觀點摘要：

中大期貨能源化工（原油）日報20180202

高盛大幅上調預估 油價重回高位震蕩區間

行情回顧：

上一交易日，高盛大幅上調油價預估，市場改善因美國庫存帶來的悲觀預期，油價反彈。最終首行 Brent 和 WTI 分別收於 69.65（+0.76）和 65.8（+1.07）美元/桶。4月 WTI-Brent 貼水收至 4.1 美元/桶。

基本面跟蹤：

1.高盛上調短期原油價格預估，幅度高達 33%，預計布倫特油價將在未來三個月達到每桶 75 美元，6 個月內升至 82.5 美元，此前預估均為 62 美元。其認為目前市場可能已經達到供需平衡。

2.據新加坡官方機構統計，截至 1 月 31 日，新加坡餾分油庫存 4460 萬桶，環比+1.4%；其中輕質餾分油庫存 1280 萬桶，環比-0.1%；中質餾分油庫存為 930 萬桶，環比+4.7%；渣油庫存為 2250 萬桶，環比+0.9%。

3.據 PJK 數據顯示，截至 2 月 1 日，ARA 地區汽油庫存 105.4 萬噸，環比+5 萬噸；石腦油庫存 32.2 萬噸，環比-0.4 萬噸；柴油庫存 301.2 萬噸，環比+14.9 萬噸；燃料油庫存 90.7 萬噸，環比-14.1 萬噸；航空煤油庫存 62.7 萬噸，環比-2.2 萬噸。

技術面研判：

Brent 和 WTI 再度漲回 68.2-71.2 和 65-66.5 高位橫向區間，繼續觀察區間方向選擇。中期看，下方支撐為 64.5 和 59 附近，上方壓力為 65.6 和 72 附近，若不破支撐位，中期上漲趨勢延續。

結論及操作建議：

上一交易日，高盛大幅上調油價預估，市場改善因美國庫存帶來的悲觀預期，油價反彈。短期看庫存上升的驅動已經出現，關注基金持倉情況的反饋能否形成，美國增產為大概率事件，從 CFTC 持倉看近期套保量繼續增加，需持續關注油價中樞抬升後

套保量增加問題，貝克休斯鑽井數繼續增加，整體增加趨勢維持。短期看供應仍偏緊，OPEC 減產順暢，關注委內瑞拉產量下滑的幅度；消費方面，需關注季節性檢修情況，歐洲和亞洲成品油庫存上周繼續小幅積累，裂解價差因季節性檢修預期回升，成品油跨月價差有走強跡象， 但即期煉廠利潤繼續下滑。原油近月升水幅度繼續走強，需關注因需求減弱造成的階段性影響。操作上等待回調再次介入機會。

風險提示：

1.美國產量情況，WTI 生產商空頭持倉增加情況；

2.WTI 和 Brent 基金凈多持倉。

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