萬達淪為融創蘇寧的韭菜，王健林為什麼會這樣？這細節透露了……

一反以往的高調作風，昨天晚上萬達集團靜悄悄地宣布了騰訊、蘇寧雲商、融創中國和京東的入股。表面上看，這是全球互聯網公司和實體商業巨頭之間最大的單筆戰略投資之一。但暗地裡，萬達恐怕已經成為了融創蘇寧們收割的韭菜……

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昨天大新聞，大概就是這個：

騰訊控股作為主發起方、聯合蘇寧雲商、融創中國和京東340億元入股萬達商業，收購萬達商業香港H股退市時引入的投資人持有的約14%股份。

消息選擇在晚上宣布，也著實不太像過去萬達高調的作風，雖然很突然，但這也確實是大事件。

萬達集團對外也聲稱：這是全球互聯網公司和實體商業巨頭之間最大的單筆戰略投資之一。

確實，這樣的規模是龐大的，但是也是突然的。我嘗試和大家剖析一些背後的東西，說點實在的。

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這一次規模的入市，340億換14%的股份，那麼很顯然，此時此刻萬達最強大的萬達商業板塊估值是2430億元。

這樣的估值算高還是低？

我嘗試找了下萬達過去的一些資料。

很顯然，不論是哪一年，萬達都不認為自己企業的估值可以低於3000億。

而當初從港股退市的萬達，最大理由也是認為萬達的價值被低估。

略微諷刺的是，2015胡潤全球華人富豪榜顯示，那時的王健林身家就有2600億。

如今整個公司用這樣的估值融資，不知道王老闆內心是什麼樣的心態。

但是不論如何，現在的萬達已經不是當初把一個億當成小目標的萬達，整體的心態已經回歸平靜。

2

這一次入股的有四家，但是有兩家特別有意思。

我們都知道，資本市場是有領投和跟投這麼一說的，最多出資的人一般重點來說，從萬達這一次官方宣布的是，這一次的領投人是騰訊。

但是具體的股份分配比例並沒有說。

我輾轉一些渠道打聽到股份構成是這樣的：騰訊投資100億元，持股4.12%，蘇寧和融創投資95億元，持股3.91%，京東50億元，持股2.06%。

我們發現，京東是真跟投，騰訊是真領投，但是蘇寧和融創卻是刻意低調，只少出一點點的錢，把自己放在跟投的位置。

蘇寧和融創為什麼這麼低調，以及蘇寧和融創，他們到底圖萬達什麼？這是一個有趣的問題。

我們都知道，不論是入股還是出資，本質上都是生意，而從生意的角度來說一定是各有所圖，從生意的角度一定是各取所需。

蘇寧和融創入股萬達，這本質上在攤開來的賬面上看其實不是一個特別實惠的買賣。

單單從企業份額里獲得未來的利潤分紅這個舉措很不明智，因為對於萬達這家如今格局動蕩，目標尋求上市的企業，未來規模一定是擺在利潤前面的。

所以換句話來說，未來的萬達一定不會有特別優惠的利潤分紅。

3

那麼，對於蘇寧和融創來說到底圖什麼？

可能之前的一些舉措就說明了一定程度的問題。

王健林在2017年12月19日的蘇寧戰略發布會上曾透露，2018年開始萬達將和蘇寧進行深度合作，包括三個方面：第一更多的門店的合作；第二方面就是萬達為蘇寧定製商業中心，萬達把蘇寧做一個核心店，圍繞著蘇寧來做其他的配套，吃喝玩樂等等，2018年也將開展規模化的定製。

話音剛落，蘇寧控股集團董事長張近東馬上宣布大戰略：「計劃未來三年將蘇寧互聯網門店拓展到2萬家左右、面積達到2000多萬平方，其中，2018年新開店數量將達到5000家。」

蘇寧在萬達的線下門店上佔盡了所有好處，未來萬達每開一家店都會捆綁上蘇寧實體店。萬達在快速擴張的同時，一定會帶上蘇寧。

未來的萬達是否賺錢不知道，但是萬達進入後的門店，一定值錢，蘇寧是最大紅利獲得者。

而不僅僅是線下的，我們大膽想像，最近鬧得沸沸揚揚的萬達飛凡電商的大肆裁員，而蘇寧恰好還有蘇寧電商的模塊，似乎蘇寧感興趣的不僅僅是線下的蛋糕，未來在蘇寧上買萬達所有的產品也不是沒有可能。

而對於融創來說，它和萬達的合作則更加轟轟烈烈。

2017年7月19日，萬達商業、融創中國和富力地產三方簽署協議，萬達以438.44億元的價格將旗下13個文旅城項目賣給了融創中國。

這個價格用我們業內人的話來說，簡直可以說是賤賣了，潘石屹也對外表示甚至懷疑少給了一個0。

孫宏斌則對自己這筆生意是這樣描述的：

「我們有了黑桃4、5、6，投資樂視時希望買JQK，結果來了一個黑桃3，但是你不知道最後萬達來了，相當於來了一個黑桃7，形成同花順，雖然3、4、5、6、7很小，但是可以玩了。」

很顯然，連他也覺得這撿到了一個大便宜。

但是這個便宜還沒有完，後面的融創也在想辦法佔萬達的便宜。

2017年8月份，萬達集團調整架構，在萬達商業、萬達文化、萬達網路、萬達金融之外，新成立了萬達大健康產業，進軍千億醫療市場。

而後面馬上接著的是，孫宏斌在9月1日公司中期業績發布會上透露，融創很快將與萬達合作大健康城項目。

借著萬達鋪設好的骨架，融創除了文旅，也最快程度地開拓了健康養老地產模塊。

所以很顯然，蘇寧和融創都在想盡辦法在萬達的項目領域裡佔盡先機，某種程度上來說，萬達成為融創蘇寧的韭菜，任其收割。

4

萬達為什麼會這樣？

某種程度上說明萬達未來構建的規模不那麼在乎利潤收益，但是同樣也可以表明萬達對於這樣一次融資的急迫程度。

為什麼願意做韭菜，很多人都會談論到那一份對賭協議。

當初萬達退市的時候，曾經有過一個約定：如果公司在退市滿兩年或2018年8月31日之前未能在內地主板市場上市，大連萬達集團將回購全部股份，並向海外及境內投資者分別支付12%和10%的利息。

而距離8月31日，如今只剩下半年的萬達來說未來可能會進入驚恐倒計時階段。

萬達為回歸A股也盡了很大的努力，曾經有一段時間甚至接近完成任務。

2016年的9月：

幾乎要和綿石投資達成協議完成借殼。

但因為各種因素沒有談攏最後談崩，而後續的借殼計劃都開展得不順利。

而對於萬達商業自己的IPO計劃，也在漫長的排隊階段。

基本上排名都在40-60名左右。

哪怕名次靠前也被認為很有可能通不過。

關鍵是8月31日這個生死線在此，這樣的難度是巨大的。

而對於IPO進展不順利，很大一個原因是因為萬達依然被歸類為房地產行業，高負債低利潤率被認為是阻礙他上市的最大問題。

所以說到這裡或許你可以明白為什麼王健林要這麼瘋狂地賣掉自己的資產，核心目的就是為了降低負債率，對於目前萬達IPO最後的一線生機就是：提高盈利率，降低負債。

所以說到這裡，萬達的賣賣賣計劃或許都能夠說得通。

這一次引入投資人說明書上的一個細節也表明了這樣的態度。

對房地產模塊已經表態得異常果斷，不論有多高的收益，這一次也徹底地斷了後路。

可以看出懸在王健林頭上的時鐘敲打得多麼緊湊。

另外，從側面也可以看出，萬達也做好了倒計時上市失敗的準備。

2017年，萬達的年會上，王健林說了這麼一句話耐人尋味：「萬達商業A股退市資金有了可靠方案。」

意思是，如果上市失敗，那麼支付利息以及回購資金都有了解決方案。

這句話有兩層含義，第一，萬達已經做好了上市失敗的準備，第二，上市的錢從哪裡來，或許就是融創、蘇寧、騰訊這樣的金主們。

未來一兩年，毫無疑問的一個趨勢，萬達會想盡辦法地擴張自己的版圖，不論是萬達商業、萬達文化、萬達網路、萬達金融還是新成立的萬達大健康，這些版圖依然很大，但是毫無疑問也是給蘇寧融創他們做韭菜收割的。

萬達網路或許就是給蘇寧易購的，萬達大健康就是給融創做養老地產的，萬達商業就是讓融創以萬達的名義拿地方廉價的土地，然後蘇寧線下吃下整個萬達的廣場。

萬達線下被當成韭菜任人宰割，本質上就兩個要求：

1、幫助我輕資產轉型可以更快地上市IPO

2、如果上市失敗，那麼你們賺的錢可以吐出來一點幫助我回購

5

2018年萬達年會：

王健林動情地流淚了，感慨了一句話：萬達這30年真是不容易。

是的，這30年的萬達不容易，但是最不容易的，或許就是未來這7個月。

時鐘滴答滴答在走，距離退市過去了一年半的時間，而上次年會王健林唱了一首《向天再借500年》，我想如果可以，我想王健林一定希望能夠向天再借500天。

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你覺得這筆買賣，萬達是虧了還是賺了？

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