燃爆的蘋果一季財報之後就或成曇花一現？

小刀馬【作者微信：xiaodaoma】

蘋果最新公布的第一財季報非常耀眼，營收883億美元，凈利同比增12%。報告顯示，蘋果公司第一財季凈營收為882.93億美元，比去年同期的783.51億美元增長13%；凈利潤為200.65億美元，比去年同期的178.91億美元增長12%。蘋果公司第一財季每股收益和營收均超出華爾街分析師此前預期，但iPhone銷售量和第二季度業績展望未達預期，其盤後股價小幅上漲。

第一財季的靚麗成績顯然離不開iPhone X等新品的貢獻。蘋果公司第一財季共售出7731.6萬部iPhone，與去年同期的7829萬部相比下滑1%；共售出1317萬台iPad，比去年同期的1308.1萬台增長1%；共售出511.2萬台Mac，比去年同期的537.4萬台下滑5%。雖然iPhone的銷量下滑，但是由於iPhone X的價格提升，對於蘋果的利潤貢獻還是非常巨大的。我們關注到，蘋果在大中華區營收為179.56億美元，比去年同期的162.33億美元增長11%。蘋果公司第一財季來自於iPhone的營收為615.76億美元，比去年同期的543.78億美元增長13%；iPhone依然是蘋果業績的主要支撐點。

值得關注的是，蘋果公司對2018財年第二財季業績作出的預期為：營收為600億美元到620億美元；相比一季報下滑不少。當然由於淡季的原因，這個預期也比較中肯，不過也低於華爾街分析師的預期。其實市場之前已經預測以蘋果iPhone X旗艦產品為主導的手機會出現減產或者停產，這也是拉低蘋果二季報預期的原因之一。

對於一季報，蘋果顯然是非常值得驕傲的。蘋果公司首席執行官蒂姆·庫克（Tim Cook）稱：「我們很激動地宣布，蘋果公司創下了公司歷史上最大的一個季度，實現了基礎廣泛的增長，其中包括來自於一種新款iPhone產品的營收創下歷史紀錄。iPhone X超過了我們的預期，自去年11月上市以來在每個星期中都是我們最暢銷的iPhone。我們還實現了另一個重大的里程碑，設備的活躍安裝基數在1月達到了13億，在短短兩年時間裡就增長了30%，這證明了我們產品的受歡迎度和用戶的忠誠度及滿意度。」

其實從iPhone銷量的下滑已經彰顯了蘋果產品對於市場的吸引力已經過了高峰，開始逐漸回落，尤其是從二季度開始，隨著競爭對手一貫比蘋果更早推出旗艦版產品的趨勢，分食蘋果用戶份額的機會將進一步提升，這對於蘋果過分依賴iPhone的業績支撐會帶來更多的競爭壓力。再加上蘋果即將減產自己的iPhone產品，有可能在經歷了燃爆的巔峰之後，蘋果在接下來的幾個財季里將會出現業績大幅下滑。

據市場知情人士透露，蘋果或在2018年第一季度生產2000萬台iPhone X，低於原計劃的4000萬台。華爾街日報最新報道稱，蘋果已經向供應商縮減了60%的iPhone X零部件訂單。華爾街分析師表示，種種跡象顯示iPhone需求開始變得疲軟，未來iPhone周期爆發的潛力有限，智能機在消費者技術中的核心地位面臨新的挑戰。還有分析師表示，iPhone X的需求低於原先的預期，因為消費者更傾向於購買之前版本的手機型號。「蘋果發售的新手機表現良好，但是沒有跡象證明將迎來一個超級周期」。

我們也關注到，除了手機漲價之外，蘋果近些年一直在擴大服務業務，推出了各種互聯網服務，比如蘋果音樂、蘋果支付等。但手機依然是蘋果營收的唯一支住。若無法解決iPhone X價格居高給市場帶來的更多難以接受度來看，未來蘋果的利潤源泉依然會集中在iPhone方面，但指望持續保持高價位也是不現實的。隨著產能的縮減，以及市場過了發布初期的追捧之後，市場會趨於平靜，而競爭對手的產品跟進，將進一步蠶食更多的市場份額，在經歷了高利潤和營收之後，或許蘋果將面臨著後面幾個財季的「青黃不接」了。

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