2017年誕生了124隻獨角獸，50％以上都被BAT收割了

這些獨角獸公司們在過去的幾年時間裡，拿到了最多的錢、得到了最多的關注，現在發展得怎麼樣呢？2017 年的《獨角獸俱樂部》圖譜是怎樣的？

一、2017年度中國互聯網「獨角獸俱樂部」榜單

截止到 2017 年 12 月 31 日，我們共追蹤到 124 家估值超過 10 億美元，進入到《2017 年度中國互聯網「獨角獸俱樂部」榜單》的公司，他們的整體估值為 6155.35 億美元，平均估值達到 49.64 億美元；

對比 2016 年的獨角獸榜單，有 43 家公司新晉加入獨角獸，佔比 35%；有 15 家公司因為 IPO 上市、掛牌新三板、被收購、拆除 VIE 後更新估值、多年沒有融資降低估值等各種因素退出獨角獸榜單；

在全部的 124 家獨角獸中，有 50.8% 的公司與 BAT 有直接或間接的股權關係；其中估值超過百億美金的「鯨魚」公司有 11 家，但有 10 家公司都和 BAT 有關，僅大疆科技至今仍然和 BAT 保持著一定距離。

聲明：在這些上榜的 124 家公司中，對於部分公司的估值精準性，我們心存疑慮；同時應該還有少數幾家滿足獨角獸條件的公司被我們遺漏。歡迎大家與我們一起擠水分、也歡迎一起推薦、挖掘那些遺漏的隱形獨角獸。

二、公司數據解讀

1. 估值金字塔區間分布 ：估值超 100 億美元「鯨魚俱樂部」現雛形

從《IT 桔子 2017 年度中國互聯網「獨角獸俱樂部」榜單》估值區間來看，我們將其細分為 5 個階段，做出了如上的估值分布金字塔。

從中可以看到，估值在 500 億美元以上的有 3 家公司，包括：小米科技、螞蟻金服、滴滴出行。

其中：或將上市的小米科技 2017 年估值高達千億美金，獨領風騷。然而在 2016 年，小米卻深陷困境，手機銷量一落千丈，整體出貨量暴跌 40.5%。當時，我們認為小米估值相比高峰時的 450 億美元已經有所縮水，因此調低估值為 400 億美元。

此外，螞蟻金服的估值相比 2016 年的 600 億美金上升了 150 億，達到 750 億美元的高估值；滴滴出行在 2017 年拿到兩輪巨額融資，合計 95 億美元，估值相比 2016 年上升 162 億美元，達到 500 億美金。

在 100億美元～500 億美元區間的有 8 家公司，分別為：美團點評集團、今日頭條、陸金所、菜鳥網路、寧德時代、快手、大疆科技、京東金融。

其中：美團點評在 2017 年 9 月宣布完成新一輪 40 億美元融資，估值達 300 億美元；今日頭條在 2017 年完成兩輪融資，分別是 10 億美元 D 輪融資，以及數億美元（據傳 20 億美元）E 輪融資，最新估值飆升至 300 億美元；

出身名門的陸金所上市傳聞不斷，目前估值 210 億美元；同樣出身名門的菜鳥網路相比 2016 年的估值上升幅度超過 150%。

寧德時代作為中國唯一一家向國外乘用車企提供動力電池系統的企業，這幾年的發展異常迅猛，估值高達 196 億美元。

快手作為 2017 年新晉獨角獸公司，其在去年的估值暴漲好幾倍。快手在 2017 年 3 月宣布完成 D 輪融資，由騰訊領投，而當時快手的估值為 30 億美元。但僅僅過了 9 個月，其估值就上漲到 150 億美元。

大疆科技可能算是這個 100 億美元俱樂部（鯨魚俱樂部）難得的標杆創業公司了：白手起家、技術領先、全球市場、獨立發展，希望有機會能真正成為下一個「巨鯨」。相比 2016 年的 100 億美元估值，大疆科技 2017 年估值有一定幅度提升，達到 120 億美元。

出身名門的京東金融和螞蟻金服背景相似，但兩者估值差距還比較大。京東金融目前估值達到 100 億美元，相比螞蟻金服的 750 億美元的高估值，仍有很大的成長空間。

接下來估值在 50 億美元～100 億美元的獨角獸一共有 12 家公司。如同「鯨魚俱樂部」一樣，這 12 家公司中有 11 家與 BAT 掛鉤。

分別是：微眾銀行、愛奇藝、鏈家網、口碑網、餓了么、摩拜單車、ofo 小黃車、威馬汽車、蔚來汽車、WiFi 萬能鑰匙、優必選科技。

微眾銀行、口碑網直接來自於騰訊及阿里巴巴體系；鏈家網得到百度和騰訊的投資；摩拜單車被騰訊投資；ofo 小黃車被阿里巴巴投資；威馬汽車、蔚來汽車均被百度和騰訊投資；WiFi 萬能鑰匙的股東獵豹移動被騰訊投資過；優必選科技拿過騰訊的投資。這 12 家公司中僅有聯影醫療和 BAT 沒有關聯，其背後股東大多數是國資背景的機構。

再接下來是 20億美元～50 億美元的區間，一共有 26 家公司。這個區間算是最典型的細分行業龍頭聚集地，同時可能也是脫穎而出的創業公司所能達到的高點了，畢竟要實現 50 億美元的突破、估計必然要與 BAT 掛鉤了。

不過這 26 家公司中仍有 15 家有 BAT 背景股東，包括美麗聯合集團（美麗說和蘑菇街合併而成）、同程藝龍集團（同程旅遊和藝龍旅行合併而成）、微醫集團、鬥魚 TV、一下科技（秒拍）、淘票票、貓眼微影（貓眼電影和微影時代合併而成）、曠視科技、商湯科技、喜馬拉雅、滿幫（運滿滿和貨車幫合併而成）、土巴兔裝修網等。

它們分別是目前在垂直電商、在線旅遊、互聯網醫療、直播、網路票務、人工智慧、音頻、車貨匹配、互聯網家裝等垂直細分方向的龍頭，可惜很早就被收編了。

相對獨立一些的公司包括智車優行、柔宇科技、中商惠民等。此外其他公司大多數是拆分發展的，包括淘票票、金山雲、平安好醫生、銀聯商務、首汽租車等。

從 26 家公司分布來看，我們發現獨立的創業公司分布也僅僅佔比四分之一，算是有一席機會，但務必需要成為細分行業龍頭，否則將會面臨很大挑戰。

最後是覆蓋了最多公司的 10億美元～20 億美元區間，一共有 75 家公司，佔到全部公司的 60%，可見大多數獨角獸公司其實也只是剛剛達到底線而已。

對於這個區間的公司，可能下一步是最危險的，一方面是剛達到 10 億美元邊界，估值隨時下跌可能性太大；另一方面如果業績與現金流不太好的話，退出榜單的概率就更大了。

2. 行業分布解讀：文化娛樂、電子商務、汽車交通 TOP3 行業佔據 41%

從行業分布來看，進入榜單的公司覆蓋了 14 個垂直行業。其中文化娛樂以 18 家公司、佔比 15% 位居首位，這與 2016 年的排名相一致。

眼球經濟、逆經濟周期典範的文化娛樂與內容產業更吸引投資人的關注，覆蓋了（短）視頻、音頻、直播、票務、動漫等諸多細分方向，這些恰恰是近兩年的熱點，包括今日頭條、快手、一下科技（秒拍）、愛奇藝、喜馬拉雅 FM、得到 APP、蜻蜓 FM、鬥魚 TV、淘票票、貓眼微影、快看漫畫、嗶哩嗶哩等諸多公司。

再接下來貢獻獨角獸第二多的是電子商務行業，有 17 家公司、佔比 14%。這個領域的快速發展離不開消費升級、而且買賣商業模式清晰及現金流充裕，行業紅利仍舊不錯。這 17 家公司是近幾年的電子商務新貴，包括美麗聯合集團、美菜網、中商惠民網、拼多多、找鋼網、齊家網、易果生鮮、貝貝網、小紅書、轉轉等，分別從事女性時尚電商、食材 B2B 電商、社區電商、鋼鐵 B2B 電商、家裝/建材 B2B 電商、生鮮電商、母嬰電商、跨境電商、二手物品電商等。

比較有意思的是，這些細分方向也是電商領域在阿里巴巴、京東、唯品會、聚美優品等上市後的一波新貴，看其中有哪家公司可以突破 GMV 與利潤的數值、上升到一個更高的台階。畢竟電子商務一向屬於 IPO 上市的大戶。

接下來是汽車交通行業，15 家公司、佔比 12%。汽車交通是一個吸金能力特彆強的領域，包括共享汽車、共享單車、新能源汽車等細分領域均是近兩年資本的關注焦點。例如：在共享汽車領域，僅僅滴滴出行一家公司就已經完成了 16 輪融資，並且在 2017 年拿到兩輪合計 95 億美金的融資；共享單車則是 2017 年的一個投資風口，尤其是摩拜單車和 ofo 小黃車上演的融資大戰，吸金達數十億美元；新能源汽車更是誕生獨角獸公司的重要陣地，尤其是那些新興造車企業的融資能力驚人，像蔚來汽車、威馬汽車均在 2017 年拿到數十億美元融資，另外還誕生了智車優行、車和家、小鵬汽車等獨角獸。

有趣的是，這幾個領域都是被 BAT 覬覦的陣地，像滴滴出行的股東包含 BAT 三家；摩拜單車和 ofo 小黃車分屬於騰訊和阿里的陣營；蔚來汽車、威馬汽車均被百度和騰訊投資，小鵬汽車則被阿里拿下。未來的自動駕駛領域是一個巨大的產業，想必該領域還會有更多獨角獸誕生。

另外，金融領域相比 2016 年的 TOP2 排名則有明顯下降，這與 2017 年該領域的幾家獨角獸公司上市有很大關係。例如： 眾安在線、趣店（趣分期）、樂信集團（分期樂）、融 360 等均在 2017 年上市。

企業服務領域相比 2016 年 TOP11 的排名則有明顯上升，排到了 TOP5 的位置。企業服務作為近幾年資本布局的一個重點領域，不少企業開始走向中後期發展階段，步入到獨角獸公司的行列。此外，我們也看到了一些新面孔，尤其是 2017 年火熱的人工智慧領域，不少公司由於做的是 To B 端業務，因此被我們劃分到了企業服務行業。

2017 年新晉的四家獨角獸，包括：曠視科技、商湯科技、出門問問、雲知聲均屬於人工智慧領域。像大數據和雲計算也是企業服務行業盛產獨角獸的細分領域，包括同盾科技、金山雲、UCloud、華雲數據、青雲等。

接下來其他一些行業，如硬體、教育、醫療健康、房產服務等基本延續 2016 年的格局，不過出現了一些新的獨角獸公司，包括寒武紀科技、掌門 1 對 1、聯影醫療、小豬短租網等。

3. 地點分布解讀：北上廣浙四地合計佔比 92%、北京獨佔 46%

進入到榜單的公司，在地點分布上和 2016 年一樣，仍是高度集中，僅僅分布在 9 個省份。

其中北京仍以 57 家公司、佔比 46% 高居首位，相比 2016 年的 42% 比例有小幅上升；上海以 28 家公司、22% 佔比位居第二位，相比 2016 年的 23% 略有下滑；廣東以 18 家公司、佔比 14% 位居第三位，相比 2016 年的 17% 有一定下降，主要是被北京獲得；浙江以 13 家公司、10% 佔比位居第四位，相比 2016 年的 11% 略有下降。可見，北京仍然是獨角獸出沒最多的地方，尤其是在文化娛樂領域捕獲獨角獸最多；而上海、浙江這兩個區域在電子商務、金融領域捕獲獨角獸較多；廣東的硬體和金融領域則產生獨角獸更多。

這四個互聯網創業熱地的獨角獸公司總計達到 116 家公司、佔比高達 92%，和 2016 年比例基本持平，可見獨角獸的集中度仍非常高，剩餘的其他 8 家公司分別分布在 5 個省份：江蘇、湖北、福建、重慶、貴州。

4. 融資能力解讀：最新一輪合計募資 463 億美元 平均融資 3.73 億美元

進入到榜單的公司，融資能力都非常強大，我們可以從這些公司最新一輪融資情況來進行一些分析，這往往奠定了他們的獨角獸位置。當然，像 TMD 新晉小巨頭以及蔚來汽車、優必選、柔宇科技等獨角獸公司也在 2017 年繼續融資高歌猛進中。

最新融資時間：全部獨角獸公司，最新一輪融資發生在 2017 年的共有 78 家、佔比 62.9%，大額融資仍然集中在頭部的活躍獨角獸，不過比例相比 2016 年的 73% 下滑明顯，可見少部分公司仍有估值困境和融資瓶頸問題。

最新一輪融資停留在 2016 年的公司有 28 家、佔比 22.6%，接近四分之一的公司在 2017 年並沒有拿到錢，靠著 2016 年的融資金額勉強維持在獨角獸榜單中，再往後面、他們被淘汰的可能性是非常大的。

最新一輪融資停留在 2015 年的有 15 家公司，主要是小米科技、大疆科技、美麗聯合集團等，他們的底子很深厚，像小米科技已經是千億美金的公司，預計 2018 年會上市；而大疆科技也是百億美金的公司，實力非常強勁；美麗聯合集團堅守獨角獸是沒有問題，就看業績能否有進一步突破的可能性了。

最新融資金額：把全部 124 家獨角獸公司最新一輪融資金額加起來，合計募資額高達 463 億美元，平均融資金額達到 3.73 億美元，其中最高募資額仍為螞蟻金服 45 億美元，其次為滴滴出行和美團點評的 40 億美元融資（滴滴在 2017 年還拿到一筆 55 億美元的大額融資，算是獨角獸中單筆融資額最大的），最少為大地影院的 7885 萬人民幣融資。

從具體到金額分布來看，39% 公司的融資額在 1億美元～2 億美元；其次是 29% 公司融資額在 2-5 億美元區間；單輪融資超過 10 億美元的公司有 13 家公司、佔比 11%。

最新融資輪次：從獨角獸公司的融資輪次來看，佔比最高的是 D 輪（32 家公司、佔比 26%），其次是 C 輪（30 家公司，佔比 24%），相比 2016 年度佔比最高的 B 輪，最重要的原因是不少 B 輪的公司均在 2017 年繼續獲得資本加註，有些公司甚至一年完成好幾輪融資，在資本助推下高歌猛進到成熟期階段（D 輪及以後）。

再接下來就是戰略投資（20 家公司、佔比 16%），一方面是來自於巨頭拆分業務，另一方面則是摩拜單車、餓了么、挖財網等這些標杆公司基本都融資超過了七八輪進入到戰略融資或者 Pre-IPO 融資階段。

5. 獨角獸與 BAT 關聯性解讀：超過一半的獨角獸和 BAT 有關聯

在榜單中，有 50.8% 的公司與 BAT 有直接或間接的股權關係。從前面的盤點中，我們發現估值越高的公司和 BAT 掛鉤的可能性越大，尤其是估值要實現 50 億美元的突破，大概率上都會和 BAT 有或多或少的關聯。

獨角獸榜單中估值超過 50 億美元的公司達到 23 家，其中有 21 家獨角獸和 BAT 掛鉤，佔比超過 90%。

進入「鯨魚俱樂部」（估值超過百億美金）的公司達到 11 家，其中螞蟻金服、菜鳥網路屬於阿里拆分業務；陸金所屬於平安集團旗下成員，並且股東中也有騰訊；京東金融從京東拆分出來，騰訊是京東的第一大股東；這 4 家都是含著「金鑰匙」出身的企業。估值千億美金的小米科技被雲鋒基金投資過，算是和阿里沾點親。

另外，在新晉小巨頭 TMD 中，美團點評和滴滴出行均與 BAT 有著直接的股權關係；今日頭條雖然沒有明顯站隊，但投資方中仍有新浪微博（阿里持股 30% 以上）。新崛起的快手背後投資方包括騰訊和百度，先進電池、能源存儲解決方案服務商寧德時代背後的股東包含雲鋒基金。11 家公司中僅大疆科技和 BAT 沒有關聯。

綜合巨頭拆分業務、富二代公司，我們對全部 124 家公司的背景進行分析，去掉 BAT 關聯的、去掉巨頭拆分業務融資的，仍堅持獨立性的公司有 49 家、佔比僅為 39.5%，包括大疆科技、美菜網、智車優行、觸寶科技等，隨著這些公司估值增長，相信後面被 BAT 收編的可能性依然很大。

我們不得不承認，在當前的創業時代，堅守獨立和成長壯大的公司，必然會更艱難。

6. 獨角獸背後 VC 機構解讀：紅杉、IDG、啟明/經緯位居 TOP3

從這個榜單來看，紅杉仍是中國排名 No.1 的投資機構，旗下擁有 32 家獨角獸，其中有 14 家為新晉獨角獸公司，而且相當比例的公司是在 A、B 輪進入的，不得不承擔他們的獨到眼光；位居第二梯隊的是 IDG 資本，廣泛投資、海量布局，共命中 24 家獨角獸；位居第三梯隊的是啟明創投和經緯中國，一個精挑細選、注重命中率，一個同 IDG 資本一樣廣泛投資、海量布局，均命中 18 家獨角獸，正好代表了目前兩類 VC 的打法。

接下來是中後期基金、PE 基金或者說土豪基金的收穫期，華平投資、淡馬錫、H Capital、以及鼎暉投資，旗下分別有 14 家、12 家、11 家、11 家獨角獸，而且放眼這些公司，幾乎都是這幾年最風光的公司。

另外兩家 SIG 海納亞洲和順為資本也是典型的 VC，這兩家機構近兩年來發展也非常迅速，捕獲了不少明星企業。

三、獨角獸公司成長軌跡：從過去，到現在、未來

最後一個章節，我們想站在時間的長河，與大家分享獨角獸的過去、現在與未來。

在上面的獨角獸軌跡圖中，我們儘可能去掉那些富二代或巨頭業務拆分公司，同時需要兼顧近年來的創業熱點，選取了這樣 20 家公司。

它們是小米、今日頭條、滴滴出行、美團點評、快手、大疆科技、摩拜單車、ofo 小黃車、商湯科技、曠視科技、一下科技（秒拍）、餓了么、蔚來汽車、美菜網、鬥魚 TV、喜馬拉雅、快看漫畫、VIPKID、柔宇科技、優必選科技。

四、結語

2017 年，「焦慮」蔓延在整個創投圈，不僅是投資人在尋找下一個還未清晰的風口時充滿焦慮，這些獨角獸公司的焦慮感則更甚。過去的他們，曾經是市場上最明亮的星星，但到了現在，卻在同樣面臨質疑。這 124 家獨角獸中，大多數公司仍舊是虧損的、沒有實現盈利；甚至相當一部分公司的商業模式如何，大家不太知道，想像力也有限。他們往後會如何發展，還是個未知數。

創業就像「打怪升級」，成為獨角獸公司僅僅是晉級路上的一個里程碑而已，它代表的只是過去的榮耀和光環。如果不能創造真正的價值與利潤、回歸到商業的本質，獨角獸公司們依然會面臨段位下降的風險。在這場遊戲中，想要成為最強王者的唯一路徑就是——持續不斷地創造價值源泉。

來源：虎嗅網

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