交易提示「牆」 -消失保費信號看跌中期展望

到目前為止，比特幣在很大程度上一直是不相關的資產。這讓很多人興奮不已，將比特幣分類為未來的數字黃金或安全避風港資產。最近價格下跌的最糟糕的事情（5,873美元，GDAX）並不是價格本身的下跌。比特幣更令人望而生畏的是，價格下跌正值美國股市的下滑。

比特幣和熊市

該圖顯示道瓊斯工業平均指數覆蓋比特幣價格（紅線）。比特幣對機構投資者的價值主張的很大一部分是比特幣可能帶有 低或負的測試版本。 這就是財務，這意味著與整個市場（例如標準普爾500指數）相關性較低或相反的資產。

資產管理者喜歡低或負的beta資產。資產管理公司的業績不斷根據股票市場指數進行衡量。如果他們管理的資產是相互關聯的，他們很難超越市場。這就是為什麼比特幣在股市沒有下跌時非常重要的原因。但它的確如此。

為什麼？

在十二月份，我寫下了以下內容：

「比特幣是一個不相關的資產，這可能是華爾街為什麼要加入比特幣的最重要的驅動因素，但具有諷刺意味的是，華爾街尚未進入的這一事實可能同時也是為什麼比特幣仍然是一個不相關的資產。「

現在讓我們在芝加哥商業交易所（CME＆Cboe）開始比特幣期貨交易之前和之後的時間段內繪製beta（紫色）。

1的beta表示資產隨市場而移動。0到1之間的測試版意味著資產隨市場而移動，但受挫。高於1的beta表示資產隨市場走勢而放大。0表示資產不隨市場移動。負面的beta意味著資產與市場相反。

從圖表來看，12月份測試版顯著增加，2月份超過2。作為比較，我們來看看黃金的測試版，它很少超過+0.15。

那麼說機構投資者是本周比特幣貶值的原因呢？儘管這個理論聽起來很有說服力，但 分析表明這很可能不是真的。芝加哥商品交易所（CME＆Cboe）的交易量對於推動比特幣價格的作用依然微不足道。比特幣仍然是大部分由散戶投資者持有的資產。

我認為現在從數據得出結論還為時過早。特別是關註上周的情況，我們可以看到，在股市回調之前，比特幣已經崩潰了相當長的一段時間，並且下跌的時間可能完全是巧合。

然而，這仍然是一個令人擔憂的發展，即使機構投資者可能不負責，散戶投資者的人口結構仍然存在變化。從歷史上看，比特幣一直是一個主要由對這種技術感興趣的怪才持有的資產，對股市興趣不大。目前，推測股市的主流投資者也可能推測加密。當他們的股票崩潰的時候，他們可能會出售分散化的貨幣來彌補他們的損失，或者購買他們理解的股票的傾向，並且更加堅定的信念。

對比特幣看跌的第二點是，Bitmex 6月期貨XBTM18的溢價本周完全消失。自從上市以來，它們的交易價格已經高達數百美元，這說明了交易者的看漲情緒。由於沒有融資費用（與其主要的永久性工具相比），Bitmex期貨合約是一種流動性較差的工具，主要針對中/長期頭寸。該溢價消失表明交易者不再看好比特幣在中期。

我並不看好中長期數字資產，但我想指出的是，雖然我們正在經歷9,000美元以上的反彈，但這並不意味著我們已經擺脫困境。我們來看看2014年熊市的圖表：

在發生崩盤後的幾周內，從1163美元起，在此之後比特幣歷史上最長的熊市將隨之而來，我們仍然經歷了反彈。降至382美元後，價格反彈至高達995美元，然後繼續下滑至185美元。按今天的情況來看，這種間歇性的反彈將轉化為17000美元的復甦。當然，你不能比較2014年和2018年，但是這至少表明你不應該把撞機後的波動性解釋為更多的東西。揮發性。

你對市場操縱有什麼看法？讓我們知道在下面的評論部分！

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