富瑞：美國政府接手5G網路開發對中興通訊無影響

本周二（1月30日）富瑞發表研究報告指，美國總統特朗普計劃於美國透過政府建立5G網路的消息傳出後，中興通訊(000063)(00763.HK)的股價出現7%的調整，跌幅與其他中國5G相關股份相近。富瑞指，相關的消息不會影響中國的5G發展時間表，並相信對中興通訊(000063)無影響，除非特朗普極端地禁止一切中國製造的電話，但該行認為是不可行的。

富瑞指出，如果特朗普的計劃獲得批淮，將會為諾基亞及愛立信帶來巨大的損害，因為美國是該兩公司的主要市場，於2016年的網路收入分別佔31%及25%，而市場規模將會理論上大減75%。

富瑞表示維持予中興通訊(000063)H股「買入」評級，H股目標價40元不變。中興通訊(000063)(00763.HK)現報28.15港元，漲幅0.54%，暫成交3.54億港元，最新總市值1180.23億港元。

一位高級政府官員周日表示，特朗普國安團隊正在討論政府建設5G網路的選項。

白宮發言人桑德斯(Sarah Sanders)周一表示，對確保「網路安全」的討論「處於非常初級的階段」，「絕對沒有做出決定」。

出於國家安全的考慮，美國政府否決了一系列中資收購案，5G網路的概念旨在應對美國官員認為中國對美國網路和經濟安全的威脅。

但這個選項被幾名有發言權的人否定了。

特朗普任命的美國聯邦通訊委員會(FCC)主席、共和黨人Ajit Pai周一在聲明中稱，「由聯邦政府建設5G網路的計劃將耗資巨大，與幫助美國贏得5G未來的政策不符。」

美國無線通訊和互聯網協會(CTIA)在周一的聲明中稱，「政府應該遵循自由市場政策，幫助美國無線通訊產業贏得5G的競賽。」該協會是代表AT&T T.N 、威瑞森通訊(Verizon Communications) VZ.N 、蘋果 AAPL.O 和Sprint S.N 等企業的行業組織。

FCC稱，主要的無線運營商已經花費了數以十億美元計資金購買頻譜，並開始研發測試5G網路。5G網路預計至少比4G快一百倍，延遲從4G的10毫秒降低至不到1毫秒。

另據一份外泄的內部國家安全備忘錄提議讓美國聯邦政府鋪建全國性5G無線網路，一些監管者和民選官員周一對該提議表示反對，認為此舉代價過高且不切實際。

不過，從該提議不難看出，政府官員越發擔心美國可能在打造5G網路的全球競爭中落後，尤其是考慮到中國為發展5G網路所作出的積極努力。這種局面或使美國在電信設備市場上面臨更多競爭，而中國在這一領域的地位正在上升。據上述備忘錄顯示，鑒於中國對美國網路安全構成的威脅，建立5G網路也將成為一個國家安全問題。該備忘錄將中國稱為「信息領域的主要惡意參與者」。

研究機構New Street Research周一在一份報告中寫道，上述提議與Alphabet Inc. (GOOGL)旗下谷歌(Google)提出的一項共享基礎設施計劃有相似之處，如果能夠提供一種資本成本幾乎為零且擁有優質消費品牌的5G服務，谷歌等科技公司將獲益。

5G服務將大大提高用戶速度和網路容量，可適應自動駕駛汽車和物聯網等新興技術。該服務一定程度上有賴使用一些尚未被用於無線服務的波段。

Verizon Communications Inc. (VZ)、美國電話電報公司(AT&T Inc., T)及其他運營商已經投入數億美元進行相關標準和技術的開發，為鋪開5G網路作準備。Verizon計劃於今年晚些時候在加州薩克拉門托推出5G網路。

儘管由政府搭建、運營5G網路的主張似乎行不通，一些專家稱，這一主張所凸顯出的潛在問題可能依然存在，或許需要一些非傳統的解決方案。

一些行業內部人士希望政府將支持另外一個相關的提議：組建一個由電信公司和矽谷科技公司構成的財團，幫助打造5G系統。大型科技公司可以利用新稅制下匯回國內的海外利潤來幫助推進這一計劃。美國政府一位高級官員稱，這一提議是正在討論的方案之一，但同時強調尚未作出任何最終決定。

建立政府運營5G系統的主張是去年加入美國國家安全委員會(National Security Council)的Robert Spalding於最近幾周提出的，Spalding此前曾任美國駐華武官。

據知情人士稱，Spalding本月早些時候在美國全國商會(U.S. Chamber of Commerce)舉行的一次晚宴上提出了這一建議。他向在場的行業代表表示，美國需要一個由政府主導的5G網路投資計劃來幫助制衡中國的影響力。但這些知情人士稱，在場的電信高管對於這一提議反應冷淡。

白宮新聞秘書Sarah Huckabee Sanders周一淡化了這份備忘錄的重要性，但她指出美國政府曾提出確保網路安全的必要性。

Sanders稱，目前還處在溝通的早期階段，對於未來情況及各方將發揮的作用，目前還沒有定論，只是需要一個安全的網路。

美國國家安全委員會的一位發言人指出，雖然正處在協商的最初階段，但所有選項都在考慮之中，國家安全委員會會堅定地致力於與美國電信及科技行業展開合作，幫助制定一套解決方案。

美國聯邦通訊委員會(Federal Communications Commission, 簡稱FCC)主席、共和黨人Ajit Pai稱，他將反對任何有關讓聯邦政府搭建和運營全國性5G網路的提議。

這份備忘錄中列出的經濟學論點與谷歌近年來在華盛頓提出的觀點基本一致，強調了建設非上市公司可共享的基礎設施的好處。

上述備忘錄將谷歌列入5G Government and Industry Team and Roles名單，同時列入該名單的還有一些聯邦機構和甲骨文公司(Oracle Co., ORCL)、高通公司(Qualcomm Inc., QCOM)和三星集團(Samsung Group, SSN.YY)等公司，但不包括美國電話電報公司等無線運營商。

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