博通報 1460 億美元收購高通，但還未達成一致

時隔三個月，總部位於新加坡的半導體公司博通（Broadcom）公布了收購高通公司的最新報價，1460 億美元。

據 FT 金融時報報道，博通的新策略是以每股 60 美元現金外加 22 美元博通等價股權的方式全資收購高通。算上高通目前的 250 億美元債務，此次收購總金額將達 1460 億美元，比去年 11 月的首次報價提高了 17%。

高通也在官網掛出公告，表示收到了博通新的收購要約。如果雙方達成交易，將刷新半導體行業乃至整個科技業的企業併購紀錄。

博通公司還公開表示，這是最高也是最後的一次出價。

高通 2017 財年兩大業務概覽

按照既定的日程安排，高通將於今年 3 月 6 日在美國舉行股東大會，通過投票決定是否接受博通的收購。

2017 年 11 月，高通董事會一致否決了博通的收購提議。CEO 莫倫科夫表示，董事會認為 1300 億美元的收購報價嚴重低估了高通的價值。

在美國總統特朗普訪問中國期間，高通跟小米、OPPO、vivo 三家手機廠商簽訂了總額達 120 億美元的晶元採購備忘錄。這是高通為維護晶元市場領先地位所做的努力。

緊接著的 12 月，博通在私募股權基金 Silver Lake Partners 的幫助下提名了 11 位候選人，其中包括一位前諾基亞總裁和半導體公司 Dialog 的一位前董事會主席，打算通過董事會換屆替換掉原來高通的董事會成員。

但高通的治理委員會經過評定，認為這份名單對增加新的技能和專業知識毫無幫助，並號召股東投票反對這項提案。

另一方面，高通跟蘋果的全球專利官司還在繼續，短時間內不會有結果。最新的報道稱，蘋果還打算從 2018 年起停止在 iPhone 中使用高通的數據機（modem），全部採用英特爾的同類晶元。

這對高通帶來的影響主要體現在營收層面。從 2017 年 3 月底開始，蘋果就已經讓富士康等代工商停止向高通繳納 3G/4G 專利授權費。停用高通 modem 之後，連晶元銷售的收入也沒有了。

而跟高通有競合關係的韓國三星，正打算將自家設計的 Exynos 系列晶元向更多手機廠商供應。今後的幾年裡，三星有可能會搶奪一部分原本屬於高通的市場份額。

這些信息都意味著，高通面臨的市場競爭環境正在變得越來越激烈。在 3G 時代擁有的技術和專利優勢，正隨著 4G 的成熟和 5G 網路的臨近而逐漸消失。

從股權結構層面看，高通公司的前 25 個大股東中，有 17 家也投資了博通，重合率高達 70%。其中貝萊德集團（BlackRock）還同時是高通和博通前五大機構股東之一。

高通前五大機構股東

博通前五大機構股東

相比於那些僅持有少數股份的共同基金和個人投資者，這些大的機構股東更關心兩家公司的合併及將來的回報。

對於高通而言，最重要的仍然是對技術研發的持續投入。如果合併能保證甚至增加投入力度，理論上有助於高通在移動通信領域保持領先。

反之則不然，併購案本身的意義也沒那麼大了。

題圖：cblog

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