白酒行業供需現狀分析 產銷量有望穩定增長

白酒是中國特有的一種蒸餾酒，而白酒文化源遠流長。2017年初以來，貴州茅台作為白酒行業市值最大的企業，其一舉一動乃至二級市場上的風吹草動都成為了焦點。2018年1月8日，飛天53度500ml茅台酒漲價至1499/瓶，而年關將至，市場上茅台依舊供不應求。2018年1月15日，貴州茅台市值一度突破萬億，股價創歷史新高，達到799.06元/股。其實2017年，由於行業回暖，證券市場白酒板塊整體大幅上漲。下文從供需角度來切入我國白酒行業近年裡的發展情況。

一、近年來白酒產量增速放緩，未來產量增速有望維持在2%左右

從供給端來說，從2008年到2016年我國白酒行業一直保持著產能的高速增長趨勢，2016年全國白酒行業產量為1358.4萬千升，同比增長3.47%；2017年1-11月，全國白酒行業產量為1115.0萬千升，同比減少8.30%。近幾年白酒產量增長速度有所減緩，主要是受2012年末白酒質量安全事故以及法律嚴懲酒駕、政府嚴禁公款吃喝的影響，市場上對於白酒的需求變少，從而影響了行業產量之前的高速增長。

圖表1：我國白酒產量及其同比增長情況（單位：萬千升，%）

資料來源：前瞻產業研究院整理

眾所周知，白酒的口感、價值隨著年份增長，這促使釀造企業每年生產超過市場需求量的白酒。根據行業發展的現狀以及行業的發展規劃、政策，前瞻認為，未來5-6年白酒行業產量增長率將維持在低水平，增長率將在2%左右。到2023年，行業產量在1560.37萬千升左右。

圖表2：2018-2023年我國白酒產量預測（單位：萬千升）

資料來源：前瞻產業研究院整理

二、中年群體與私營企業主是我國白酒消費主力

從需求端白酒消費群體的結構特徵來說，作為一種嗜好性消費，白酒跟中年人群的消費佔比有著密切的相關關係。根據調查顯示，在我國白酒的重度消費群體中，主要消費群體的年齡分布為25至54歲，其中35-44歲的人群佔比最高，達到30.7%，是白酒消費的主要人群；而年輕人更傾向於引用葡萄酒、啤酒。

圖表3：我國白酒重度消費群體的年齡分布情況（單位：%）

資料來源：前瞻產業研究院整理

從需求端消費者工作單位結構來看，私營企業主消費量最大，佔比達到29.59%，且偏愛茅台這類高端白酒。緊接著的是國有企業工作人員，消費量佔比達到20.23%。

圖表4：白酒以及主要白酒品牌消費者工作單位結構（單位：%）

資料來源：前瞻產業研究院整理

三、白酒消費轉型升級，銷量有望穩中向上

從產品結構的角度來說，在過去的10年，特別是最近5年內，白酒行業銷量的趨勢是高端白酒的增速是各子板塊中最快的。根據Euromonitor的統計，近幾年來，我國中端白酒的銷量增速達到了6%-8%的水平，而高端、中高端的銷量增速逐漸變緩，低端的銷量增速由正轉負。隨著消費者對於品牌和品質要求的逐步升級，低端白酒整體的發展空間受到巨大的限制，無品牌、無品質的10元以下的低端白酒無法再有持續發展的空間。

未來幾年，我國25-54歲人口佔比依然將保持在45%以上的水平；隨著新老一代交接，年輕人由於工作業務或者與朋友社交等衍生的需要，部分轉向飲用烈性酒，同時，更傾向於飲用品質優良、作為中國酒局飯桌文化特殊載體的白酒。以及年輕人對白酒的消費水平逐漸提升，也能促進白酒的需求量穩中向上。另外，白酒作為經濟的潤滑劑，其與中國經濟的發展密切相關。所以，若中國經濟快速保持快速增長的假設不改變，白酒整體消費量增速也將維持在比較穩定的水平。而且，中國目前的人均消費單價約為18.75元/升，發達經濟體消費單價水平是國內的4-5倍。前瞻分析認為，國內人均白酒消費單價和行業銷售額仍有較大提升空間。

圖表5：2015-2020年我國不同年齡段人群佔總人口的比重（單位：%）

資料來源：前瞻產業研究院整理

以上數據及分析均來自於前瞻產業研究院發布的《2018-2023年中國白酒行業市場需求與投資戰略規劃分析報告》。

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