中國遲遲不批准，東芝半導體售價或提高40億美元

據國外媒體報道，越來越有可能的是，東芝公司將錯過在3月份完成旗下半導體業務對外出售這個最後期限。這對於這家日本巨頭來說無疑是一個好消息，因為結果可能是該晶元業務售價將會至少提高40億美元。

該公司同意將這個優質資產部門出售給貝恩資本(Bain Capital)牽頭的一個財團，以避免該公司股票在自己核能業務遭受數十億美元虧損後遭摘牌處理。

不過，據知情人士透露，中國尚未批准這筆交易，中國政府監管機構不太可能在3月31日最後期限前出來審查結果。這可能讓東芝有機會進行更加有利的談判，將去年9月份的2萬億日元（約合186億美元）銷售價格進行上調，那次價格可能將東芝價值低估了幾十億美元。與去年下半年比，東芝現在已經處於較為穩定的狀態。

業內人士認為，中國對東芝出售晶元業務的審查沒有制定時間表，在最後期限公布審查結論似乎極不可能。

東芝女發言人中森原（Midori Hara）表示，該公司努力在3月31日期限時間前完成出售交易。貝恩資本對以上消息拒絕置評。

如果該交易在3月31日之前不能完成，東芝有權終止交易。儘管該公司去年急於籌集資金，但現在它已經不再需要這筆資金來避免退市，該公司高管們現在認為與貝恩的這筆交易價格遠低於市價。周三在公布季度財報時，東芝可能要面對有關這一問題的詢問。

目前的出售條款是經過長達8個月的瘋狂談判出台的結果。鴻海精密（Hon Hai Precision Industry Co.）和博通 (BroadcomLtd.)兩家競購者提出了2.5萬億日元或更高的收購競價，但是後來都在政治阻力下放棄收購計劃。

最終，通過抵禦了來自東芝製造業合作夥伴西部數據（West Digital Corp.）的法律挑戰，並且贏得了東芝最為重要客戶蘋果公司的支持，貝恩資本贏得了這一競購。知情人士聲稱，東芝該半導體部門在公開的拍賣中可能會獲得220億美元至240億美元的售價。

自從出售交易進入談判階段以來，東芝狀況已經好轉。去年12月份，該公司出售了4100億日元的核電資產，發行了6000億日元的新股，從而提振了資本。

與此同時，該公司的半導體業務已經變得更加有價值，該業務上半財年實現運營利潤2050億日元，約佔該公司總運營利潤的88%。

「他們真的沒有什麼理由需要再出售這個業務了，只是合同已經簽訂了，」 業內人士表示，「從股東角度來看，把該晶元業務留在公司內是最好的方案。」

如果目前的交易廢除，東芝至少有三個選擇方案。東芝就提高售價能夠同貝恩資本財團進行談判；東芝能夠讓該半導體企業上市，籌集資金並能夠提高其知名度；或者保留該業務，利用其穩定的利潤來資助投資。

做出任何改變都會涉及一大群利益相關者。知情人士表示，東芝的主要貸款機構三井住友 (Sumitomo Mitsui)和瑞穗金融集團(Mizuho Financial Group Inc.)將在任何決定中發揮關鍵作用，並且不會輕易改變他們對當前交易條款的支持。

這兩家銀行還承諾，假如該交易獲得中國監管機構的批准，將向收購後的實體提供6000億日元貸款。麥格理集團的達米安·通表示，儘管重新談判條款或讓該業務上市可能會帶來更高的回報，但銀行的首要利益是降低負面風險。

東芝新股東的增加可能會讓支持重新談判該交易的力量增強，這些新股東在東芝的事務中扮演著更為積極的角色。去年12月份新股發行，使得持有東芝股票的基金數量總計達到60家，總計持有東芝三分之一股權，這些基金包括大衛·艾因霍恩（David
Einhorn）的Greenlight Capital、丹尼爾·勒布（Daniel Loeb）的Third Point和Effissimo
Capital Management Pte。

東芝一位參與去年12月股權融資的投資者表示，通過重新談判，東芝可能增加價值2000億日元。不願意透露姓名的知情人士透露，投資者計劃利用定於6月底召開的東芝股東大會來推動達成更好的交易。

「他們的影響是有限的，因為他們不是有力量的代理人，」麥格理集團的達米安·通表示，「但部分發出聲音的股東可能會站在內部反對者一邊，增加該交易完成難度。

來源：網易科技

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