前人開路！資本看好！餐企上市的「春天」回來啦！

最新 02-03

去年，廣州酒家終於結束7年IPO長跑，成功在A股上市，成為近十年來首家能夠登陸國內主板的餐飲企業。

7年磨一劍的廣州酒家，給餐飲人散發出一種可喜的信號。一時間，諸多有實力、有基礎的餐飲企業開始摩拳擦掌，醞釀著要找機會也來衝擊一把IPO。九毛九、同慶樓、向陽漁港等已經在國內主板排隊。

過去，我國曾湧現過一批想上市的高端餐飲企業，遺憾的是限於利潤不穩定、監管不規範、思路不更新等弱點，絕大多數都在IPO路上折戟了，成功的只是鳳毛麟角。據統計，截至2017年底，中國的餐飲上市企業只有15家。

究竟餐飲企業衝擊IPO有多難？僅從當年高端餐飲企業俏江南的一波三折上市路，就可見一斑。

破釜沉舟

俏江南上市落得一地雞毛

相關資料顯示，2008年全球金融危機爆發後，俏江南總裁張蘭為緩解現金壓力，引入鼎暉創投約2億元人民幣的風險投資，占股10.526%。根據雙方當時簽訂的回購協議，俏江南須在2012年底前實現上市，如不是因為鼎暉方面的原因造成俏江南無法如期上市，則鼎暉創投有權以回購方式退出俏江南。

也就是說，俏江南如果上市不能成功上市，只有出售股權，才能解除與鼎暉創投的對賭協議。於是在這之後，上市成為俏江南的首要任務。

2011年3月，俏江南向中國證監會遞交了A股上市申請，但在2012年1月，俏江南卻赫然被列入證監會披露的終止審查企業名單中，A股上市計劃就此夭折。

接著，俏江南又轉戰H股，期間還數度傳出張蘭更改國籍到某加勒比島國以圖H股上市的計劃，不料又極其不走運地碰到《關於國外投資者併購境內企業》下發，最後俏江南儘管通過聆訊，但上市一事還是不了了之。

2014年，歐洲最大的私募股權基金CVC Capital Partners與俏江南簽署了收購協議，成為俏江南最大的股東並實現控股。這意味著，俏江南衝擊IPO徹底失敗，其總裁張蘭也失去了對公司的控制權。

又見曙光

廣州酒家為餐企注入強心劑

2017年4月成功上市的廣州酒家，其實是比俏江南遲不了多久就啟動上市進程的，直到去年才修成「正果」。但不管怎麼說，它的成功上市，都給餐飲人打了一針強心劑。

「未來十年餐飲行業會有兩個歷史機遇，一是中國餐飲本土上市潮，二是中國餐飲全球化進入成熟期。」西少爺聯合創始人袁澤陸就對餐飲企業上市表現出了極大的信心，他說，未來十年餐飲行業上市熱潮會像2000-2010年期間的互聯網行業一樣，迎來井噴。

袁澤陸認為，過去阻礙餐飲上市有兩大障礙，一是現金交易過多，二是納稅不規範。時間進入2018年，這兩個阻礙的解決方案開始形成，主要表現在電子支付開始在很多業態中佔比超過50%，已經實行了三年的「營改增」政策，降低了餐飲終端納稅的門檻。

仔皇煲創始人薛國巍的觀點與袁澤陸基本一致，他也認為餐飲企業上市是大勢所趨。不過上市不是唯一目標，如何精準地定位自己的用戶，如何為自己定位的用戶不斷的創造價值才是唯一目標，只要做到了這一點，上市是遲早的事情。

「有條件要上市，沒條件創造條件也要上市。」深度觀察餐飲行業的營銷策劃專家葉茂中，向番茄資本創始人卿永表達了自己的觀點，他認為未來餐飲市場的大部分份額必將由若干個餐飲上市企業集團控制，誰先實現上市，誰就搶奪到了先機，利用資本力量對優質品牌和戰略資源進行整合，就可以事半功倍地構建帝國式的餐飲集團。

蠢蠢欲動

投資圈嗅到商機亦頗為看好

其實，在投資機構的眼裡，針對餐飲行業的投資也在開始升溫。

九鼎大消費董事總經理王欣說，過去投資機構很少投資餐飲行業，是因為資本還沒成熟。之前大量的資本源於preIPO的定位，是有退出要求的，而餐飲行業由於現金交易、稅務不規範等原因，無法達到IPO的要求和標準，投資機構沒有了退出路徑，自然也就不會進行投資了。對於vc機構也一樣，一輪一輪投到最後，沒有PREIPO輪，沒人接盤，自然也沒有人敢去投前幾輪了。

目前投資機構關注餐飲，緣於線上支付、稅務改革、erp系統的完善，使得餐飲企業的收入可被核查，餐飲企業規範運營成為可能。相應地，餐飲企業ipo的可能性大大加強，如此一來，投資機構的退出通道就被打通了。另一方面，則是中國的資本漸漸成熟，逐步出現了分工細化，開始產生了滿足不同需求的資本，包括諸如匹配餐飲單店的股權眾籌資本、匹配快速擴張期的收益權資本、以及以IPO為目的股權投資資本等等，這對餐飲行業來講是非常好的消息。