Kate Spade銷售暴跌將回收50間中國門店 Coach恢復增長

無時尚中文網（微信號：nofashioncn）2018年2月7日：Tapestry, Inc. (NYSE:TPR) 周二盤前發布二季度業績，截至12月30日的2018財年二季度集團錄得每股收益0.22美元，上年同期為0.71美元；經調整後1.07美元遠超Zacks預期的0.86美元，上年同期為0.75美元；期內收入受益於Kate Spade的收購錄得17.850億美元，同比較2017財年二季度13.217億美元大漲35%，市場預期為17.7億美元。

Tapestry, Inc. 首席執行官Victor Luis 在財報中表示，隨著Coach 蔻馳恢復增長、Stuart Weitzman 銷售增長加速，以及收購Kate Spade貢獻刺激，二季度表現超預期。他同時稱，二季度集團任命Laura Dubin-Wander和Fredrick Malm分別為北美市場及歐洲和國際批發業務總裁，而Nicola Glass 成為Kate Spade創意總監等多個人才加入，將進一步強化集團業務。

財報公布後，Tapestry, Inc.股價盤前暴漲，在大市波動下成為避險標的，盤中亦跟隨股指震動，全天收於高位的49.02美元，大漲9.01%。

二季度期內，Coach 品牌收入12.3億美元，較上年同期為12.0億美元增長2%，其中電商為3%的同店銷售增幅提供100個基點，Consensus Metrix預期同店銷售增幅2%；該品牌二季度毛利率68.8%，較上年69.0%有20個基點的跌幅，營業利潤率期內29.4%，同比有130個基點大幅改善。

同店銷售恢復增長和毛利率跌勢趨緩減輕了市場的擔憂，亦證明輕奢行業前期的依靠打折策略已經走向尾聲。不過，Tapestry, Inc.收購而來、更為低端的輕奢品牌Kate Spade則繼續低迷。

財報會上，Victor Luis 稱Coach的恢復由北美驅動，商場客流量改善及庫存得到修正為主要刺激原因，大中華繼續表現良好，港澳市場得到改善，唯強勢歐元及去年的高基數令歐洲特別是英國表現吃緊。

Kate Spade 品牌二季度經銷售4.35億美元，同店銷售暴跌7%，但仍好於市場預期的8.8%跌幅，主要因公司收縮批發業務以及電商渠道加深促銷導致，特別是電商促銷對Kate Spade同店銷售有4%的負面影響。

銷售下滑和加重促銷令Kate Spade 毛利率重挫370個基點至59.4%；營業利潤二季度更是低至10.5%，2017財年二季度為21.2%。

Stuart Weitzman 二季度銷售1.21億美元，較上年同期1.18億美元上升 2%；毛利率60.8%，同比暴跌350個基點，經調整後61.9%，同樣大跌250個基點；唯營業利潤率17.6%，同比暴漲740個基點，經調整後19.6%，同比上升80個基點。

Victor Luis 在財報會上透露，公司將會收緊上述兩個低毛利品牌的控制權，包括Stuart Weitzman在中國北方的授權以及Kate Spade包括中國內地、香港、澳門、台灣的授權。集團首席財務官Kevin Wills 補充稱，Kate Spade在收回大中華50間門店基礎上，今年繼續擴張20-25間門店，而Stuart Weitzman在北中國的20間門店將轉為直營。

2015年1月，Kate Spade 以3600萬美元從E-Land Fashion China Holdings Ltd手中收購雙方合資公司的60%股權，隨後與香港高端零售集團Lane Crawford Joyce Group旗下品牌代理商Walton Brown華鐙組成合資公司，後者投資2100萬美元收穫50%合資公司股權。

二季度期內，Tapestry, Inc.錄得11.774億美元毛利潤，期內毛利率66.0%大跌260個基點，撇除收購收低毛利的Kate Spade影響經調整後67.0%同比大跌160個基點；營業利潤率期內錄得23.0%，同比有200個基點的增長。

截至12月底三季度，Tapestry, Inc.錄得6320萬美元純利，2017年同期為1.997億美元，經調整後3.06億美元較上年同期2.11億美元有45%的增幅。

Tapestry, Inc.現預期2018財年收入有30%的增幅至58-59億美元，其中包括低個位數的自然增長，以及收購Kate Spade增加的超過12億美元的收入。

公司維持營業利潤22-25%的增長預期，主要受益中個位數的有機增長和收購Kate Spade帶來的3000-3500萬美元協同效益，另外Kate Spade預計為公司帶來1.3-1.4億美元的營業利潤。全年EPS預期為2.52-2.60美元，或17-21%的增幅，其中包括收購Kate Spade帶來的中至高個位數增長。

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