我國黃金消費量連續5年保持世界第一 「貯藏財富」功能被長期看好

自美聯儲去年12月加息以來，金價已經上漲了8%。彭博社一份報告預計，2018年由於黃金的強勢，金屬價格可能會領漲大宗商品。美元走高，通貨膨脹正在復甦，股市波動率下降，這是提振黃金的主要因素。

回顧2017年，中國的黃金市場同樣呈現出令人振奮的數據。據中國黃金協會最新統計數據顯示，2017年，我國黃金產量仍將連續11年保持世界第一位，國內累計生產黃金426.142噸，黃金礦產金完成369.168噸，有色副產金完成56.974噸。另有國外進口原料產金91.348噸，同比增長11.45%。

2017年，全國黃金實際消費量1089.07噸，與去年同期相比增長9.41%。其中：黃金首飾696.50噸，同比增長10.35%；金條276.39噸，同比增長7.28%；金幣26噸，同比下降16.64%；工業及其他90.18噸，同比增長19.63%。黃金首飾、金條銷售和工業用金量繼續保持增長趨勢。

2017年，隨著國內高端消費的持續復甦及二三線城市消費需求的崛起，國內黃金首飾銷售繼續回暖。同時，受房地產、證券市場等金融市場波動的影響，實物黃金投資產品需求增加。黃金以其「貯藏財富」和「保值增值」的功能被越來越多的人長期看好，黃金已經成為機構和個人理財策略不可或缺的一部分。2017年全國黃金消費量將連續5年保持世界第一位。

隨著世界經濟不確定性的增強，黃金的貨幣屬性越來越凸顯，是唯一經過時間檢驗的、不可替代的、全球性戰略資產，是各國金融儲備體系的基石，在維護國家金融穩定、經濟安全中具有不可替代的作用。2017年，金價面臨著諸多不利事件仍能保持穩定，面對英國大選、美聯儲三次加息、美國稅改等事件，金價並沒有下挫；「通俄門」事件的持續發酵、朝核危機等事件一定程度上支撐黃金價格上揚。

2017年，國際黃金價格自年初最低點1146.14美元/盎司開盤，隨後開始反彈，並於9月8日達到高點1357.67美元/盎司，年末收於1302.67美元/盎司，全年平均價格為1255.18美元/盎司，比2016年1246.14美元/盎司增長0.73%。自2013年4月黃金價格跌破重要支撐位已逾三年，黃金價格正在企穩。

2017年，黃金價格企穩和有色金屬價格的回升，其中，「上海金」價格漲幅達到3.82%，在一定程度上改善了國內黃金礦山企業的生存情況。與此同時，經黃金行業上、中、下游共同努力，繼續積極採取措施，應對金價仍處低位的不利局面，進一步實現穩中求進的目標。圍繞安全、高效、綠色開發黃金資源，充分發揮科技創新的支撐引領作用，全力提高科技貢獻率；積極響應「一帶一路」國家戰略布局，黃金企業參與「一帶一路」建設取得顯著成效，大幅提高了國際競爭力和影響力；開展技能競賽，弘揚工匠精神，全面提高黃金行業職工隊伍整體素質和勞動技能水平。

2017年上海黃金交易所全部黃金品種累計成交量5.43萬噸，同比增長11.54%，成交額14.98萬億元，同比增長14.98%。

2010年5月22日，一位名叫LaszloHanyecz的程序員用1萬枚比特幣購買了兩個比薩，這被認為是用比特幣進行的首筆交易。今天，一枚比特幣的價格已突破1萬美元。

比特幣價格的暴漲是2017年的大事件——將加密幣市場置於聚光燈下。截至年底，金價錄得13%的可觀漲幅，但這只是比特幣13倍漲幅的零頭。有些評論員甚至聲稱加密幣可以取代黃金。加密幣可能會成為金融體系固有的一部分。

世界黃金協會最新研究報告認為，黃金與加密幣截然不同，

因為黃金：

波動性較低

擁有一個流動性更好的市場

在成熟的監管框架內交易

在投資組合中的作用為人熟知

在很多供需來源方面與加密幣幾乎沒有交集。

這些特性支撐著黃金作為一種主流金融資產的作用，在今天的數字世界裡，這種作用可能會繼續引發共鳴。下面，為您全文分享世界黃金協會最新研究文章《加密幣不可能取代黃金》，以期幫助投資者在新的一年裡把握好投資機會，科學、合理配置資產。

黃金的波動性較低

黃金被用於支撐貨幣時，金價的漲幅基本上與通脹率相同。布雷頓森林體系在上世紀 70 年代崩潰後，黃金平均每年升值10%。雖然金價在上世紀70年代後期快速上漲，但金價波動性在過去四十年里一直相當溫和。

作為知名度最高的加密幣，比特幣的價格在過去幾年裡高速增長——單單在2017年就上漲了13倍。比特幣的價格波動極為劇烈——波動率大約是美元計價的金價的10倍。2017年 12 月中期以來的價格大幅回調體現了比特幣的高波動性——在一個月內下跌40%以上。

比特幣價格的波動幅度平均每天達 5%，波動水平幾乎與VIX 指數本身的實際波動率一樣高。

雖然這有利於尋找極高投資收益的投資者，但高波動性根本不是貨幣的特性，更不用說將比特幣當作保值工具了，這可能會影響比特幣作為交易代幣的作用。

有能力進行大規模做空的大部分流動性市場的共同特性。此外，有傳言稱賣出持倉的交易成本很高——在資金成本和交易結算所需的時間成本方面。

儘管加密幣市場目前規模巨大（市值估計超過8000億美元），但與黃金和其他貨幣相比，交易量非常低。比特幣平均每天的交易額為20億美元，大致相當於以黃金為依託的交易所交易基金(ETF)的全球每日交易量。但這個交易量還不到整個黃金市場每天大約2500億美元交易量的1%。

黃金需求具有多樣性

黃金需求的來源與加密幣截然不同。黃金作為資產擁7000年歷史，作為貨幣也歷史悠久。黃金被各國央行、機構投資者和零售投資者持有。但黃金作為首飾也有很大的多元化吸引力，這依然是最大的需求來源——在過去20年里，在年需求量中的佔比通常達到50%-60%。黃金需求的很大一部分深深根植於文化和宗教信仰，尤其是在印度和中國。此外，黃金是一種有形商品，具有真實的技術用途——黃金甚至被用於「開採」比特幣的計算機晶元。

相比之下，比特幣和其他加密幣則專門用作電子支付系統的代幣。這些加密幣可能具有潛在的有用特性。但目前使用比特幣的機會相當有限，由於比特幣波動性的原因，真正的交易會很快轉換成法定貨幣。

黃金供應反應靈敏

在一個很高的層面上，黃金和加密幣的供應情況存在一些共同點。例如，比特幣的存量以每年大約4%的速率增加，且被設計成增速逐漸放緩，到2140年左右增速為0。雖然在一定期限內可以開採黃金，但黃金的生產率一直很低且穩定。黃金的年均開採量大約為3200公噸，所開採的黃金總量每年增加大約1.7%。比特幣未來不斷下降的增速和最終的有限數量顯然都是頗具吸引力的特質，類似黃金的稀缺性和微小的年增量。

但黃金受益於一個對價格反應靈敏的回收市場。自1995年以來，回收金——主要是消費者為了換取現金而出售的金飾——佔了供應總量的三分之一左右。如果金價上漲，一些消費者會出售自己的黃金，以利用這種升值。這有助於維持黃金市場的平衡，降低金價的波動性。

黃金和加密幣的另一個共同點是，它們都不是政府發行的交換單位。但不同於黃金的是，比特幣作為一種區塊鏈應用並非獨一無二。加密幣的諸多替代品令人懷疑，一種更新、更好的區塊鏈幣應用是否會像法定貨幣一樣，不斷增加供應。

黃金受到監管

黃金交易在很多市場上擁有廣泛的授權，且受到監管。加密幣獲得了廣泛的許可，大部分國家都推遲了對加密幣的批准，但並沒有封殺，就體現了這一點——雖然在許可和封殺這兩個極端上都有一些國家是例外——日本似乎批准了，中國則大力限制加密幣的用途。

一些評論員暗示比特幣和其他加密幣面臨突然遭受一些國家限制的重大風險，這些國家擔憂資本外逃、投資者保護或鑄幣稅損失的問題。例如，作為全球最大加密幣市場之一的韓國已經出台了更多的監管措施。英國投資者面臨兌換加密幣的困難。

貨幣政策如今是央行的一個關鍵工具。如果人們選擇使用加密幣而非法幣進行交易，就可能會減輕貨幣政策的效力，削弱美聯儲和其他央行用於影響經濟的工具，從而促使政府監管這些產品。

照此推斷，例如從美國稅收的角度來說，根據美國國稅局(IRS)的規定,每一筆加密幣交易視為一次資產出售，應作為盈利或虧損進行報告。這會使亞馬遜、塔吉特和沃爾瑪等零售商的交易變得複雜，這些零售商目前並不允許使用加密幣進行交易。事實上，由於使用比特幣來交易的人少之又少，很多零售商放棄了對比特幣的支持。這讓我們思考加密幣是被用於交易，還是更多地作為一種投機性投資被交易和持有。

是競爭對手……

儘管有傳聞稱，有備受尊敬的金融評論員表示加密幣導致黃金的價格和需求嚴重下滑，但沒有任何可量化的證據表明加密幣的競爭直接導致黃金的持有量大幅下降。2017年實物黃金需求相對低迷——例如美國鷹揚金幣微不足道的銷量——的主要原因是標普500指數的穩步上漲。其他成熟黃金市場——例如中國——保持了正常需求水平。總體而言，2017年的金價水平似乎與過去幾年的驅動因素吻合，並未顯示出受到加密幣競爭的嚴重不利影響的跡象。

另一個需要考慮的因素是加密幣之間的互相競爭。目前可獲得的加密幣有1400多種，雖然目前為止比特幣的規模最大，但新技術可能會對包括比特幣在內的任何一種加密幣的價值和供應產生毀滅性影響。

……還是補充手段？

區塊鏈技術是為比特幣等加密幣提供支撐的分散式賬本機制，是一種真正的創新技術，在金融服務和其他行業可能會有廣泛用途。在黃金市場上，形形色色的參與者正在探索區塊鏈，這種現象的背景是，將黃金轉變為一種「數字資產」，在供應鏈上追蹤黃金的來源，提高交易過後結算流程的效率。此類應用一般是建立在由受信任的當事人運營的私人區塊鏈上，而不是使用比特幣或其他「公共區塊鏈」。

作為戰略資產的黃金

我們認為比特幣和加密幣在更廣泛的意義上無法取代黃金。黃金是投資組合中的一種久經考驗的高效投資工具。在過去多個時期，黃金一直是足以媲美股市的收益來源；它在通脹時期表現良好；它一直是一個具有高流動性的成熟市場；它一直是投資組合中的一個重要的多元化投資標的，在經濟低迷時期與市場呈負相關性。

目前為止，加密幣的表現令人矚目，但其作為投資標的的作用似乎與黃金截然不同。加密幣在很多市場上尚未經過考驗。自比特幣誕生以來，股市一直處于波動性極低的牛市狀態，回調次數非常少。加密幣市場方興未艾，流動性稀缺。加密幣目前的價格動態雖然依然吸引著眾多投資者，但似乎更多是由高收益預期推動。

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！