蕭啟洪：美國經濟動力未減 美元不宜看太淡

美國近期經濟表現未見下滑，12月消費物價指數(CPI)按年上升2.1%，反映消費意欲的個人消費支出(PCE)物價指數亦按年上升1.7%，GDP經濟增長有2.3%，增速快過2016年的1.5%。可見，美國經濟基本面未有減弱之勢。近期美元弱勢很大程度是反映了市場已經消化聯儲局3月加息的預期，但若周五公布的美國就業數據勝過預期，不排除會改變市場對聯儲局加息步伐的看法，為美元帶來支持，投資者應留意美國經濟增長帶來的通脹風險。

今年人幣兌美元呈雙向波動

中國2017年經濟增長勝過預期，國內生產總值(GDP)為82.7萬億元人民幣，按年增6.9%，增速比2016年高0.2個百分點，是7年以來首次加速，亦符合中央設定GDP增長6.5%的目標。2018中國總體經濟及貨幣政策預期仍保持穩健中性，基本面上未見對人民幣帶來貶值壓力。

外圍因素方面，聯儲局預計將在本年加息3次，2018底，美國聯邦基金利率將上升到2至2.25%，若歐羅區和日本繼續維持低利率政策，美元與其他貨幣的息差擴大，將對美元有所支持，亦間接為人民幣升值帶來阻力。

2017年5月人民銀行調整人民幣匯率形成機制，加入「逆周期因數」增強人民幣匯率形成的靈活性，避免人民幣匯率被異常因素所干預，使人民幣匯率兌一籃子貨幣的走勢更貼近市場。其後又於本月中將「逆周期因數」調至中性，亦去掉境外人民幣拆借的準備金要求，反映監管當局對人民幣貶值帶來資金外逃的擔憂減退，進一步放鬆資金往外投資可期。預計2018年人民銀行將會繼續沿用中間價機制及外?儲備等工具穩定人民幣?率。由以上因素推斷，2018年人民幣兌美元走勢將會呈雙向波動，對一籃子貨幣則穩中偏強。

本周策略：

美元兌離岸人民幣亦下跌至6.2960水平，是2015年8.11匯改以來最低。由於近日美匯指數跌至88.50水平見底回升，而美元兌離岸人民幣在6.30水平漸見買盤支持，美元再大跌空間不大，投資者可考慮在6.30至6.32水平短線沽出人民幣，初步目標看6.40。

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