美聯儲正式開啟鮑威爾時代 他會更快加息嗎？

剛過完65歲生日的鮑威爾將在當地時間周一正式宣誓就職，成為第16任美聯儲主席。不過上周五華爾街的暴跌之勢，或許會讓他宣誓時的心情蒙上陰影。

由於就業市場繼續維持緊俏態勢，投資者開始重視通脹威脅。對加息的擔憂導致金融市場受到重創。

當天，道指下跌665.75點，跌幅2.5%；標普500指數下跌2.1%，納指下跌2%。道指當周累計下跌4.1%，創下2016年1月以來最大周度跌幅。基準10年期美債收益率也創下四個月來最大單日升幅，收於2.852%，為四年來最高水平。

上周五美國勞工部發布的數據顯示，2018年1月非農部門新增20萬個就業崗位，失業率繼續維持在4.1%。與此同時，薪資增長加快，1月份私營部門平均時薪較上年同期上升2.9%，為2009年6月以來最強勁同比升幅。

這意味著，緊俏的就業市場可能終於產生了顯著的薪資增長，進而帶動通脹率上漲。

在參議院聽證會上，鮑威爾曾強調他將繼續採取審慎的加息政策，就像前任耶倫在過去四年間所做的那樣。不過，耶倫可以漸進加息，是因為當時的通脹不構成任何威脅。在她的整個任期內，美國的通脹率甚至都沒有達到過美聯儲2%的年度目標。

相關閱讀：英雄無用武之地？盤點美聯儲首位女主席的「經濟遺產」

然而，鮑威爾時代可能完全不同。雖然美國經濟目前運轉良好，失業率處在17年以來最低水平，美國經濟也已創下歷史上第三長的經濟擴張周期，但就業市場仍在進一步收緊，薪資也開始上漲，聯邦債務可能增加，減稅或將進一步加快經濟增速。

所有這些因素都有可能抬升通脹。現在的主要問題是，會抬升多少？

鮑威爾領導的美聯儲應該很樂意看到通脹率終於達到2%的目標。問題是，未來會不會飆升至遠高於2%的水平。那樣的話，美聯儲將面臨加快升級步伐、收緊信貸、控制通脹的巨大壓力。

這恰好是風險所在：如果美聯儲信貸收緊太少，通脹可能如脫韁的野馬；而如果收緊太多，則有可能導致經濟衰退。要在兩者之間尋找一個安全的中間地帶，對美聯儲而言，從來都不是易事。它常常會錯算加息的步伐，從而導致經濟下行。

去年12月，美聯儲依然預計將在2018年加息三次，和2017年一樣。但部分經濟學家現在認為，該機構可能會在今年加息四次。另外，美聯儲還將繼續削減債務，此舉將對長期消費者貸款和企業貸款造成上行壓力。

致同會計師事務所(Grant Thornton)首席經濟學家斯萬克(Diane Swonk)對美聯社說：「下個階段的經濟管理任務可能並不輕鬆。因為現在經濟更強勁了，美聯儲或許不得不更快加息。」她預計今年該機構將加息4次。

資產價格過高也引發了部分經濟學家的擔憂。曾執掌美聯儲超過18年的格林斯潘最近在接受彭博社採訪時說，現在美國股市和債市都存在泡沫，「泡沫背後是什麼？是規模越來越大的政府赤字」。

剛剛卸任的前美聯儲主席耶倫也認為，美國股市和商業地產的價格目前處在高位。「我不想說股價太高，但我的確想說，目前股價處在高位。市盈率已經接近歷史最高水平了，」耶倫上周五指出，「至於這是否是泡沫，或者說太高了，很難說。但這導致了一些人擔憂。」

美國歷史上近兩次經濟衰退都是由資產泡沫破滅引起的。一個是2001年科技股泡沫破裂後的短暫衰退，另一個是2008年房地產崩盤後引發的金融危機，後者導致了上世紀30年代大蕭條以來最嚴重的經濟衰退。

此外，耶倫離開後，美聯儲的七人理事會還有三個席位空缺。總統特朗普已經提名美聯儲前經濟學家、康奈爾大學現任教授古德弗蘭德(Marvin Goodfriend)為新任理事。古德弗蘭德長期呼籲美聯儲更快加息。目前，他的提名還在等待參議院確認。

但餘下的三個空位尚未獲得提名。對於未來美聯儲的加息路徑，以及鮑威爾帶領聯儲成員達成一致的能力而言，特朗普對這些人的選擇都將極為重要。

目前，鮑威爾仍和擔任電影製片人的妻子一起住在馬里蘭州Chevy Chase，並且正在試圖說服他新的安保人員，允許他和之前一樣騎自行車去位於華盛頓的美聯儲上班。

喜歡這篇文章嗎？立刻分享出去讓更多人知道吧！