現階段我對區塊鏈「價值投資」的思考
文/劉大貓
本號為90後創業者劉大貓的個人自媒體
簡單直接,誠信正直,合規變通,情理並重
今天寫篇文章，說說我對區塊鏈投資的一些粗淺認知。
投機很不錯，但自己要認清
剛才我對「投資」二字進行了加粗。我認為任何廣義的投資其實都分為兩類，一種是價值投資，一種是投機。
」投機「這個詞語看似是貶義詞，大多數人也不願承認自己在投機。但我想說的是：大多數人其實都是在投機，我自己也常常投機，投機也沒什麼不好。
很多時候，我們確實需要投機，包括合格投資人，投資機構也會投機，很正常。我們還要光明正大的給自己制定投機的方法論，和投機的策略。
但要對自己的行為剖析清楚，到底自己是在投資還是投機。我們要有兩套方法論，一套是：價值投資的方法論策略，另一套是：投機的方法論和策略。這兩者不一樣。
我們切不可明明是在投機，還以為自己在投資。不能用投機的策略去做價值投資，用賭徒心態去購買適合價值投資的資產。
最常見的例子就是：一個整體向上的資產，你老是在頻繁交易，追漲殺跌，幻想高拋低吸。這就是典型的用投機的策略去對待價值投資的資產。
相反用價值投資的策略去購買原本適合投機的資產，那樣也很不好。
例子就是：2017年下半年湧現了很多ico的空氣幣，白皮書。這些東西，不參與為妙，但你非要參與這些擊鼓傳花的空氣幣，你就要明白，不要把它當作價值投資，而是一種投機。
彼時很多ico項目，出來就漲很多倍，你參與以後，就應該抱著投機心態，及時止盈，不當最後一棒。那樣你確實可以通過投機獲得財富的增長。
所以說，你自己的行為，你得很客觀的明白。投機就是投機，沒問題，但要認清楚，否則兩樣都做不好。
經常看到一些賭徒心態的人，抱著一夜暴富的心態購買某個空氣資產，幻想漲個十倍，百倍。這本身無可厚非，買彩票很正常。但他們居然天真的以為自己是在做價值投資，還用上了所謂的「信仰」。這就讓人啼笑皆非了，到頭來，也多半是竹籃打水一場空。
ok，回歸到今天我們要說的主題，注意我們今天要說的不是「區塊鏈投機」的方法論和思考。關於的投機，我也有我的方法論，這個下次說。
我今天說的是「區塊鏈價值投資」的思考。
為什麼重點做這個說明，是因為很多人會把投機中產生出來的結果誤認為是價值投資的結果。
好了，我來詳細說我對區塊鏈價值投資的一些現階段的投資原則和思考。
我本人作為一個投資者來說購買所謂區塊鏈資產還是在二級市場購買居多。
以二級市場上流通的各種各樣牛鬼蛇神的「數字資產」來看，我將其大致分為四類（分得不一定嚴謹，措辭也不一定準確）：
商品型數字貨幣（如：btc bch）
自定規則，圖靈完備的主鏈（如：eth，建成後的eos）
utility token （如各種erc20代幣，平台代幣，積分）
偽區塊鏈項目（不點名了）
這四種，是我粗淺的劃分。我一個一個從下到上來說。
偽區塊鏈項目
偽區塊鏈項目其實也分成很多的流派。
有純騙子型，譬如有的人連發幣環節都省了，直接把數字空氣放在交易所交易。等等。當然還有純傳銷型，純營銷型，當然也有應用型，甚至還有真正能產生價值的應用型。
市值排行榜上，前五名的幣種里貌似也有偽區塊鏈項目。
但我不會對此做任何投資，原因是流派太多，我的認知暫時很多還看不懂，且我認為投這些東西屬於投機範疇較多，所以暫時不對此做任何價值投資。
Token代幣
然後說utility token代幣。其實各種各樣牛鬼蛇神的ico，大多都是屬於這種，比如在以太坊網路上建一個erc20代幣，然後用白皮書說一些應用場景，抑或是原本有一些平台，他們可以在自己的平台里加入token的應用機制。
這類項目的主辦方通常會聲稱各種應用場景，銷毀機制，回購機制等。這些幣種在這輪牛市裡也是水漲船高。
客觀的說，我認為這種token項目本身是最接近當下區塊鏈實際應用的。
我也相信在未來，會有真正靠譜的互聯網項目，因為加入了token機制，讓項目本身產生更大的實際商業價值，和金融效率。也會有新的專為token化而生「Dapp」產生商業價值。
但遺憾目前我本人也不會價值投資任何Token項目，原因有如下幾點：
（一）市場不理性高估
投資token的本質，我認為是對一家公司應用產品的投資，本質和投資任何一家互聯網公司無差。
估值原本可以是很理性的，而且勢必會回歸理性，但目前市場給這些token產品的估值明顯高估，一個網站，app因為加入了token的機制，就被炒作的很高，除了投機情緒以外，無投資邏輯可言。
（二）天花板可以預見
當市場回歸理性以後，token項目的天花板是可以預見。一家公司帶有區塊鏈token屬性產品，如果業績確實出眾，其可以在證券市場上市。我看好這家公司，我可以去購買他的股票，而不一定要購買它的token
當然這家公司可以選擇不上市。在那樣的情況下，我購買它的token也許會更有意義。但無論如何這個token的價格還是根據這家公司的基本面，財務報表給予的合理定價，天花板是可以預見的。
（三）並無實在的價值應用和商業模式出來
至少到目前為止，我們雖然看到了五花八門的白皮書，但確實沒有看到踏踏實實有實際頻繁使用的token應用場景出來。唯一能算一個的是：交易所的代幣token。
交易所的token，可以用來支付手續費，回購等。這樣的token還是有一定價值的，但應用的場景還是很有限。
而其他產品的token化還是連最初期都沒有進入，市面上的項目，多半為了圈錢，生搬硬套的製作白皮書，且真正圍繞token有創造力的創業者還極其稀缺
這段時間裡，我也接觸過很多互聯網領域裡，真正做事情的朋友。他們的app或產品都有實實在在的用戶量和用戶行為，公司的營收也十分可觀。
這樣的創業者，我詢問他們，要不要把自己的產品和區塊鏈token結合一下，他們都表示非常有興趣，也在不斷學習。但真讓他們現在去做，他們不敢，也不會冒這個風險，這個風險不僅僅是政策風險，更是基礎設施風險，實際用戶接受度的風險。
因為有實實在在東西的人，怎敢像那些光著腳走路的人一樣，一拍腦門兒就用白皮書把自己的app給「區塊鏈化」了。未來即便擁抱區塊鏈，也是會在基礎設施更成熟，市場更穩定的情況下。
而現階段，那些原本有個殼子，想要在裡面加入token化的平台，app。本身都是些光著腳的，沒用戶，沒營收的app，蹭著熱點，圈些錢而已。
有個很有名的哥們兒，就是這樣做的典型，他的app原來沒幾個人聽過，就是個破殼子，結果搞了token，現在賺大了。
當然這裡面有個客觀不確定就是：
這些原本很垃圾的平台，app，網站。有沒有可能因為加入了token以後，真的業務變好了，活躍度變高了，用戶量變大了？
所以我拋出三個問題：
問題1.原本業務就很好的互聯網產品，會否加入區塊鏈token化？加入token化後，業務能否因此更上一層樓？
問題2.原本很垃圾的一些孤島互聯網產品，加入token化後，除了能圈到錢，業務會不會真的因為token變好？
問題3.不談傳統的互聯網產品，一些專為token而生的新型Dapp，是否會出現真正有意義，有價值的商業模式？
這三個問題，需要觀察，目前，看出任何實質的答案。所以我無法價值投資任何token項目。
（四）基礎設施本身不完備
當然我不價值投資任何token項目，還有一點原因，就是基礎設施，好的主鏈，本身就不完善。
基礎設施本身都沒有完善，架構在上面的token項目，你就敢去「價值投資」？
這顯然也是那些真正做事情的創業者們，不敢把自己業務很好的app，平台token化的原因之一。
上述是我現階段不會價值投資任何token的幾點原因。
當然我不是不看好token，相反我可以說，未來在區塊鏈產業發展下去以後，token化的Dapp就像互聯網裡的app一樣，是真正實際且廣泛的應用,但目前還太早了。
投機或許還不錯，價值投資真談不上：基礎設施不完備，商業模式不成立，優質創業者稀缺，二級市場極其浮躁。
規則完備，圖靈完備的主鏈
接下來要說的是「圖靈完備，規則完備的主鏈」。比如以太坊。
我本人在1美金以下的時候，也購買過大量eos。eos按照白皮書，做出來也是規則完備，圖靈完備的主鏈。（我沒有任何建議大家購買eos的意思，買不買我不知道，反正我是在價格很低的時候買的，現在較我購買的價格已經漲了很多很多了。價格是不是合適，我持極其謹慎的態度）
這些屬於是基礎設施，前面所說的token，dapp其實要倚靠主鏈去開發，運行在主鏈上。
我認為基礎設施的主鏈，有巨大的投資機會。
原因是區塊鏈世界的token，應用，亟需要完備的基礎設施承載。且主鏈的商業模式極其創新，商業天花板巨大。看看以太坊的商業模式就知道，這種圖商業模式和天花板的確蘊藏著下一個世界級巨頭的機會。
但目前對此種基礎設施型資產的投資，我的投資分析邏輯，最最最主要的就看兩點：
1.看思路
這樣的項目一定要看白皮書的。我們說過白皮書，大多數都是騙錢，圈錢的。
但真正有技術含量的項目，其技術思路，平台規則，運行思路也是寫在白皮書里。優質的基礎設施資產，他們的思考深度，認知深度一定是很深的。我們需要在白皮書里讀懂他們的思路。
我投這類項目前，肯定自己要認可他們的大體思路。
現階段，這個市場里，根本不缺會吹牛的人，不缺各種概念，各種各樣故弄玄虛的淺層垃圾思路也有很多。
但真正的深度認知，深度可行的項目思路其實是極其稀缺的，是做一個好項目的最初始的壁壘，而好的思路就是壁壘。
2.看技術實現能力
如果我認可了一個項目的思路，那要看的就是這個團隊到底能不能實現。
現在這個領域還是跑馬圈地階段。技術的實力是重中之重。
但在這一塊做價值投資的風險在哪裡？其實也在於技術，現在這個領域裡的團隊，其實技術實力都沒什麼真正一流的團隊，有的只不過做的比較早而已。
有的人吹牛吹得狠，其實技術也是很一般的。很多道理是很樸素的，比如 谷歌，微軟，facebook也來做一個主鏈，是否分分鐘把某些給顛覆了。
我雖然也是eos的投資者，但我看很多eos的群里有很多人說「eos會取代eth，eos會超過eth」。
如果說eos能夠超過eth，理由是什麼？一定是eos規則比eth牛，eos技術幣eth牛。現階段而其他因素只佔很小的一塊。
那如果有一個技術和思路更牛的東西出來，那豈不是也會超過eos？
3.判斷生態能力
對於主鏈來說，生態能力尤為重要。這家公司本身有沒有錢，有沒有實力去布置生態，激勵開發者，這也很重要。
所以在主鏈，基礎設施領域做價值投資，也需要慎重，想好。機會有很大，但風險並存。我本人也會靈活觀察實際情況，做出投資的選擇。
商品型數字貨幣
最後我要說的是，現階段下，我真正最看好的投資品種，並且真正會大量投入購買的區塊鏈資產。
我管其叫作：商品型數字貨幣。叫法不一定準確。
但我可以解釋一下，什麼這種幣是什麼屬性。比如：比特幣，bch就屬於此。
這樣的幣種。他不是一個複雜的系統，在其上方，也不需要建立任何的應用，他只回歸到一個最簡單的應用就是：錢
它僅有的功能和應用就是：支付，轉賬，價值儲藏。
我個人看好這樣屬性的東西，它回歸到比特幣最簡單，最原始，最落地的應用。
而作為「錢」的應用，看似是最簡單的，但其實才是真正最有用的，價值最大，天花板最高的。
比特幣是什麼？人民幣是什麼？美元是什麼？他們的定位就是：貨幣，就是：錢。
你聽過要在人民幣上建應用的嗎？人民幣上，美元上，比特幣上，不需要有任何應用，因為它本身就是應用。
我們做價值投資，要的是什麼？是成長性，想像空間。我不懂在區塊鏈的世界力，還有什麼項目會比比特幣這個作為「錢」的初衷更大的想像空間和成長性。
支付，轉賬，價值轉移，價值儲藏。這些功能才是真正最牛逼的功能，沒有之一。而這些就是需要建立在共識和使用上。其實就是回歸到最本質。
這樣的標的，我會如何選擇：
真正有實力的人做出來東西
我認為中本聰一定是有實力的人，他的思考深度很深，但是做出了區塊鏈里最簡單的應用。思考深度真的很深的人，卻能做出最簡潔東西的人，是真正的牛人。
比特幣這條鏈，跑了這麼多年，沒出過問題。所有出問題的都是交易所，平台。
而以太坊，曾經上來就出問題。任何複雜的系統一定會出問題，linux，windows都出過問題。
吳忌寒我不認識，但我覺得他也是真正有實力的人，他的算力，可以說是區塊鏈里的實體，他公司的營收規模是區塊鏈世界最大的，吃相不那麼丑的情況下，也可以賺很多錢，不是沒有道理的，抓住了很多事情的本質，沒有搞任何天馬行空的東西，就做了一個bch，我認為他思考深度很深，又能做出最簡單，本質的東西，我挺服這個人。
能形成共識和真實的應用實力
我想吳忌寒，如果你現在跟他說，你有一個能讓他賺1億的項目，他估計真沒什麼興趣。但你要跟他說：我有一個1億用戶量的app，可以使用bch。我估計他可以坐飛來找你合作。
我判斷他現在對於bch，估計最希望的就是，各個平台社區社群，能夠使用這個幣作為交易和支付。
我認為要投資，一定要投那些有實力能讓其他平台使用其數字幣的幣種。比特幣就不用說了。當然我絕不是幫bch做廣告，我只是覺得他看明白了這一點，至於bch能否值錢，能否值得投資，這也不是絕對的，它也有很多很多的問題及不公平。
我只是覺得回歸到最本質的：支付，轉賬，價值轉移，價值儲藏，是最大的應用，是最值得我去尋找且現階段布局，價值的投資的標的。
這種數字幣，我只會購買最頭部的。因為技術上，他不是核心門檻。核心門檻就是最本質的共識，算力。
是的，我接下來還會擇機大量購買比特幣以及頭部的類似「商品型數字貨幣」資產，這是我大量投資的核心。其他的token，基礎設施，都不是我在二級市場應該長期價值投資的標的。
當然回到本文一開始中我說的，我說我只會價值投資此類幣種。不代表我不會買其他幣，因為我是把「價值投資」和「投機」分開的。我完全可能會投機一些短期內有不錯表現的東西。
相信區塊鏈的投資和其他任何投資一樣，最終一定是拼的認知。不懂我的膚淺認知會否再給我帶來回報。
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