比特幣暴漲暴跌 意味著不可成貨幣

著名經濟學家、上游財經顧問易憲容專欄文章

2017年，沒有什麼比得上投資者對比特幣等加密數字貨幣更關注了，也沒有什麼比得上對比特幣所引起的爭議更大了。比如，比特幣的價格由600美元左右上漲到12月17日的19694美元，讓大量的數字貨幣湧現。而對比特幣的爭論從來就沒有停止過。

正是因為，數字貨幣的價格快速飆升，2017年大量的加密數字貨幣湧現了出來。根據coinmarketcap.com資料顯示，加密數字貨幣品種由2016年底的644種，增加至2017年的1335種，整個加密數字貨幣的市值暴升超過了34倍，至約5725億美元。但比特幣的市場佔有率由年初的85%降至目前35%左右。

2017年的加密數字貨幣動輒上漲百倍，漲幅最強勁的是瑞波幣（XRP），按年飆升了360倍，新經幣（XEM）暴跌298倍，阿朵幣（ARDR）暴跌198倍，而比特幣只是上漲13倍，可謂小巫見大巫。

2017年加密數字貨幣不僅出現價格暴漲，吸引了大量的數字貨幣湧現，而且加密數字貨幣的暴跌暴漲也成了一種常態。比如，2017年底，當時傳聞瑞波幣將被全美最大比特幣交易平台Coinbase引進，其價格就由2017年12月中的0.24美元炒上，2018年1月4日上漲到2.92美元，20天左右的時間裡上漲了12倍。但是其後Coinbase否認接納新加密幣進行買賣，瑞波幣即表演高台跳水，截至1月10日，已由高位大幅回吐近40%。對於比特幣，也是如此，在2017年12月中旬上漲到19694美元之後，最近曾跌到6000美元以下，跌幅達70%。

2017年，儘管美國最大期權交易所（CBOE）於12月搶先推出比特幣期貨（XBT），但是如果比特幣不能夠與法定貨幣對價，它是根本無法成為一種貨幣，更無法成為市場所認可的交易貨幣。

也就是說，以區塊鏈為底層技術的加密數字貨幣是希望建立一本去中心化、不可篡改、過程透明、可追蹤的數字化的新型的分散式賬本來解決網上交易的支付問題，或是如何在互聯網上創造一個真正的「現金概念」的支付工具，及作為現金交易完全可以以匿名的方式進行。

但是，在現實世界裡，我們使用的現金貨幣往往都由一個國家的法定機構來發行，並由國家對現金貨幣進行信用擔保。而互聯網上的跨國界性，即使在互聯網上創立了一個「現金概念」的交易工具，但這種「現金貨幣」由誰或哪個國家來發行，其信用又是如何確立及由誰來擔保呢？如果沒有一種法定的權力來對貨幣的信用進行界定及擔保，這種加密數字貨幣是無法與其他法定貨幣進行對價，也是不可在交易中使用的。如果這樣，這種貨幣是沒有任何價值的。

所以，比特幣橫空出世後，直到2013年進入中國，並由國人過度投機炒作之後，及進入黑市交易後，才為市場所關注並由此顯示其價格。但是，比特幣及其他加密數字貨幣不僅沒有誰及組織給它的信用擔保，而且在市場上的暴漲暴跌也讓它失去現代貨幣的基本功能（現代貨幣的三大功能為交易結算、計價尺度及財富貯藏），而成了少數人操縱及過度炒作的工具。加上目前區塊鏈技術的缺陷，從而對這種加密數字貨幣的炒作所面臨的風險會越來越大，甚至可能衝擊現有的金融市場。

所以，面對比特幣過度炒作的巨大風險，中國政府對比特幣等數字貨幣交易監管不斷升級。繼2017年11月叫停ICO（即首次代幣發行）後，監管層又關停加密數字貨幣交易所，並要求各地引導轄內企業有序退出「挖礦」業務等措施。疾風驟雨之下，國內數字貨幣基本上清除出市場。在國外，各國對加密數字貨幣的監管也一浪高過一浪。

正如國際投行高盛有報告指出的，大部分加密數字貨幣不太可能以目前的形式存在，因最終會被一小部分未來的競爭對手所取代。近期加密數字貨幣價格劇烈波動表明，這種對數字貨幣炒作存在巨大的泡沫。再加上這種貨幣交易時間緩慢、安全性不高和維護成本高昂，這些數字貨幣缺乏長期的持久力。由於加密數字貨幣缺乏內存價值，如果全球金融市場崩盤，這種貨幣的價值可能變成零。

但是，作為比特幣的底層技術區塊鏈技術，其發展並不會由於比特幣價格不穩定性而受到影響。因為，區塊鏈分散式分類賬技術（Distributed Ledger Technology．DLT），作為一種新的技術範式，將改變人類社會的交易方式、業態及企業贏利模式等。

監管

各國監管措施

陸續出台

●北歐聯合銀行日前發布禁令，要求員工從2018年2月28日起停止比特幣和其他加密貨幣交易。

●韓國金融監管機構宣布，自1月30日起，將禁止使用匿名銀行賬戶進行加密貨幣交易，試圖藉此限制投機活動。

●印尼央行、金融服務總署、財政部等金融監管機構自去年底以來已經連發公告，嚴禁境內金融機構從事比特幣支付業務，力勸印尼公民不要持有、交易和投資比特幣。

●英國勞埃德銀行（Lloyds Bank）發言人在一封電子郵件中表示：「勞埃德銀行、蘇格蘭銀行、哈利法克斯銀行和MBNA銀行都不接受涉及購買加密貨幣的信用卡交易。」

●印度財政部長Arun Jaitley日前發表講話稱，該國政府「不認為加密數字貨幣是合法的貨幣，並將採取所有措施來消滅這些加密數字資產在融資非法活動中、或是作為支付體系一部分的使用」。

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