有色行業上市公司業績突飛猛進 盈利能力顯著加強
截至2018年1月31日，統計的111家有色金屬行業上市公司中，已有86家披露2017全年業績預告，1家已披露全年業績快報，共87家。筆者取已預告企業的業績區間中值，對有色金屬行業2017年業績進行總結綜述。
有色金屬業績持續向好
2017年，有色金屬板塊已預告企業合計歸屬母公司凈利潤為349億元，同比增長142%，業績較往期有突飛猛進的成長。分板塊來看，基本金屬、新材料板塊業績增長搶眼，增速超過200%。貴金屬和稀有金屬板塊增速穩健，整體同比增速為60%~80%。已預披露公司2017年度凈資產收益率達到6.4%，與2016年相比（2016年凈資產收益率僅為2.9%），有色金屬板塊盈利能力顯著加強。
2017年，各類金屬價格維持高位運行，從已披露預告的公司表現看，有色板塊公司盈利水平顯著提高。經測算，根據Wind一致性盈利預期，有色金屬板塊2017年市盈率將從2016的76倍回歸至38倍，回顧2012年至今有色金屬板塊的市盈率水平，38倍處於較低水平，僅比2013年33倍市盈率略高。
基本金屬和新能源上游金屬繼續高速增長
隨著2017年基本金屬價格全面提升，從已披露預告的公司表現看，基本金屬板塊業績維持較高增長速度，預計2017年歸屬母公司凈利潤同比增長2.6倍，達147億元。基本金屬2017年市盈率將降至32倍（2016年市盈率為110倍）。基本金屬2017年凈資產收益率為5.16%，較2016年同期增加了3.63個百分點，盈利大幅改善。
貴金屬價格震蕩小幅上行，板塊公司2017年歸屬母公司凈利潤達48億元，同比增長80%，貴金屬2017年市盈率將降至35倍（2016年市盈率55倍）。貴金屬2017年凈資產收益率為8.5%，較2016年同期增加了2.9個百分點，盈利改善向好。稀有金屬板塊2017年歸屬母公司凈利潤同比提升64%，至91.9億元。稀有金屬2017年市盈率將降至52倍（2016年市盈率為73倍）。稀有金屬中，新能源上游金屬鋰、鈷和稀土板塊強勢爆發，鋰板塊鹽湖股份巨額虧損影響了整個板塊業績表現，剔除其影響，整個鋰板塊業績歸屬母公司利潤增速為70%以上，增長勢頭依然強勁。
從已披露預告的公司表現看，新材料板塊2017年歸屬母公司凈利潤預計為61.5億元，較2016年增長2倍，多數企業扭轉2017年上半年的低迷，業績表現有搶眼的增長。此外，新材料2017年市盈率將降至35倍（2016年市盈率56倍）。新材料2017年凈資產收益率為12.11%，主要受方大炭素石墨電極價格上漲，業績50多倍增長的拉動。剔除方大炭素的影響，整個板塊歸屬母公司利潤增速超30%，符合預期。
子板塊：鉛鋅鈷鋰賺錢勢頭不變 稀土迎業績爆發
金屬價格的高位運行，2017年繼續維持向好勢頭。從已披露預告的公司表現看，細分子行業中，銅開採和冶煉（140.8%）、電解鋁（236.1%）、鉛鋅（757.9%）歸屬母公司凈利潤同比增長超過1倍，主要原因是金屬價格上漲，行業景氣度有所提升。2017年上半年,鉛鋅板塊凈資產收益率高達12.3%，較2016年同期增加了10.7個百分點，表現突出，是基本金屬里最賺錢的板塊。
貴金屬中，黃金和白銀均價較2016年震蕩增長，黃金板塊公司歸屬母公司凈利潤（82.4%）、銀鉑（60%）業績增長明顯，兩者2017年凈資產收益率分別為8.8%和5.6%，均有穩健的增加，盈利能力有所提升。
稀有金屬板塊細分子行業中，稀土（928%）、鎢鉬（261%）、鈷（298%）歸屬母公司凈利潤同比增長超過兩倍以上。稀土板塊公司迎來業績爆發，從披露的業績預期看，板塊歸屬母公司凈利潤增長9倍，主要原因是板塊此前基數較低。
鈷板塊延續了此前的強勢表現，公司2017年凈資產收益率高達9.4%，同比增加6.4個百分點，華友鈷業和寒銳鈷業表現最為突出。而小金屬出現首虧，主要是東方鉭業受原材料上漲以及新業務虧損等影響出現大幅虧損，拖累整體板塊業績。
新材料板塊中，金屬新材料和非金屬新材料（361.6%）利潤實現高速增長。磁材（13%）板塊業績表現尚可，2017年凈資產收益率為6.8%，略高於2016年的6.6%。其中，正海磁材業績下滑，主要原因為公司客戶破產清算以及風電、新能源汽車需求下滑所致。
有色金屬所有子板塊2017年市盈率較2016年市盈率均有所下降，且多數子板塊2017市盈率下降至30倍左右的水平。
基本金屬子板塊鉛鋅、銅鋁加工2017市盈率都下降到30倍以下的水平。黃金、銀鉑2017市盈率分別為34倍和42倍。稀有金屬中，稀土行業業績爆發，2017年市盈率下降至93倍。新材料板塊中，新材料整體2017年市盈率下降至34倍，其中，磁材市盈率略有上升，鈦板塊2017年市盈率略有下降。有色金屬子版塊的市盈率已較此前的高位回落至合理水平，目前30倍基本是近5年的低位，板塊估值得到修復，隨著大量公司優異業績的釋放，有色金屬板塊未來的上漲空間值得期待。（劉華峰 鄔華宇 徐明德）
中國有色金屬報
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