完美世界16億清空院線業務 中小院線整合難題待解

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吳怡

[摘要] 這距離以遊戲、影視為主業的完美世界(29.150, 0.00, 0.00%)跨界收購今典院線僅僅過去一年半的時間。完美世界在對外公告中透露，院線業績不達預期是出售的主要原因，相關商譽確認減值損失約1億元。

在前兩年影視公司紛紛掀起院線建設熱潮之時，不少企業跨界加入了這一戰局。如今，熱潮逐漸退去，有的玩家開始抽身離場。

1月28日，完美世界股份有限公司（以下簡稱「完美世界」）宣布將所持有的全部院線資源按約16.65億元人民幣的價格出售給完美世界控股集團（以下簡稱「完美控股」）。本次交易完成後，完美世界將不再從事院線相關業務。

這距離以遊戲、影視為主業的完美世界跨界收購今典院線僅僅過去一年半的時間。完美世界在對外公告中透露，院線業績不達預期是出售的主要原因，相關商譽確認減值損失約1億元。

出售院線回籠資金

根據完美世界的公告，此次轉讓標的包括完美世界院線（原名「今典院線」）、北京時代今典影視文化、完美影城，以及溫嶺新時代樂購影城等公司，交易對價共計人民幣約16.65億元。

交易達成後，完美世界預計將取得轉讓價款共計人民幣14.88 億元，其中6.5 億元將用於影視劇投資項目。

完美院線在關於《變更募集資金投資項目的公告》中解釋，2017年影院市場競爭日趨激烈，公司影院業務經營業績不及預期中理想，且影院後續發展需要較大的資金投入。

根據貓眼數據顯示，完美世界院線下屬影院278家，2015-2017年的票房收入分別為7.50億元、9.75億元、9.55億元，其中2017年單座票房和單銀幕票房與2016年同期相比均有下滑，在國內院線排名也從第15位掉至16位。

對於完美世界來說，一方面是院線投資資金回籠慢，院線整合後期投入大；另一方面，影視劇項目也急需約8億元人民幣的資金投入。時代周報記者從完美院線公布的擬投資拍攝影視劇名單中發現，共有6部電影劇和1部電影，都是2018年開機，2019年開播或上映。

而完美世界2017年第三季度財報顯示，報告期內預付款項期末數較期初數增加131.60%，增加資金主要用於影視和遊戲項目。此外經營活動產生的現金流量凈流入金額約為2億元，與去年同比減少53.28%。

完美世界方面回應時代周報記者關於資金壓力的問題時表示，「2017年前三季度影視內容製作投入集中，後續隨影視項目按照合同約定逐漸回款，公司進入回收期，回款情況良好，此外公司旗下遊戲業務現金流入充足，現金流狀況良好。」

「泛娛樂體驗空間」構想待續

在此次轉讓的標的中，今典院線是最主要的資產。

在2016年「泛娛樂生態布局」的呼聲之下，眾多企業掀起了大舉收購投資的狂潮，在這一背景之下，完美世界「牽手」今典院線，曾轟動一時。

2016年9月，完美世界（原名「完美環球」）宣布擬以13.53億元的交易作價收購今典投資集團有限公司旗下的院線資產，並提出了「將影院打造成身邊的泛娛樂體驗空間」的構想，在影院的運營中引入遊戲、電競等，構建不同的內容場景。

2016年1月，完美環球宣布將以120億元的交易對價收購上海完美世界網路技術有限公司100%股權。同年2月，完美環球出資3.75億元參與成立影視投資基金，並宣布未來五年參與環球影業出品的50部電影，據悉初期投資金額達到2.5億美元。

隨後4月份，完美環球發起了50億元人民幣的募集配套資金項目，並在7月份將原上市公司名稱由「完美環球」正式改為「完美世界」。

伴隨著一系列的重組布局，更名後的完美世界將今典院線收入囊中，希望從內容端延伸至渠道端，打通電影業務從內容生產、發行、院線排片、放映的全產業鏈條。

不過，2016年的電影票房增長並不如預期，全年國內電影總票房為457.12億元，同比增長僅為3.73%。在2017年國內總票房實現13.45%增長回暖的情況下，今典院線依然出現票房倒退。

完美世界只好把院線業務剝離出來，轉讓給母公司完美控股，後者擁有影視、遊戲、動畫、漫畫等業務板塊。「泛娛樂體驗空間」的影院構想，是否在完美控股得到發展和延續，完美世界方面並未透露。

中小院線重組難題

今典院線的命運折射出了當下中小院線重組的難題。

今典院線被收購前，隸屬於今典投資集團有限公司，主要分布在三四線城市，經營模式包括自營和加盟。2013-2015年，今典院線的票房收入分別為5.00億元、6.80億元、9.98億元，複合增長率達41.28%，2015年在全國48家城市院線中票房收入排名第15位。

可觀的院線票房收入增長引發了近幾年的院線「聯姻」熱潮，併購、上市和重組輪流上演。

貓眼數據顯示，目前國內院線數量為48條。而院線市場的兩極分化進一步加劇。研究指出，2017年全國十強院線佔有67.6%的市場份額，前20強院線拿到了88.2%的市場份額。

不過，時代周報記者根據貓眼數據，梳理了國內48條院線2015-2017年的發展情況，發現排行前10名的院線2017年呈平緩增長，排行前11-20名的院線增長率呈持平或倒退，排行20-48名的院線卻多數呈持平或高速增長。

在目前國內院線品牌認知度和差異性不強的市場環境之下，中小院線依然保持著一定的增長空間。

長期來看，部分中小院線難逃被收購的命運，其餘的也面臨著院線增量提高規模擴大，原有市場份額被稀釋的問題。一旦國內院線升級換代啟動，將對運營、管理、盈利能力較弱的中小型院線形成較大的衝擊。

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