美聯儲鷹派決議無法令美元立足，逆襲還需看非農薪資

雖然美聯儲在剛剛落幕的利率決議中表示出強硬態度，暗示將在2018年至少加息三次，但這一預期已經被市場充分消化，無法持續的為美元提供支撐。目前市場的焦點已轉向即將公布的非農就業經濟數據，尤其是薪資表現數據，以判斷宏觀面能否讓困境中的美元獲得更多支撐，而不是僅限於短暫的喘息。

美聯儲鷹派基調對美元提振乏力

北京時間2月1日03:00，美聯儲官員在主席耶倫(Janet Yellen)主持下的最後一次會議上，美聯儲宣布將維持基準利率目標區間在1.25%-1.5%不變，與市場普遍預期相一致。政策聲明發表後，一些機構對此表示符合市場對於2018年預計只會加息三次的預期。聯邦基金利率期貨顯示，美聯儲在3月份加息概率升到94%。

美聯儲2018年首次政策聲明指出，勞動力市場繼續走強，經濟活動一直以穩健步伐上升。就業、居民支出和企業固定資產投資均穩步增長，失業率也保持在低位。委員會將密切關注實際和預期通脹狀況與相對應通脹目標的對比情況，聯邦基金利率的實際路徑將取決於未來數據所展示出的經濟前景。

儘管此前美聯儲政策聲明基調偏向鷹派，但美元的下跌似乎沒有任何喘息的機會。

瑞銀策略師Yianos Kontopoulos表示，令美元看跌的「市場變化」比該行預期的要來的快得多。全球經濟增長加速的廣度、深度和持久性令美元承壓，並提振了收益率。

法國農業信貸銀行(Credit Agricole)駐香港策略師David Forrester表示，考慮到美聯儲3月加息已經被市場充分消化，6月加息的可能也開始明顯反映到定價中，因此美元要想東山再起，就需要強勁的美國數據。需要強勁的薪資增速，因為通脹走強所面臨的威脅將推動美債曲線變陡。

美國就業市場接近充分就業

美國就業市場接近充分就業，目前失業率處於17年低位4.1%。就業市場狀況收緊，使美聯儲官員對通脹將在今年向2%目標回升更加有信心。

美聯儲此前稱就業市場「不斷增強」。市場預計美聯儲將在3月升息。聯儲預計，繼2017年三次上調借貸成本後，今年將再升息三次。

上周的初請失業金人數數據未包含在周五出爐的1月非農就業報告中，因不在1月報告的調查期內。接受調查的分析師預計，1月非農就業崗位可能增加18萬，12月增幅為14.8萬。

分析師稱，技術工人短缺和生產率疲弱，可能令尋求擴大業務的公司承壓。Plante Moran Financial Advisors的Baird稱，這可能促使企業投資自動化，以提高生產效率和產量。

在隔夜公布的據中，勞工部報告，第四季非農生產率環比年率初值為下滑0.1%。這是自2016年首季以來首次下滑，且為同期最低水平。

美國民間就業崗位勁增，薪資增長回溫

美國民間就業崗位1月激增，儘管天氣異常寒冷，企業聘僱仍全面增加，顯見勞動市場開年持續強勁增長。

就業市場暢旺逐漸對薪資構成上漲壓力，美國出爐的其他數據也顯示，第四季勞工成本強勁上漲。美聯儲官員可能樂見勞動市場緊俏，以及薪資增長回升的跡象，他們一直擔心通脹不溫不火。

三菱日聯金融集團(MUFG)駐紐約首席經濟分析師Chris Rupkey稱，薪資沒有增長成了一個迷思，因此美聯儲鴿派官員可以停止思考就業市場存在閑置勞動力的情況了，目前預測美聯儲今年可升息四次，而非他們在12月預測的三次。

ADP就業報告顯示，1月民間就業崗位增長23.4萬個，超過分析師預測的增加僅18.5萬個；12月民間就業崗位從增長25萬個下修至增長24.2萬個。

儘管全國多數地區出現嚴寒天氣，1月製造業就業崗位仍增加1.2萬個，建築業就業崗位增加9,000個。民間服務業就業崗位也普遍增長。

ADP報告是與Moody』s Analytics共同製作的。不過，該報告在預測更全面的政府就業報告的民間就業情況方面準確性很差。美國勞工部將在周五發布1月非農就業報告。

根據對經濟分析師的調查，美國1月非農就業崗位可能增加18萬個，失業率料維持在17年低點4.1%不變。12月非農就業崗位增加14.8萬個。

市場重點關注此次非農報告的薪資表現

21家大型投行預測顯示，美國1月季調後非農就業人口增幅料介於14萬-23萬，失業率料介於4.0%-4.1%，平均時薪年率增幅料介於2.5%-2.7%。

匯通網指出，隨著美國就業市場的長期穩健狀況，非農數據的影響力也較前幾年顯著下降，目前市場更多地關注就業報告中薪資數據的表現。美聯儲決策層希望平均時薪年率至少2.7%，但僅有2家投行預期1月份該數據有望達標。

美聯儲去年升息三次。市場預計，3月份有望加息，且2018年將總共至少升息三次。美聯儲在結束兩天政策會議後發表的聲明中稱：「今年的年通脹率預計將攀升，中期內在聯儲設定的2%目標上下企穩。

共識預期顯示，美國1月平均每小時工資年率將增長2.6%，前值為增長2.5%，投資者們需要留意該數據的具體表現，如果好於2.7%或者低於2.5%，都可能會給市場帶來較大的衝擊。

匯通財經易匯通行情軟體顯示，北京時間10:13，美元指數報88.68/69。

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