樂視網：呼叫帶頭大哥！沒了賈布斯，我當何為？

樂視網在停牌9個月後終於復牌，然而迎接18萬個股東的卻是連續3個一字板跌停，而且恐怕這還遠沒有結束，我想他們此刻的心聲可以用四個字來形容：藍瘦！香菇！

01 樂視怎麼了

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初識樂視還是2013年，彼時樂視剛剛上市3年，發力樂視視頻App，乃可與優酷爭雄。對樂視App的第一印象是華麗，然後使用一段時間後卻越發的覺得對細節的雕琢不夠了，因此卸載掉。這也許就是樂視網基因中存在的一絲「浮躁」吧！

樂視網自2010年8月在創業板上市後，股價迭創新高，至2015年5月達到最高點，前復權後增長近45倍，此後便步入漫漫熊途。

究其原因，可總結為3宗罪：

1）盲目擴張，缺少核心壁壘。到目前為止樂視網共有22筆對外投資，橫跨視頻、智能硬體、娛樂、體育、電子商務、汽車出行、遊戲、金融等多個領域，其中樂視網大部分具有控股權。然而分散的投資導致樂視缺少核心主營產品，競爭力不足。

2）糟糕且不斷惡化的財務狀況。這其實也是源於盲目擴張的結果，從樂視往期的財務報告中可以看到，經營活動產生的現金流量凈額持續惡化，最近一年均為負值，截止至2017年9月30日該項數值高達人民幣-28.1億元。

3）可怕的誠信危機。樂視網股價陰跌誘因之一，是源於網路上爆出樂視網大量拖欠供應商貨款，金額至今不詳。原本貨款延後支付是商業活動中比較正常的現象，反映在財務報表中就是「應付賬款」，但樂視網在以各種理由搪塞推脫並不按約定支付貨款之後，就引發合作方、投資者對樂視網的誠信危機。

消息爆出後，作為樂視網實際控制人的賈躍亭本人卻遠走美國，只留下一句「我會負責到底」的空頭支票，也因此令其本人被列入失信人名單。

我們大家都很清楚，商業活動中「誠信」至關重要，因此欠債風波對樂視品牌價值打擊相當之大。

02 樂視還能買嗎？

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樂視網復盤首日即有3351萬元買盤接盤，是有人在低吸嗎？現在能買了嗎？敢抄底嗎？市場上這種聲音不絕於耳！

我想此時判斷樂視網是否能買，首先要判斷一下樂視網經歷此次風波之後是否還能雄起？幾時才能雄起？而一個成功的優秀的企業必不可少的是以下6個因素：

1）智慧的大腦：具有遠見卓識的精神領袖、對行業有深刻理解的管理團隊

2）健康的臟器：具有超強執行、密切協作的業務部門

3）新鮮的血液：良好的財務狀況和穩定的現金流

4）健碩的四肢：精力充沛的企業員工

5）發達的肌肉：具有核心競爭力的產品

6）一片綠水青山：良好的營商環境

接下來我們就依次對標到樂視網，看看他質地究竟怎樣。

管理團隊

樂視網的精神領袖無疑是創始人賈躍亭，而到目前為止賈躍亭仍然是樂視網的第一大股東和實際控制人，共直接和間接持有樂視網26.22%的股份，但其中99%已經質押給金融機構。

1月25日樂視網公告稱，若公司股價出現大幅下跌，且賈躍亭先生無法及時追加擔保，金融機構將有權處置上述已質押的股權，從而可能導致公司實際控制人發生變更。

現在的樂視網，就像是當年喬峰出走後的丐幫，群龍無首，而喬峰成為蕭峰，恐怕也已成定局。

接手董事長位置的孫宏斌確有幾分大將風範，但讓一個將軍來領導丐幫，是否能合群？還是未知數！據報道，目前已有多名樂視前高管離職，可見情況不容樂觀。

業務部門

既高管離職之後，可以想見各部門之間的協調配合必然會出現紊亂，執行力下降，後文有數據為證！

資金支持

在孫宏斌攜現金入場之後，暫未收到有後續資金支持的記錄，金融機構此前已凍結樂視資產，恐怕此時也不會輕易提供支持。在1月23日的投資者說明會上，孫宏斌也坦言樂視網現階段將著力解決面臨的資金緊張和供應鏈問題，以期樂視網業務恢復穩定。

企業員工

自2016年以來，樂視網員工頻頻傳出集體離職事件。馬雲說，員工辭職不外乎兩種，一是錢沒給到位，二是心受委屈了。恰恰印證了樂視網當前的情況。

核心產品

從樂視網2017年半年報可以看到，其主營業務收入中主要是終端業務收入（超級電視）和會員及發行業務收入（付費業務收入），分別佔到主營業務收入的42.61%和32.23%

接下來我們以付費業務產品中的樂視視頻App為例，看一下其產品競爭力如何，下圖為樂視視頻App在蘋果應用商店中國區的排名走勢圖，可以看到自2017年6月後其排名持續下滑，並且在2017年10月至2018年1月一直未更新，中間長達3個月（圖片中的小紅旗表示版本更新時間）。

可見在高管和員工大範圍離職的背景下，已經對樂視網的產品更新構成了不小的壓力，甚至處於半停擺狀態。

營商環境

這裡可以從上游和下游兩方面來看，經過拖欠貨款風波，上游供應商已對樂視網喪失了信心，甚至有供應商坦言「再也不跟樂視網合作了！」，如何重新贏得供應商的信任是個不小的挑戰；下游的銷售渠道方面，孫宏斌本人最早就曾負責聯想集團的銷售團隊，因此無須過多擔心。

綜合以上的分析，可見當前買入樂視網並非明智之舉。

03 未來的挑戰

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樂視網在接下來的日子裡將面臨4大挑戰：

1）重整人馬，招聘合適的人才，重新組建團隊。

2）現金流，引入新的資金支持，盤活企業的財務狀況。

3）整合內部資源，提高核心產品的競爭力。

4）重建品牌信譽，獲得供應商的信任和用戶、消費者的青睞。

我想樂視要完成這4大挑戰，至少需要1-2年時間，在此期間股價自然也難有起色。

我們也只宜場外觀望，不宜介入，何必跟著受煎熬呢？

畢竟孫宏斌本人也已經「認賭服輸」了！

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