阿里巴巴：現在的雲部門值多少錢？

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編者註：本文作者The Panoramic View，由華盛學院Wendy編譯，為您簡要分析阿里巴巴的雲部門到底價值幾何。

大家都知道，亞馬遜的AWS價值不菲。第三季度，亞馬遜雲計算部門實現營業收入11.7億美元，銷售額45.8億美元，同比增長42％以上。對於一個與亞馬遜的核心電子商務業務無關的部門來說，這是一筆驚人的收入。由於其強勁勢頭，一些投資者估計，AWS在不久的將來將超過1000億美元，有可能高達2700億美元。

鑒於亞馬遜與阿里巴巴之間的相似性，並且阿里巴巴也有自己的雲部門，阿里巴巴的雲部門現在值多少錢？

基數小，增長快

阿里巴巴的雲業務還遠不及亞馬遜，根據阿里巴巴最新的季度報告，雲業務的銷售額為29.7億元人民幣（合4.47億美元），而AWS的銷售額約為其10倍，最近一個季度為45.8億美元。

由於規模較小，阿里巴巴的雲業務並沒有盈利，該部門最新一季度虧損6.97億人民幣（1.05億美元），而AWS的營收為11.7億美元。

但阿里巴巴的雲業務的增長速度要快於AWS。中國公司的雲業務第一季度銷售額同比增長99％，環比增長23％，而AWS第三季度銷售額同比為增長42％。阿里巴巴也不關注其分部的盈利能力，管理層過去曾表示，他們更側重於獲得市場份額。

管理層在第三季度電話會議中表示：

「雲業務收入同比增長99％至30億元人民幣，主要得益於強勁的付費客戶增長以及高附加值服務的營收增長。

雲業務經調整後的EBITA利潤率為-5％，與去年同期相比略有上升。我們已經成功地贏得了大客戶的業務，因為我們開發了全面的解決方案，以應對各種行業的大型企業所面臨的挑戰。我們的雲計算業務的首要任務仍然是擴大我們的市場領導地位，並提升高附加值服務的銷售。」

鑒於市場規模和使用率，完全有理由相信阿里巴巴的雲部門正在快速發展。

根據市場研究公司Canalys的數據，北美佔全球雲收入的55％，而亞太地區最近一個季度佔到18％左右。考慮到亞太地區的經濟總量總體上和北美一樣大（中國、日本和韓國的總GDP與美國的GDP大致相當），亞洲雲業務的增長空間比北美還要更多。

並且，阿里巴巴最近承諾在未來三年投入150億美元用於研發，其中很多研究可能有助於其雲產品。這大概是阿里巴巴此前研發投入的兩倍，到2017財年達到了25億美元左右。鑒於阿里巴巴的巨大財務資源，公司可以無限期地通過燒錢換取雲業務的市場份額。

阿里巴巴的雲業務在一定程度上也受益於較少的競爭。根據規定，AWS和微軟必須與當地公司合作，為中國的雲市場提供服務，並可能在當地存儲數據。與阿里巴巴在華的全球規模相比，潛在的本地需求消除了AWS的一些優勢。考慮到本地公司已經控制了80%的市場，這基本上保證了阿里巴巴或其他中國公司將成為中國的領導者，儘管AWS和微軟在全球雲計算領域毫無疑問是領導者。

最後，這個行業本身非常龐大，發展很快，預計2017年全行業收入約為540億美元，銷售總額同比增長43％。

價值

與AWS一樣，阿里巴巴的雲業務在本土市場上排名第一，在全球範圍內擁有超過100萬的付費用戶。由於該業務的增長速度很快，許多人認為明年阿里巴巴雲計算可能輕鬆增長70％以上，至少可以帶來30億美元的銷售額。運用10倍遠期估值可得，阿里雲的雲業務價值至少達到300億美元。

使用同行評估，阿里雲的雲業務將更有價值。摩根士丹利認為，到今年11月， AWS的價值可能高達2700億美元。

鑒於中國經濟規模龐大，並假設阿里巴巴將在全球保留與AWS相同的中國市場份額，阿里巴巴的雲業務長期價值至少可達亞馬遜的40％，這意味著阿里雲的雲業務可能價值1000億美元，是阿里巴巴目前市值的五分之一。

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