海格通信：軍工訂單恢復性增長，信息化裝備及軍民融合市場未來空間廣闊

主要觀點：

1、公司公告獲得3億無線通信、北斗導航及配套設備訂單。

2、軍改落地後軍工訂單採購全面恢復性增長：近3個月以來，公司接連獲得軍工重要合同訂單，合計超過10.7億元，進一步驗證軍改落地後軍工訂單全面恢復。

3、軍工信息化裝備及軍民融合市場前景廣闊：作為我國軍用通信、導航及信息化領域最大整機和系統供應商之一，在國防信息化科研領域位於第一梯隊，隨著「十三五」中後期國防信息化建設的繼續加強，未來特殊機構市場將持續放量。

積極投入北斗三號全球組網研究建設，在「一帶一路」戰略引導下，以智慧城市、智能駕駛為切入點，大力拓展行業應用和民用市場。

4、重點布局北斗導航，提升北斗民品製造競爭力：在北斗導航新一輪產業爆發之際，由控股子公司海格怡創、海格星航分別新設合資公司，一方面重點打造北斗高精度位置服務平台，拓展高精度位置服務市場，以期拉動海格通信北斗板塊整體收入與產值，另一方面著力提升北斗民用產品的規模生產能力，降本增效，提升北斗民品製造競爭力。

5、業績預測：看好軍工訂單恢復，預計17-19年公司EPS0.17、0.26、0.34元，對應現價PE 54.20、35.34、27.20倍，給予「強烈推薦」評級。

6、風險提示：軍改訂單釋放不及預期；北斗導航發展不及預期

正文內容：

1事件：公司再獲軍工訂單

2018年2月2日，公司公告特殊機構客戶簽訂的訂貨合同，合同總金額約3億，主要為無線通信、北斗導航及配套設備。

2事件點評：軍改落地後特殊機構用戶採購全面恢復性增長

軍改落地後，軍工訂單全面恢復：本次合同訂單金額3億元，約佔公司最近一個經審計會計年度營業總收入的7.28%。

近3個多月以來，公司接連獲得軍工重要合同訂單，合計超過10.7億元，公司業績呈現快速增長趨勢，再次體現了海格通信行業領先地位，充分顯示公司在抓住傳統軍工業務板塊恢復增長機遇的同時，在新領域也取得顯著成果，對以軍工為主營業務的海格通信來說預示著重大的發展機遇。

3軍工信息化裝備及軍民融合市場前景廣闊

隨著軍改落地，軍工採購訂單已經出現全面恢復性增長。而海格通信作為我國軍用通信、導航及信息化領域最大整機和系統供應商之一，在「十三五」國防信息化等多個科研項目中位於第一梯隊，隨著「十三五」中後期國防信息化建設的繼續加強，未來特殊機構市場將持續放量。

在北斗三號全球組網進程中，公司已先期啟動北斗三號新體制信號研究工作，開展北斗三號系列終端研製，構築晶元化、高精度等核心競爭優勢，同時在「一帶一路」戰略導向下，建設北斗高精度位置服務平台，提供「平台+服務」的系統解決方案，從智慧城市、智能駕駛等領域切入，大力拓展行業應用和民用市場。

4重點布局北斗導航，提升北斗民品製造競爭力

在北斗三號系統陸續建成，國家「一帶一路」戰略推進以及地基增強系統持續建設過程中，中國北斗導航產業即將迎來新一輪的爆發，尤其是民用市場空間巨大，是未來產業大規模增長的主要方向。

1月30日，公司董事會決議加深北斗導航布局，由控股子公司海格怡創、海格星航分別新設合資公司，一方面重點打造北斗高精度位置服務平台，拓展高精度位置服務市場，以期拉動海格通信北斗板塊整體收入與產值，另一方面著力提升北斗民用產品的規模生產能力，降本增效，提升北斗民品製造競爭力。

5風險提示：軍改訂單釋放不及預期；北斗導航發展不及預期。

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