幾個關鍵詞讀懂聯想17/18財年三季財報：重新進入上升通道

在1月28日宣布開設第一家新零售店——聯想智生活直營店之後，聯想發布了其2017/2018財年三季財報。三季財報顯示，聯想營收逼近130億美元大關，創下過去3年來單季新高，直逼歷史最好水平。同期，稅前利潤達1.5億美元，同比增長48%。

聯想集團董事長、CEO楊元慶將以上成績歸功於「轉型戰略的正確而有效」，並指出聯想「已經重新進入上升通道，業績將持續改善」。

通覽聯想本財年第三季財報，我們發現其個人電腦、數據中心、移動、設備+雲四大塊主營內容均有出色表現，一些關鍵詞和數字均展現了聯想「三波戰略」正式啟動後帶來的正面效應。

關鍵詞：個人PC、創新

聯想三季財報顯示，其個人PC業務表現依然強勁，銷量達1570萬部，同比持平，但營業額達到7.6%的增速，高於大市。儘管面臨整個個人PC市場增長乏力的不利局面，聯想個人PC業務已經連續兩個季度在所有大區全部實現盈利。

分析認為，這得益於聯想在PC領域對產品的不斷創新。在剛結束半個月的CES上，聯想發布了全球首批搭載高通驍龍處理器、實時在線的二合一筆記本電腦聯想Miix 630及多款創新個人電腦產品，並摘得數十項大獎。

從數字來看，在16/17財年，聯想集團研發投入約15億美元，17/18財年前三個季度研發投入同比依然保持穩步增長。波士頓諮詢公司（BCG）今年的一項排行榜顯示，聯想與阿里巴巴、華為躋身全球最具創新力企業50強，其中聯想居第14位，高於華為的第46位。

個人PC營業額的增長從另一個角度也顯示，聯想個人電腦正憑藉技術創新向高端市場發力，不斷受到高消費人群的歡迎。這一趨勢與IDC發布的2017年第四季度全球PC市場統計報告預測一致。該報告認為，部分消費者正考慮購買高便攜性、且能夠滿足需要更多計算性能的新用途電腦；2018年遊戲筆記本、超輕薄高性能筆記將拉動高端消費PC市場持續增長。

關鍵詞：數據中心、新增長引擎

報告強調了數據中心業務對於集團收入的帶動作用，稱帶動集團的收入回升至自2015 財年第三季度以來的最高水平。報告顯示，數據中心業務虧損在同比收窄53.2%的同時，收入占集團整體收入同比上升17%。從市場分布看，北美、歐洲—中東—非洲以及中國和亞太四大區市場收入均實現兩位數增長，其中歐洲—中東—非洲增速更是高達29%。

分析認為，聯想集團數據中心業務總體布局已經見到成效。首先，聯想DCG保持了在高性能計算（HPC）和傳統數據中心基礎設施上的領先地位。尤其是超算領域，在全球最大的10個超大規模數據中心客戶中贏得6個客戶青睞，具備超越同行的絕對優勢。其次，聯想DCG大大加強了在軟體定義的數據中心、超大規模數據中心、存儲和網路等方面的技術和產品實力。

此次聯想數據中心業務虧損收窄和收入佔比提升表明，該業務體系不斷成熟，繼續展現轉好的勢頭，向聯想集團提出的數據中心成為「利潤貢獻主力」方向又邁出一步。聯想「第二波戰略」執行良好。

關鍵詞：5G、後續優勢爆發

聯想手機儘管在中國市場失去了霸主優勢，但移動業務在擁有強勢地位的拉美市場、北美地區繼續表現強勁，拉美市場營業額和北美銷量同比均實現兩位數增長。其中，Moto Z手機全球銷量達500萬部。

而在國內，5G時代的迅速到來正為聯想移動業務帶來巨大的機遇。聯想的「三波戰略」與5G有著密切關聯：PC成為永遠在線的PC，數據中心和移動因為5G會有翻天覆地變化，物聯網、智能設備更離不開5G。

目前，聯想正在基於5G網路的分層架構，打造軟體定義的基礎設施和虛擬化的網路功能（NFV），提供「邊緣+雲」相結合的計算力支撐，幫助運營商實現顛覆傳統網路和運營模式的基礎設施建設。在中國，聯想也與三大運營商完成或者正在達成相關測試意向。

業內認為，聯想有一支超過10年的技術團隊致力於5G研發，5G相關專利近500項。藉助Moto Z模塊化手機，聯想將領先其他國內手機廠商搶佔5G時代紅利，在中國市場獲得爆發機會。個人PC及其他智能設備也將迅速收割下輪通信技術的紅利。

關鍵詞：減稅、遞延所得稅項資產撤賬

由於美國政府宣布的減稅與就業法案，聯想集團三季財報稱，本季度內導致一次性非現金4億美元的遞延所得稅項資產撤賬，權益持有人應占虧損為2.89億美元。

微軟、高通、eBay等公司也稱，由於受到上述因素影響，公司凈利潤實現虧損。其中，微軟涉及到的一次性費用為138億美元，從而導致凈虧損63.02億美元；上年同期則是凈利潤62.67億美元，虧損幅度約200%。高通因一次計提60億美元，導致凈虧損60億美元；eBay則計入31億美元相關支出，導致凈虧損25.97億美元。

對於此次受到的影響，聯想集團此前發布公告稱，公司預期不會對營運或現金流狀況構成任何重大影響。

業內分析認為，聯想集團財務狀況良好穩健，從長期來看，由於美國的稅改法案會削減美國企業所得稅法定稅率，這一變化將對聯想集團美國業務的未來收益產生積極、正面影響。瑞士信貸銀行預測，2019年及2020財年，聯想集團年度純利將迎來大幅增長，預計在5億美元到6億美元之間。

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