Befund Ryan：監管趨嚴脫虛向實是數字貨幣市場的主基調

儘管現在比特、以太等主流幣種從最高點慘遭腰斬，然而，他們創造的造富傳奇依舊在激蕩著眾多已進場以及未進場投資者的心，100倍幣、1000倍成了各個論壇或社群刷屏般的存在。可是，浸淫資本市場多年，對國內外政策動向敏銳的Befund 基金部門總監Ryan提出了數字貨幣市場「監管趨嚴脫虛向實」的冷靜思索。

(Befund基金負責人Ryan)

傳統投融資市場是數字貨幣市場的前景映射

趨利性是資本天然具有的基因，在這方面數字貨幣市場和傳統一級市場、二級市場有著共同的特性，為了印證「監管趨嚴脫虛向實」的說法，Ryan對一級市場和二級市場近年來的變化進行了總結性描述：

「2016年，在二級市場，定向增發行為頻繁發生，上市公司募集資金超過了1.5萬億的規模，成為融資市場的主流方向。因為所融資金基本用於投資、併購、產業拓展、流動性資金補充等方面，市場會繫於其利多的預期，股價會隨之抬升，而定向增發股份的股東，因股價上漲，在鎖定期之後選擇套現會獲得相當可觀的利潤。這種因市值增幅形成財富聚集的方式，受到了來自證監會、保監會、銀監會的關注和監管，其目的是讓資金流向真實的公司股權中去投實業，變成公司的股東，股權投資會成為未來脫虛向實的一個大方向。」

「最近這幾年，國內的股市表現的不溫不火，與一級市場相比，價差紅利越來越小。事實上，這是一種擠泡沫的行為。很多高市盈率的股票在慢慢降低，意在讓股市回歸到理性的狀態，讓資本回歸理性、回歸價值、回歸商業的本質，才是政府戰略部署的最終目標。」

數字貨幣基金的命運暢想

在最近一段時間，政府連番出拳重擊ICO非法集資行為，讓整個幣圈風聲鶴唳，比特、以太、萊特等主流數字貨幣被腰斬;與此同時，發行代幣的項目跑路事件也被瘋狂傳播，讓不受韭菜痛哭流涕。那麼，這樣是不是就能讓韭菜們冷靜下來呢?是不是數字貨幣市場就此一蹶不振呢?對於直擊韭菜心扉的種種疑問，Ryan根據他的經驗給出了自己的解釋：

「區塊鏈項目中圈錢的行為，這是一個很尖銳但普遍存在的問題，主要原因在於不少代幣發行的項目對應的商業邏輯都是空氣，都是虛無縹緲的東西，實際上是一種用故事向公眾進行圈錢的行為，或者是為了割韭菜的炒作。

目前，大部分的數字貨幣投資方都是散戶，手中資金從幾千到幾百萬甚至幾千萬的都有，他們追漲殺跌的市場行為造成了整個市場波動大，風險也會提升，現在大量資金在湧入市場，造成人人都能賺錢的假象，這是一個不正常不健康的市場生態，當整個市場資金趨於飽和的話，存在泡沫被擠掉，幣價崩盤的情形就會發生。

然而，基於區塊鏈不可替代的商業價值，如果能夠應用到我們生活的方方面面，會產生巨大的價值，只是現在正處於科技公司或創業公司探索其價值及應用方向的階段，每一個探索的方向都有可能締造偉大的成就，在這個過程中需要成千上萬個項目去嘗試和探索。

事實上，通過代幣來融資或者為項目團隊提供資金，這種方式是中性的，本身並沒有好與壞，其優勢在於能夠幫團隊快速便捷的融資，比一級市場的股權投資要快很多，能夠迅速打開宣傳通道，讓更多人關注了解項目。這種資金募集形式未來可能產生顛覆式的效應，有可能並存於現在私募股權、證券投資的第三類或第四類基於新科技的融資方式。

但是，其相對薄弱的一面在於因為缺少監管、資金流向不明，投資人很難對項目進行專業性判斷，後續工作也缺少監管，資金使用非常依賴項目團隊或個人的職業道德。這也就決定了，隨著越來越多項目的參與，必然會引起政府的監管和控制，但也會促進這一市場的完善。」

數字貨幣市場回歸價值投資的正確姿勢

據了解，目前全球範圍內，由團隊開發的已經上市的區塊鏈項目達9000多個，面對如此眾多的項目，從中甄選出有成長價值，能夠帶來長期增益的項目，可以想見有多難。對此，Ryan給出了自己的建議：

」數字貨幣市場與股市的發展歷程非常類似，從早期的混亂，到現在全球以機構為投資主體的股市構成，數字貨幣市場在經歷過混亂投資的陣痛之後，數字貨幣基金必然會成為這一市場的主力軍。因為，基金在投資能力、專業隊伍、行業影響力、行業資源等方面都有著個人所不具備的優勢，這一優勢不僅能為投資者帶來風險小穩定性高的收益，對於整個市場的穩定提供相當大的助益。

而Befund正是順應這一市場需求，將自身定位於數字貨幣基金服務平台，通過開發公有鏈並提供與數字貨幣基金相關的智能合約系統，解決投資人和基金管理人之間合作手續繁瑣以及不信任關係。比如，非洲有人投國內的基金，在現階段的條件下，基本很難實現，因為操作流程很複雜，包括資金的匯入、要協商個人的權益，有了收益之後的返還同樣要返還到國外的賬戶，整個流程非常複雜，繁複的手續以及互相信任的問題使得這在傳統模式下幾乎不可能實現，然而在區塊鏈上，只需將完全與其資產等量的代幣注入基金，用智能合約便可自動完成後續交易，同時引入去中心化的平台，一併解決繁複的手續和信任問題。這樣就可以將全球的資產串聯起來，這可以說是科技在改變現實上的一個巨大進步。」

據Ryan分析：「加密數字貨幣基金 2018年可能達到3.5萬億美元的規模，未來還會呈現出爆髮式增長的態勢，因為目前數字貨幣投資仍處於初始階段，還有非常龐大的資金想要進場，未來還將有一個5-10年的黃金期。」

後記：

中國的金融市場處於早中期階段，還未形成完全成熟的市場，像Befund這類將前沿技術和傳統金融結合的團隊，他們的成果可能會為國家金融的衍伸通道提供可以借鑒的思路和方向。當然，發展不是一朝一夕的事情，對於這宏大的課題，未來仍需要作更多的研究和探討。

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