十年一輪迴，2018全球經濟危機由暴跌開啟？

2月6日，美股繼續大跌，道指與標普500抹去去年全年漲幅。道指創歷史最大單日跌幅，盤中一度狂瀉近1600點；美股單日蒸發逾1萬億美元市值。繼而引發全球恐慌，市場開啟「比慘」模式，全球股市紛紛重挫，當天：

日經225指數大跌4.73%，報21610.24點，創下2016年11月以來最大跌幅；

澳大利亞標普200跌3.20%，報5833.30點；

韓國首爾綜指跌1.54%，報2453.31點。

歐元區Stoxx 50指數期貨跌4.2%；

英國富時指數期貨跌3.3%；

德國DAX指數期貨跌4.5%；

法國CAC 40指數期貨跌3.5%。

A股滬深兩市暴跌，其中超400隻個股跌停，將近2000股跌幅超過5%！

開年以來，比特幣為代表的數字貨幣就持續暴跌。至此，全球風險偏好較高的金融領域，徹底拉開暴跌序幕。為何暴跌？會不會引發連鎖反應？它預示著什麼？暴跌是打開潘多拉魔盒？還是開啟新一輪金融危機？

終於憋不住要崩盤？黑天鵝要來了么？

1、十年一輪迴

歷史上的金融危機，都和8脫不開關係。

1988年第一次金融危機，日本被迫簽署「廣場協議」，黑色星期一爆發，一夜間全球蒸發一萬四千多億美元，相當於第一次世界大戰全部損失的三倍。

1998年第二次金融危機，東南亞被國際炒客攻擊，引爆貨幣危機，緊接著剛被收復的香港被襲，在中央政府破釜沉舟的保護下，成功將國際炒客擊退，得以倖存。這就是歷史上有名的「香港金融保衛戰」。但殺敵一千自損八百，造成的結果就是，中國1億國企工人被迫下崗。

2008年第三次金融危機，美國從伊拉克和阿富汗撤軍，原油價格跳水，高盛和摩根向新世紀金融公司逼債，引發次貸危機，美國經濟垮塌傳導至全球。中國被迫四萬億計劃救世，最後導致貨幣嚴重超發，房價上漲，工業產能過剩，水深火熱。

十年一次，縫8必崩。每隔10年的一輪經濟洗牌好像是鐵定的規律。時間來到2018年，似乎有一種逃不開的命運在等待。

因為經濟危機，其實是整個人類社會發展周期循環中的必不可少的環節。整個人類活動，不管因工業革命還是高科技，因投資拉動還是需求繁榮，都必然經歷由發展到繁榮，再到沉澱導致失效，最終打破重來，再回到發展的道路上。而打破，就是舊有問題的集中爆發，也就是我們常說的經濟/金融危機。

過去的歷史經驗是十年。作為為上一個泡沫積累的臨界終點，必須破裂才能帶來新經濟的再增長。

但十年一輪迴，輪迴卻不必非要十年。過份強調數字，難免有些刻舟求劍。同樣，打破舊秩序並不一定非要經濟危機，不是所有暴跌，都是危機的開始，也不是所有暴跌，都將帶來災難性的連鎖反應。

打仗殺敵可以決戰疆場，廝殺出勝者，也可以局部博弈，取得戰略性高地，用最小代價改變舊有秩序。

2018危機來臨？小範圍可能，大風暴概率很渺小。

2、風暴的核心

如果真要說出一個理由，可能引發2018年危機的，還是：金融。很簡單，歷史又到了翻煎餅的時候。貨幣的全面寬鬆到收緊，將徹底清算過去十年因貨幣寬鬆而來的方方面面。

今天不談經濟學層面。重點從政策角度來看。

首先是中國，過去十年貨幣領域瘋狂放水、製造業粗製濫造嚴重。整個經濟結構嚴重畸形。到2015年底貨幣政策已然失效，M2增長高速度和GDP增長低速度嚴重不匹配。

這些多出來的貨幣，就在市場間四處流竄。高房價只是縮影，房地產業只是載體，大量財富最終被金融業賺走。所以在金融領域，信託、同業、拆解、代持現象一環套一環。資管業務不斷壯大，名為資管，實為影子銀行，紛紛玩起旁氏借貸，賺取通脹錢。

資金在金融業大量堆積，而實體製造業得不到升級，都成為金融打工仔（包括房地產業）。

任何改革不牽扯到金融領域，都是耍流氓。如今開始去槓桿，金融行業過去10年玩的老路子，轉瞬間全部要掉頭、砍掉。

但是去槓桿的力度，如果過猛，又有很大的風險。這種刮骨療毒，刮不好就搞到大動脈，一命嗚呼。僅就理財資管這一塊，由於層層嵌套，我們根本無法知曉最終它投資的底層資產是什麼。是金融？還是地方債？還是實體製造業。倘若是穿插在地方債和金融領域，其危害性，可想而知。如今嚴查信託、大股東股權質押就搞得血雨腥風，一旦去槓桿力度過猛，後果嚴重性無人知曉。

再來看美國，何其相似，特朗普也正謀劃著一場金融去槓桿。美股為何大跌？關於資產價格走勢下跌，往往基於兩個原因：

1. 市場里沒有足夠錢支撐價格（貨幣政策收緊超預期）;

2. 價格和價值嚴重背離（基本面不達預期）;

我們能很明顯看到，美國正同時經歷著這兩個因素：

美國10年期國債收益率飆升2.8%時，已經客觀反映市場流動性趨緊。

龍頭企業蘋果、谷歌業績紛紛不達預期。

其實，換個角度看，這分明就是一場即將展開的金融大清洗。特朗普上台後的核心任務，就是引導通脹、恢複製造業、修復國家債務表。然而現實結果是：

美股天天新高，實體企業業績不達標；加息、減稅，效果並不明顯。

和中國一樣，美國的金融業也侵佔了大量民間利潤。特朗普上台後的一系列舉措，竟然餵飽了華爾街，這和他整個共和黨的預期顯然嚴重不符。

怎麼辦？那也只能進行金融供給側改革，適度打壓華爾街，縮減金融業規模和利潤空間。於是，新任命的美聯儲主席鮑威爾走馬上任，徹底撕破臉，很多經濟學書籍很可能重新編寫，比如：

美聯儲是獨立機構，不受聯邦政府指導；

美國是自由市場經濟，走勢由市場決定；

……

更加露骨的是，美聯儲新主席鮑威爾竟然不懂經濟，卻非常懂政治。直接表明「美聯儲的貨幣政策有很多其他貨幣市場工具，不應只看重一個聯邦基金利率」，翻譯一下就是，對待貨幣政策，不應只有市場手段，還應該有行政手段。

不論中國還是美國，都已經展開針對金融領域的出清計劃，這就是整個2018年的風險。這次轉變，必將是要以犧牲部分人利益為目的的。但執行力度如何，以及是否會引發更大規模風暴，我們無法預知。

誰都不希望有金融危機，因為在中國，不論付出多麼慘重的代價，背後又是犧牲了億萬國民的青春年華。

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