看好3C品牌集中度提升及趨勢性創新方向
看好3C品牌集中度提升及趨勢性創新方向
華泰電子團隊
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行業投資觀點
悲觀中的確定，看好3C品牌集中度提升及趨勢性創新方向
在消費電子悲觀情緒中，一味樂觀的信仰站隊不再是能被時間消化估值的選擇，我們認為當前智能手機市場正處於行業增速放緩與國內消費升級兩個階段的疊加，作為2C類產品，優質品牌的溢價將逐步釋放，小品牌的風險將逐步暴露，比如此前的樂視、金立手機壞賬事件，基於此，供應鏈廠商對於小品牌的賬款條件將會更加嚴苛，消費電子有望發生類似於家電行業龍頭集中度提升的變化。一方面，我們更看好客戶結構高端、產品品類不斷擴張的立訊精密、歐菲光，另一方面推薦產品符合創新趨勢、細分行業仍處上行周期當中的藍思科技、水晶光電、東山精密。
miniLED加速商業化，國產設備崛起助力本土LED晶元性價比再提升
繼三星在CES推出miniLED電視之後，群創AM miniLED面板近期在台亮相，群創表示該產品今年將量產，2年後打入車用市場。由於miniLED將創造大量晶元需求，故產業鏈正積極備戰，2月6日三安公告與三星簽訂1683萬美元晶元預付款訂單。與此同時，VEECO、中微、SGL之間的專利糾紛也在上周達成和解，進一步證明了國產設備在全球的話語權與競爭力，為本土晶元大廠規劃產能的順利釋放提供了基礎，在LED照明滲透率提升、照明工程興起，創新應用加速的過程中建議長期關注LED產業鏈優質企業，推薦三安光電、利亞德、乾照光電、鴻利智匯等。
各硅晶圓廠上調12英寸硅晶圓價格20%
全球最大的硅晶圓生產商之一SUMCO宣布今年將調升12英寸硅晶圓產品價格後，中國台灣的環球晶圓在本周也表示同樣上調價格20%。這會導致CPU、GPU、DRAM與快閃記憶體的生產成本和價格上升，但在全球挖礦熱潮帶動下，需求還是大於供應。而帶動硅晶圓價格上漲的主因為12英寸300毫米的硅晶圓短缺，此規格的硅晶圓主要用於製造處理器、顯卡以及存儲器(RAM)。SUMCO預估，至2020年時，全球的晶圓需求將增長至每月660萬片。推薦關註上海新陽、晶盛機電等。
比亞迪2018款純電動新車開始預售
比亞迪e5 450、秦EV 450和宋EV 400三款2018全新純電動車型在北京市場正式開啟預售並宣布預售價格。此次預售的三款純電動汽車擁有48項升級，尤其大幅提升了續航里程。2018款e5和秦EV續航超450公里，宋EV提升至400公里。此外，三款車型將全部切換為三元鋰電池，電池組能量密度提升至最高140.97Wh/kg, 最大充電功率提升至60kW。這三款純電車型基於五星安全標準打造了最新的電池智能溫控管理系統，通過水冷體系控制電池升溫及冷卻，使電池始終在合適溫度下工作，提升電池壽命，提高車輛地域適應性。推薦關注長信科技，法拉電子，得潤電子。
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重點投資組合
消費電子：東山精密、安潔科技、卓翼科技、聞泰科技、風華高科、長盈精密、勁勝智能、科森科技、藍思科技、中穎電子、歐菲光、信維通信、欣旺達、合力泰、得潤電子、德賽電池
光電：京東方、利亞德、三安光電、乾照光電、鴻利智匯、聚飛光電、洲明科技、佛山照明、光韻達
半導體：環旭電子、匯頂科技、長川科技、北方華創、華天科技、上海新陽、紫光國芯、國民技術、南大光電、東軟載波
安防及智慧城市：海康威視、漢威科技、大華股份
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本周行情回顧
過去一周國內市場指數普遍下跌，跌幅居前的是：滬深300下跌10.08%，上證綜指下跌9.60%，申萬A股下跌-8.62%。海外市場普遍下跌，恒生資訊科技業下跌9.49%，台灣資訊科技指數下跌9.19%，費城半導體指數下跌4.72%。
過去一周電子板塊二級行業中，跌幅居前的是：其他電子Ⅱ(申萬)下跌7.41%，電子製造Ⅱ(申萬)下跌6.00%，半導體(申萬)下跌5.26%。
三級行業中，跌幅居前的是：電子系統組裝(申萬)下跌8.69%，其他電子Ⅲ(申萬)下跌7.41%,半導體材料(申萬)下跌7.07%。
個股方面，過去一周漲幅前五名為春興精工上漲14.7%，華燦光電上漲14.1%，環旭電子上漲7.4%，國星光電上漲5.9%，歐菲科技上漲2.9%；跌幅前五名為中京電子下跌24.5%，盛洋科技下跌23.9%，共達電聲下跌19.0%，ST巴士下跌18.7%，*ST弘高下跌16.6%。
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本周台灣與海外行情回顧
在我們重點關注的消費電子產業鏈相關公司中，過去一周普遍下跌，跌幅居前的是F-TPK（-23.63%），大立光（-10.18%）和谷歌（-6.67%）。
在我們重點關注的半導體產業鏈相關公司中，過去一周跌幅居前的是ON-SEMI（-10.72%），台積電（-10.40%），AMD（-9.16%）和日月光（-9.11%）；上漲的有海力士（2.35%）和博通（0.01%）。
在我們重點關注的汽車電子產業鏈相關公司中，過去一周普遍下跌，跌幅居前的有特斯拉（-9.70%），日本電裝（-6.98%），富士通（-5.23%）和法雷奧（-5.14%）。
在我們重點關注的安防+智能製造產業鏈相關公司中，過去一周普遍下跌，跌幅居前的有安川（-14.10%），ABB（-11.41%）和發那科（-8.97%）；上漲的有KUKA AG（8.39%）和安霸（0.06%）。
在我們重點關注的LED產業鏈相關公司中，過去一周普遍下跌，跌幅居前的有迅傑（-17.26%），晶電（-11.74%），豐田合成（-9.18%）和VEECO（-8.48%）。
在我們重點關注的面板產業鏈相關公司中，過去一周普遍下跌，跌幅居前的有夏普（-11.88%），JDI（-10.37%），LGD（-3.36%）和群創（-3.28%）。
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重點公司動態
【光韻達】王榮計劃增持不低於100萬股；選舉聘用公司高管。
【環旭電子】2018年1月營業收入簡報：合併營業收入24.74億元，同比增長12%。
【南大光電】張興國質押228萬股，占其持股12.69% ，解除質押294.84萬股，占其持股16.41%。
【合力泰】關於公司出售合力泰化工公司100%股權的關注公告：估值轉讓價款5.87億元；出售合力泰化工公司100%股權。
【長盈精密】控股子公司「蘇州科倫特」獲得高新技術企業證書；控股股東「長盈投資」質押3900萬股給國泰君安，占其持股10.04%，佔總股本的4.29%，質押3250萬股給申萬宏源，占其持股8.37%，佔總股本的3.57%。
【卓翼科技】夏傳武解除質押1037萬股，占其持股9.13%；註銷Haxis Fund I,L.P.股權基金公司；部分自用房地產轉為投資性房地產及採用公允價值模式計量；為全資子公司提供擔保。
【風華高科】董事長幸建超、董事唐惠芳書面辭職。
【北方華創】對全資子公司 「北方華創微電子」擬申請綜合授信1.8億元1年提供擔保。
【欣旺達】王明旺質押250萬股，占其持股0.56%；王明旺質押1151.91萬股，占其持股2.56%。
【勁勝智能】「勁輝國際」解除質押8500萬股，占其持股28.17%。
【歐菲科技】發布交易所針對2017Q3計提「金立」3億元壞賬問詢函的回復。
【得潤電子】控股股東得勝公司質押股權575萬股（占其所持股份比例4.11%）；「得勝公司」質押260萬股，占其持股1.86%。
【聚飛光電】控股股東質押回購補充質押股票110萬股（占其所持股份比例0.38%）。
【利亞德】控股股東質押股份803萬股（占其所持股份比例1.57%）；解除質押股份896萬股（占其所持股份比例1.75%）。
【三安光電】全資子公司廈門三安與三星電子簽署《預付款協議》，合同約定：三星電子將支付廈門三安1,683萬美元預付款，以換取廈門三安產線生產一定數量的用於顯示產品(「顯示屏」)的LED晶元，另外雙方將持續討論MicroLED戰略合作。
【大華股份】公司部分高管減持計劃時間過半，期間共減持257,802股（佔總股本的比例0.0089%）。
【歐菲科技】公司第一大股東歐菲投控質押股份561萬股（占其所持股份比例1.07%），解除質押665.325萬股（占其所持股份比例1.27%）。
【安潔科技】發布2017年度業績快報，實現總營收27.43億元，同比增長50.08%；實現歸母凈利潤5.16億元，同比增長33.40%。
【聞泰科技】股東上海矽同質押股權3510萬股（占公司總股本的5.51%）；減持計劃實施完畢，持股5%以上股東西藏中茵期間共減持788,400股（占公司總股本的0.12%）；董事、監事減持計劃實施完畢，共減持6,300股（占本公司總股本的0.0010%）。
【東山精密】因籌劃重大資產重組事項並申請繼續停牌。
【洲明科技】簽署杭州柏年股權轉讓過渡期損益安排確認函；制定並發布公司內部控制制度。
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行業新聞
消費電子：
英特爾推出Vaunt智能眼鏡：沒有攝像頭 採用激光投影
據美國科技博客The Verge稱，Vaunt配備塑料邊框，總重僅為不到50克，比正常眼鏡略重，但遠輕於Google Glass等其他智能眼鏡產品。Vaunt不配備攝像頭，而是控制一種功率非常低的一級激光在人眼上投射400x150像素的紅色單色圖像。Vaunt主要目標是為用戶提供簡單通知功能。英特爾稱，這種智能眼鏡比智能手錶更隱秘，能讓用戶在從事其他活動時查看通知。在英特爾的展示中，Vaunt可讓用戶在打電話時看到對方的生日及其他相關個人信息。英特爾希望讓Vaunt做到「無社會成本」，也就是讓用戶無需在進行對話時分心查看，而是可以通過點頭或其他更細微的動作來加以控制。
中興通訊加快5G商用 MWC推出准5G手機
2月6日，中興通訊高級副總裁樊曉兵表示，2017財年中興通訊研發投入高達120億元，未來幾年將投入467億元用於5G產品開發。中興透露，在MWC上會帶來其首款全面屏手機BladeV9，以及一款1.2Gbps下載速度的類5G體驗智能手機。中興預計，將在2018年底或2019年初發布5G商用移動終端。按照國內三大運營商公布的規劃，5G試商用進程將在今年第三季度啟動。2018下半年的5G試商用有望進一步落實運營商在2019年規模商用的預期，使得5G開始進入上萬數量級基站的建設階段，由此帶動通信產業鏈的真正起飛。
面板：
2018全球TV面板市場展望：韓廠聚焦AMOLED與QD量子點
根據群智諮詢（Sigmaintell）統計數據顯示，2017年全球TV面板的出貨數量達2.62億片，同比增長1.6％，出貨面積為1.38億平方米，同比增長6.1％。TV以外的公共顯示領域對TV面板的需求越來越多，帶動TV面板出貨在全球TV市場需求疲軟的行情下實現逆勢增長。展望2018年，更多的廠商加入，供應產能大幅增長，競爭更加白熱化和焦灼化。同時TV面板價格從去年二季度開始一路下行，面板廠商面臨如何維持盈利的巨大挑戰。
三星官方確認：今年將開始量產摺疊面板
據悉，三星在美國拉斯維加斯CES消費電子展上秘密展出了可摺疊智能手機的原型機，其產品僅展示給了投資者和運營商代表，並未對外公開。Phone Arena透露，這款原型機非常接近零售版本，顯示屏的曲率更高。Phone Arena透露，這款摺疊智能手機的屏幕尺寸是7．3英寸，視覺體驗自然要秒殺目前市面上的全面屏，它能輕而易舉的塞進口袋裡。另外，Phone Arena透露，這款摺疊智能手機命名為Galaxy X，也有可能命名為Galaxy Wing。
LED：
群創：AM Mini LED兩年內導入車用和商品化
群創在今年CES展示實機AM Mini LED後引起業界轟動，今（6）日群創光電執行副總丁景隆進一步揭露技術細節，並透露兩年內導入車用和商品化，導入後預期將有五年穩定的營收貢獻。丁景隆表示，mini LED在技術上與業界最大差異在於AM（Active Matrix），也就是採用TFT形成的矩陣電路來驅動Mini LED，不僅發揮其優勢特性同時兼具合理成本，他有信心，在兩年內將導入車用，並且商品化；但群創會再尋求更多其他應用及商品化，屆時六月股東會再進一步揭露。
LEDinside: 2022年工業照明市場規模將達56.87 億美金
集邦諮詢LED研究中心（LEDinside）最新報告「2018工業照明與天井燈市場報告」表示，隨著LED產品穩定性與價格逐漸趨近於可替換的傳統金鹵燈，全球LED工業照明市場增速明顯， 2018年以歐洲為最大市場佔比，其次是中國大陸地區和美國，而從出貨量來看，中國大陸市場佔比最大，主要由於中國大陸市場產品價格較低，從而影響其市值佔比。2018年全球工業照明市場規模達39.34億美金，預估2018-2022年的年複合成長率為10%，至2022年工業照明市場規模將達56.87億美金。
半導體：
環球晶圓CEO：今年硅晶圓價格將再漲20%
環球晶圓（全球第三大硅晶圓廠）CEO Doris Hsu在最近表示，在今年硅晶圓的價格將會進一步上漲20%，大尺寸的硅晶圓片的需求量非常大，其中12英寸的硅晶圓供需缺口最嚴重（其他硅晶圓廠也一樣），環球晶圓的訂單已經填滿了2018年的全部產能，全球16家工廠將全天候生產晶圓。Hsu認為透過消除製造瓶頸，在今年5月到7月，8英寸和12英寸晶圓片的產能將增加7%左右。去年落腳杭州的FerroTec半導體硅晶元項目到2019年年底，8英寸晶圓片月產能就能擴大30萬片，以此緩解需求壓力。
iPhone基帶晶元全部轉單英特爾或引發供應鏈洗牌
法人圈傳出，蘋果今年iPhone新機搭載的基帶晶元可能捨棄原夥伴高通產品，全部改用英特爾平台，掀起一連串供應鏈變化，其中，台積電、穩懋訂單量可能減少；京元電則可望趁勢吃下更多英特爾測試訂單。凱基投顧分析師郭明錤最近陸續發布今年iPhone新機相關零組件報告，針對iPhone關鍵零組件基帶晶元部分，他指出，蘋果今年iPhone產品線可能會全面改用英特爾的基帶晶元，一改過去高通七成、英特爾三成的分布。原因包括英特爾基帶晶元傳輸效能滿足蘋果技術要求、英特爾基帶晶元可支援CDMA 2000和雙卡雙待功能、英特爾報價較有競爭力、以及蘋果與高通正進行專利權官司訴訟等，希望藉此對高通施壓。
團隊介紹
彭茜 電子行業分析師
上海財經大學金融學碩士，華中科技大學金融學學士。2013-2016申萬宏源研究所資深高級機構銷售，2011-2013國金證券研究所機構銷售。 2016年加入華泰證券研究所。
李和瑞 電子行業分析師
西安交通大學金融碩士，西安交通大學數學與應用數學專業學士。2014-2016年中泰證券金融工程/量化、電子行業分析師，曾經推薦中穎電子、潤欣科技、水晶光電、雪萊特等公司股票。 2016年加入華泰證券研究所。
顧晨琳 電子行業分析師
上海交通大學高級金融學院金融碩士，南京大學電子工程專業學士。曾工作於日月光董事長辦公室，負責企業戰略規劃與海外產業鏈併購。 2016年加入華泰研究所，專註半導體產業研究。
胡劍 電子行業分析師
復旦大學電子系學士，復旦大學世界經濟系碩士，法國北方高等商學院交換生，2016年7月加入華泰證券研究所。
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