波動率回歸令行情跌宕起伏，新興市場或成為避風港

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在即將到來的風暴中，新興市場股市可能是最安全的地方之一。

隨著波動率在2018年回歸市場，發展中國家股市的波動率調整後回報幾乎無人能敵，包括美國股票、黃金、債券和大宗商品的各種資產類別。這還是今年新興市場波動率上漲超過40%、此前跌幅追平美國大選以來最大周跌幅的情況下。

在年初火爆一時之後，全球市場正在變得謹慎，因為人們越來越擔心逐險和逐利的行為過猶不及。技術信號預示短期下跌，而波動性指標正在飆升。芝加哥期權交易所標普500指數波動率指數，也被稱為VIX或恐慌指數，2018年飆升了68%，歐洲和新興市場的類似指標也至少上漲了42%。

如果債券價格繼續下滑，美元疲軟促使美聯儲加速緊縮政策，則波動率可能會進一步上升，投資者可能會開始尋找風險調整後回報更好的資產。

與美國和發達市場股票相比，目前的新興市場股票比美國大選之前還便宜。較低的估值和不斷增長的盈利預測，可能會給投資者在動蕩時期所需的舒適感。

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