
根據之前的傳聞顯示，今年蘋果還將發布一款擁有6.1英寸LCD屏幕的廉價版新iPhone，而這款產品可能會使用普通的矩形電池。就像凱基證券著名分析師郭明錤在前幾天的報告中指出的那樣，這款廉價版LCD新iPhone不會採用堆疊式的組件設計，與OLED屏幕版本明顯不同。去年12月也有分析師表示，如果下一代iPhone能夠使用一體式的L型電池，那麼最大電池容量將很有可能達到3000mAh，這對提升iPhone的續航能力來說，是個好消息。
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風險提示
iPhone X銷量可能低於預期；5G進程可能低於預期；大基金二期落地時間可能低於預期；面板價格下跌幅度可能超出預期。
海通證券研究所 電子行業研究團隊
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陳平 電子行業首席分析師
謝磊 電子行業助理分析師
石堅 電子行業助理分析師
尹苓 電子行業助理分析師
張天聞 電子行業助理分析師
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